一開始，股市炒光模塊、PCB等AI服務器硬件，后來發現隨著AI帶來數據的暴增，數據存儲需求飆升，于是存儲類公司暴漲。

再后來，人們發現，AI數據中心還是個“吞電獸”，于是電力、電氣類股票最近紛紛暴漲。

美國缺電？特變電工股價爆了

最近，關于電力瓶頸的大消息不斷：

微軟CEO納德拉公開表示，當前AI算力擴張的真正瓶頸并非芯片供應，而在于電力供給。

專業機構預測，隨著AI行業快速發展，美國數據中心用電需求預計2030年將暴漲160%，新增約82吉瓦電力容量，推動對高效率、高密度、高可靠性電力設備的需求。但目前，電網建設速度遠跟不上需求增長。

在這種預期之下，電氣股迎來大爆發，熱度最高的當屬特變電工。

7月中旬以來，特變電工開始啟動上漲，尤其是過去的幾個交易日，特變電工股價從19元左右漲到26.7元附近，短期漲幅高達40%。

目前，特變電工市值來到1300億附近，妥妥的千億龍頭。

特變電工的核心支柱業務是輸變電業務，公司是中國變壓器行業排頭兵，變壓器年產能位居全球第一，國內市場占有率約為30%，產品覆蓋110kV-1000kV全電壓等級，是全球唯一掌握±1100kV特高壓變壓器核心技術的企業，也主導了中國大部分特高壓標準制定。

今年以來，很多暴漲的科技股巨頭都是海外科技巨頭的供應商，比如勝宏科技、工業富聯等。

特變電工股價暴漲，出海業務的爆發應該說做了不少貢獻。

2025年上半年，特變電工的國內訂單273億元，同比增長14%，主要來自國家電網、南方電網等優質客戶，涵蓋“寧電入湘”、“隴電入浙”等特高壓工程。

上半年，特變電工的國際訂單為11.2億美元，同比增長高達65.9%。截至2025年6月末，公司正在執行未確認收入合同及待履行合同金額超過50億美元。

下半年以來，特變電工海外業務再次取得大爆發。8月，公司中標沙特電力公司超高壓設備本地化采購項目，總金額達164億元人民幣，該項目成為公司歷史上最大單筆海外訂單。

2025年上半年，特變電工的海外收入比重已經上升至35%，沙特項目執行完畢后，有望進一步提升至40%以上。

有一點非常關鍵，特變電工的海外特高壓設備毛利率為25%-30%，較國內產品高出8%-10%。

毛利率越高的產品賣得越多，無疑會進一步刺激股價上漲。

6年暴漲20倍，思源電氣橫空出世

跟熱度居高不下的特變電工相比，另一家公司思源電氣雖然熱度一直不算太高，但漲幅非常巨大。

2004年上市的思源電氣，上市以來股價長期穩步上漲，2019年之后更是加速上漲，從2019年年中7.55元的低點到今天盤中最高的152.75元，6年多時間漲幅高達近20倍，創造了又一個A股財富神話。

思源電氣總部在上海閔行，主營業務是輸配電設備。產品線覆蓋氣體絕緣組合電器（GIS）、斷路器、互感器等一次、二次電力設備全系列產品。

前不久思源電氣公布了2025年三季報，公司前三季度營收138.27億元，同比增長32.86%；歸母凈利潤21.91億元，同比增長46.94%；扣非凈利潤20.36億元，同比增長44.87%。

其中第三季度營收53.30億元，同比增長25.68%，環比增長1.13%；歸母凈利潤8.99億元，同比增長48.73%，環比增長6.20%。

思源電氣的利潤增速明顯高于營收增速，這說明公司盈利能力在持續提升，主要原因是高毛利的超高壓設備產品占比提升，以及海外業務擴張不斷取得進展。

思源電氣毛利有多高？公司前三季度毛利率32.32%，同比提升0.9%，第三季度毛利率33.25%，同比提升2.29%。

同期，特變電工的毛利率為18.27%，同比下降0.68%，第三季度毛利率17.77%，同比提升0.64%。

這么一比較，思源電氣的毛利率優勢還真不小。較高的毛利率，也是思源電氣過去6年暴漲近20倍的一個重要原因。

現金流大幅改善，機構買爆了

作為長線大牛股，思源電氣不僅毛利率高，其現金流也不錯。今年第三季度，公司單季度經營活動產生的現金流凈額為11.45億元，比上半年有很大改善，這說明公司資金周轉效率提高，業務增長質量在提升。

其實今年上半年思源電氣股價表現還比較一般，但進入到三季度以來，也就是7、8、9、10月，公司股價分別上漲7.72%、12.31%、24.45%、20.48%。公司現金流情況變好，股價隨即連續大漲。

海外業務方面，2025年上半年，思源電氣海外收入28.6億元，同比增長88.95%，占總收入33.68%，毛利率為35.69%，比較國內業務高出5.96%，這也進一步說明了出海業務對整體業績提振的重要性。

2025年前三季度，思源電氣海外訂單增速超過40%，顯著高于國內市場增速，成為公司提升盈利水平的重要驅動力。

截至三季度末，思源電氣合同負債28.96億元，較去年同期增長29.52%，這表明在手訂單充足，會為后續業績提供有力支撐。

跟特變電工近期的動輒漲停不同，思源電氣很少出現漲停情況，但就是一直上漲，這種“不漲停，漲不停”的走勢，正是長期牛股的一個典型特征。

業績持續增長，讓思源電氣也獲得了機構的巨大青睞。截至三季度末，機構持倉占思源電氣流通股比例高達近40%，華泰柏瑞、易方達、華夏、匯添富、廣發、國泰、鵬華等頭部基金位居機構持股數前列。

被稱為“聰明資金”的北向資金，今年三季度增持思源電氣1045萬股，增持市值高達67.34億，增持幅度高達59.62%。

被機構買爆了的思源電氣，目前市值已經超過1100億元，今年以來漲幅超過100%。

這樣的長牛公司，最好在A股多一些！