海王生物（代碼：000078.SZ）今日正式發(fā)布2025年第三季度業(yè)績報告。前三季度營收達(dá)到215.13億元，其中第三季度營收為72.01億元。公司整體經(jīng)營保持穩(wěn)健，核心業(yè)務(wù)持續(xù)夯實(shí)，研發(fā)創(chuàng)新穩(wěn)步推進(jìn)，戰(zhàn)略布局進(jìn)一步深化。面對復(fù)雜多變的外部環(huán)境與行業(yè)調(diào)整壓力，海王生物以“增加銷售毛利、保障資產(chǎn)安全、改善融資渠道、優(yōu)化資金回報”為經(jīng)營管理指導(dǎo)思想，以現(xiàn)金流為核心，效益最大化為目標(biāo)，組織開展經(jīng)營活動，為中長期可持續(xù)增長積蓄強(qiáng)勁動能。

審慎應(yīng)對短期波動，經(jīng)營基本面依然穩(wěn)健

2025年第三季度，受醫(yī)保控費(fèi)政策持續(xù)深化、部分產(chǎn)品集采降價影響以及醫(yī)藥市場整體需求階段性調(diào)整等多重因素疊加，公司營業(yè)收入和凈利潤出現(xiàn)階段性承壓。然而，從經(jīng)營質(zhì)量來看，公司毛利率保持穩(wěn)定，現(xiàn)金流狀況健康，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)合理，核心產(chǎn)品線在終端市場的覆蓋率和患者滲透率持續(xù)提升，顯示出強(qiáng)大的市場韌性與品牌影響力。

眾所周知，短期業(yè)績波動是行業(yè)發(fā)展進(jìn)入深水改革期的正常反映。當(dāng)前，國家持續(xù)推進(jìn)醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革，推動行業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”向“質(zhì)量效益”轉(zhuǎn)型。海王生物主動適應(yīng)這一趨勢，通過對高毛利品種置換、低毛利品種提升、控銷低負(fù)毛利品種等方式，對銷售結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化調(diào)整，為未來高質(zhì)量增長打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

研發(fā)創(chuàng)新持續(xù)加碼，構(gòu)筑長期競爭壁壘

創(chuàng)新是海王生物發(fā)展的核心引擎。目前研發(fā)技術(shù)團(tuán)隊(duì)共有228人，已完成課題研究、出站博士后30多名，擁有60余項(xiàng)發(fā)明專利。2025年前三季度公司研發(fā)投入占營業(yè)收入比重同比有所提升，多個在研項(xiàng)目取得關(guān)鍵進(jìn)展，其中，創(chuàng)新藥HW130注射液完成I期臨床研究，并開展II期臨床的臨床樣品原料與制劑的生產(chǎn)；NEP018申報并獲得國內(nèi)臨床批件，同時開展了I期臨床的臨床樣品原料生產(chǎn)，展現(xiàn)出公司在創(chuàng)新藥領(lǐng)域的前瞻視野與技術(shù)儲備。

據(jù)市場人士透露創(chuàng)新藥的研發(fā)周期長、投入大，但一旦突破，將為企業(yè)帶來可持續(xù)的競爭優(yōu)勢和可觀的回報。當(dāng)前的投入，正是為未來五年乃至十年的增長播種。公司將繼續(xù)加大創(chuàng)新藥研發(fā)力度，加快創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化，推動更多“中國智造”藥品惠及患者。

戰(zhàn)略布局穩(wěn)步推進(jìn)，多元化增長引擎逐步成型

在鞏固研發(fā)創(chuàng)新優(yōu)勢的同時，海王生物積極為客戶提供定制化的供應(yīng)鏈管理解決方案，推動業(yè)務(wù)多元化發(fā)展。2025年第三季度公司通過整合研發(fā)、生產(chǎn)、流通全鏈條資源，結(jié)合客戶實(shí)際需求，量身打造高效、合規(guī)、可追溯的供應(yīng)鏈體系。該模式提升運(yùn)營效率，降低客戶成本，強(qiáng)化質(zhì)量管控，尤其滿足醫(yī)療機(jī)構(gòu)與連鎖藥店的精細(xì)化管理需求，增強(qiáng)客戶粘性，形成差異化競爭優(yōu)勢。

此外，公司積極拓展大健康產(chǎn)業(yè)鏈，推動業(yè)務(wù)多元化發(fā)展，比如在核心醫(yī)院開展協(xié)定方、代茶飲、膏方加工等延伸服務(wù)；在電商業(yè)務(wù)方面也加大投入。

企業(yè)真正的價值在于長期可持續(xù)的發(fā)展能力。十五五規(guī)劃強(qiáng)調(diào)要抓住新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革歷史機(jī)遇，加強(qiáng)原始創(chuàng)新和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，包括創(chuàng)新藥在內(nèi)的多個行業(yè)將會受益。作為投資者可以以長遠(yuǎn)眼光看待企業(yè)發(fā)展，未來有望共同見證海王生物邁向高質(zhì)量發(fā)展的新篇章。