騰訊控股（00700.HK）11月13日發(fā)布2025年第三季度財(cái)報(bào)，當(dāng)季騰訊實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1928.7億元同比增長(zhǎng)15%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)（Non-IFRS）725.7億元同比增長(zhǎng)18%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)增速持續(xù)高于營(yíng)收增速并超市場(chǎng)普遍預(yù)期。

三季度騰訊主要板塊收入均實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)，其中增值服務(wù)收入同比增長(zhǎng)16%至958.6億元；營(yíng)銷服務(wù)收入同比增長(zhǎng)21%至362.4億元；金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)10%至581.7億元。

董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官馬化騰表示：“二零二五年第三季，我們實(shí)現(xiàn)了堅(jiān)實(shí)的收入及盈利增長(zhǎng)，反映游戲、營(yíng)銷服務(wù)、金 融科技及企業(yè)服務(wù)等業(yè)務(wù)的健康趨勢(shì)。我們對(duì)AI的戰(zhàn)略投入，不僅為我們?cè)趶V告精 準(zhǔn)定向及游戲用戶參與度等業(yè)務(wù)領(lǐng)域帶來(lái)助益，也帶來(lái)了編程、游戲及視頻制作等領(lǐng)域的效率提升。我們持續(xù)升級(jí)混元基礎(chǔ)模型的團(tuán)隊(duì)及技術(shù)架構(gòu)，混元的圖像及3D生成模型已處于行業(yè)領(lǐng)先水準(zhǔn)。隨著混元能力不斷提升，我們?cè)谕苿?dòng)元寶普及的投入以及在微信內(nèi)發(fā)展AI智能體能力所作的努力，將帶來(lái)更積極的進(jìn)展?！?/span>

核心主業(yè)收入雙位數(shù)增長(zhǎng)，海外游戲收入同比大增43%

騰訊的AI能力正與其各業(yè)務(wù)場(chǎng)景加速融合，持續(xù)對(duì)廣告、云、長(zhǎng)青游戲、社交生態(tài)等產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性貢獻(xiàn)。

財(cái)報(bào)顯示，三季度騰訊營(yíng)銷服務(wù)實(shí)現(xiàn)收入362.4億元，同比增長(zhǎng)21%。受益于AI技術(shù)，該板塊收入已經(jīng)連續(xù)十二個(gè)季度保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，顯著超越行業(yè)平均水平。

游戲業(yè)務(wù)持續(xù)表現(xiàn)穩(wěn)健，其中本土市場(chǎng)收入同比增長(zhǎng)15%至428億元，主要得益于近期發(fā)布的《三角洲行動(dòng)》等多款游戲的收入貢獻(xiàn)，《王者榮耀》與《和平精英》等長(zhǎng)青游戲的收入增長(zhǎng)，以及《無(wú)畏契約》從個(gè)人電腦端至移動(dòng)端的拓展。具體產(chǎn)品方面，《三角洲行動(dòng)》于本季位居行業(yè)流水前三，《無(wú)畏契約：源能行動(dòng)》成為了今年中國(guó)市場(chǎng)發(fā)布的最成功手機(jī)新游。

值得關(guān)注的是，本季騰訊國(guó)際市場(chǎng)游戲收入首次突破200億元大關(guān)，達(dá)到208億元，同比增長(zhǎng)43%，推動(dòng)騰訊國(guó)際化業(yè)務(wù)取得強(qiáng)勁增長(zhǎng)。這一亮眼成績(jī)主要得益于Supercell旗下游戲的收入增長(zhǎng)，近期收購(gòu)的游戲工作室的收入貢獻(xiàn)，以及新發(fā)布的個(gè)人電腦及主機(jī)游戲《消逝的光芒：困獸》的銷量表現(xiàn)。

社交網(wǎng)絡(luò)三季度收入同比增長(zhǎng)5%至人民幣323億元，得益于視頻號(hào)直播服務(wù)收入、音樂(lè)付費(fèi)會(huì)員收入及小游戲平臺(tái)服務(wù)費(fèi)的增長(zhǎng)。

本季度，金融科技及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)10%至581.7億元。金融科技服務(wù)收入同比以高個(gè)位數(shù)百分比增長(zhǎng)，主要受益于商業(yè)支付活動(dòng)及消費(fèi)貸款服務(wù)的收入增加。

堅(jiān)實(shí)投入與效率平衡，AI應(yīng)用生態(tài)加速推進(jìn)

三季度，騰訊持續(xù)強(qiáng)化對(duì)AI的戰(zhàn)略投入，研發(fā)支出228.2億元?jiǎng)?chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)28%，資本開(kāi)支129.8億元。

在堅(jiān)定保持AI投入的同時(shí)，季度末騰訊現(xiàn)金流充裕，三季度，其經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到853億元，前兩個(gè)季度也分別達(dá)到769億元、744億元。

通過(guò)堅(jiān)持資本開(kāi)支與效率的平衡，騰訊AI投入有效轉(zhuǎn)化為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。以騰訊廣告為例，財(cái)報(bào)指出，三季度公司推出了智能投放產(chǎn)品矩陣騰訊廣告AIM+，支持廣告主自動(dòng)配置定向、出價(jià)及版位，并優(yōu)化廣告創(chuàng)意，從而提升他們的營(yíng)銷投入回報(bào)。企業(yè)營(yíng)銷服務(wù)收入大幅增長(zhǎng)主要由于廣告曝光量的提升，這得益于用戶參與度及廣告加載率的提高，以及AI驅(qū)動(dòng)的廣告定向所帶動(dòng)的eCPM增長(zhǎng)，本季度內(nèi)所有主要行業(yè)的廣告主投放均有所增長(zhǎng)。

AI產(chǎn)業(yè)化也為騰訊企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)帶來(lái)新增量，尤其體現(xiàn)在模型訓(xùn)練與推理等業(yè)務(wù)需求上。財(cái)報(bào)顯示，三季度騰訊企業(yè)服務(wù)收入同比增長(zhǎng)十幾個(gè)百分點(diǎn)，受益于云服務(wù)的收入增長(zhǎng)，其中包括企業(yè)客戶對(duì) AI 相關(guān)服務(wù)需求上升帶動(dòng)的增長(zhǎng)。

值得注意的是，進(jìn)入三季度，騰訊AI的生態(tài)效應(yīng)加速釋放。騰訊元寶與騰訊產(chǎn)品生態(tài)加速打通，包括微信、QQ、騰訊會(huì)議、騰訊文檔、騰訊視頻、QQ音樂(lè)、微信讀書(shū)在內(nèi)的數(shù)十個(gè)應(yīng)用已接入元寶。不僅完善了元寶從信息到服務(wù)的鏈條，也將AI能力無(wú)縫注入用戶工作與生活的關(guān)鍵場(chǎng)景，提升了用戶體驗(yàn)。

在AI生態(tài)加速推進(jìn)的同時(shí)，騰訊持續(xù)加強(qiáng)AI底座建設(shè)，大模型能力持續(xù)升級(jí)。目前，混元圖像、視頻衍生模型總數(shù)已達(dá)3500個(gè)，3D系列模型社區(qū)下載量超過(guò)300萬(wàn)。 

財(cái)報(bào)顯示，三季度騰訊提升了混元大語(yǔ)言模型的復(fù)雜推理能力，尤其于編程、數(shù)學(xué)和科學(xué)等方面。根據(jù)LMArena的排名，混元圖像生成模型在全球文生圖模型中排名第一。