近期，國內(nèi)老牌醫(yī)藥上市公司浙江亞太藥業(yè)股份有限公司公告控制權(quán)變更的相關(guān)信息，相關(guān)公告顯示，亞太藥業(yè)的實控人擬變更為邱中勛先生，控股股東擬變更為星浩控股。同時，亞太藥業(yè)還將向新控股股東星浩控股發(fā)行股票，擬募資不超過人民幣7億元，募集資金將全部用于公司新藥研發(fā)項目。

10月14日，亞太藥業(yè)復(fù)牌后股價開盤即封漲停。隨后兩個交易日，公司股票連續(xù)漲停，資本市場用真金白銀為這家剛剛更換實控人的老牌藥企投下信任票。

復(fù)牌后的股價表現(xiàn)，反映了資本市場對亞太藥業(yè)轉(zhuǎn)型的初步認(rèn)可。但相比于短期股價表現(xiàn)，市場也在意識到，亞太藥業(yè)的估值邏輯也在發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變，這種轉(zhuǎn)變更值得關(guān)注和思考。我們可以看到，在產(chǎn)業(yè)資本與創(chuàng)新研發(fā)的雙重驅(qū)動下，亞太藥業(yè)正走出一條從“仿制”到“創(chuàng)新”的轉(zhuǎn)型路徑。這場始于控制權(quán)變更的轉(zhuǎn)型之路，不僅關(guān)乎一家企業(yè)的命運，更可能成為改寫醫(yī)藥行業(yè)估值規(guī)則的“里程碑”。

易主：產(chǎn)業(yè)賦能和創(chuàng)新藥轉(zhuǎn)型

亞太藥業(yè)易主背后，是一個關(guān)于傳統(tǒng)藥企在生存壓力下尋求蛻變的典型案例。這家有著三十多年歷史的老牌藥企，曾經(jīng)也經(jīng)歷過輝煌時刻，但近年來由于各種外部因素的影響公司經(jīng)營也面臨著市場壓力。

此次，公司實控人的易主，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是以邱中勛先生為主的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)資本對亞太藥業(yè)內(nèi)在價值的認(rèn)可和未來發(fā)展的堅定信心。

公開資料顯示，邱中勛先生是醫(yī)藥行業(yè)的資深人士，具有長期深耕行業(yè)的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)背景。邱中勛是清華大學(xué)研究生，在醫(yī)藥領(lǐng)域擁有超過20年的深厚積淀。他不僅擔(dān)任中國食品藥品企業(yè)質(zhì)量安全促進會副會長這一重要行業(yè)職務(wù)，更是國內(nèi)領(lǐng)先的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺"藥兜科技"的創(chuàng)始人兼董事長。

可以看到，這次產(chǎn)業(yè)資本的入主帶來的不僅是資金，更是一整套產(chǎn)業(yè)生態(tài)資源和發(fā)展方法論。邱中勛先生掌控的藥兜科技所構(gòu)建的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，是此次亞太藥業(yè)轉(zhuǎn)型中最易被忽視的“隱性價值”。

目前，藥兜科技共合作上游藥企等供應(yīng)商超4000家，下游商業(yè)及終端客戶約65萬家，平臺累計交易規(guī)模超百億元。這一龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)，可能將為亞太藥業(yè)未來的創(chuàng)新藥商業(yè)化提供強大支撐。

從產(chǎn)業(yè)協(xié)同的角度來看，藥兜科技的渠道基因讓亞太藥業(yè)的創(chuàng)新藥從研發(fā)之初就具備“商業(yè)化確定性”。一位醫(yī)藥行業(yè)資深投資人指出：“相對于‘單點突破’，亞太藥業(yè)是‘研產(chǎn)銷閉環(huán)作戰(zhàn)’，更符合現(xiàn)在創(chuàng)新藥研發(fā)趨勢”。

以抗生素藥物為例，亞太藥業(yè)已在該領(lǐng)域有較深厚的積累，公司半年報數(shù)據(jù)顯示亞太藥業(yè)共擁有114個制劑類藥品批準(zhǔn)文號。其中抗生素類藥品有59個藥品批準(zhǔn)文號。此外，亞太藥業(yè)自身產(chǎn)品例如注射用阿奇霉素（抗感染藥物）、其他抗生素如羅紅霉素、阿莫西林等也都是流感季節(jié)的常備藥，相關(guān)主要產(chǎn)品市場份額均保持領(lǐng)先地位。后續(xù)，如能順利借助新實控人旗下藥兜科技的銷售網(wǎng)絡(luò)，在流感或者相關(guān)病癥的如肺炎支原體感染等呼吸道感染的高發(fā)時期，亞太藥業(yè)可以更好的依托渠道為相關(guān)病癥的治療提供醫(yī)藥產(chǎn)品，在實現(xiàn)亞太藥業(yè)社會價值的前提下，也能實現(xiàn)了公司業(yè)績的穩(wěn)定、持續(xù)性增長。

當(dāng)然，這種產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)不僅體現(xiàn)在銷售環(huán)節(jié)，還貫穿于研發(fā)、生產(chǎn)、供應(yīng)鏈管理等全流程。藥兜科技在供應(yīng)鏈管理和醫(yī)藥數(shù)字化領(lǐng)域的深厚積累，也將推動亞太藥業(yè)降低成本、提升效率、加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

展望：產(chǎn)業(yè)資本重塑醫(yī)藥估值新邏輯

亞太藥業(yè)“易主+定增”的案例，不僅僅是一家企業(yè)的個體行為，更可能成為醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)價值邏輯重構(gòu)的鮮活范本。

在醫(yī)藥行業(yè)深刻變革的背景下，創(chuàng)新已成為企業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動力。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，我國醫(yī)藥研發(fā)投入繼續(xù)保持高速增長，創(chuàng)新藥獲批數(shù)量創(chuàng)歷史新高。與此同時，帶量采購等政策的常態(tài)化推進，使得傳統(tǒng)仿制藥企業(yè)面臨前所未有的轉(zhuǎn)型壓力。

在這種行業(yè)背景下，“產(chǎn)業(yè)資本注入+渠道資源賦能+管線精準(zhǔn)布局”的“亞太藥業(yè)模式”，可能成為傳統(tǒng)藥企突破估值困局的“金鑰匙”。

當(dāng)然，創(chuàng)新藥研發(fā)的“黑天鵝”始終是懸頂之劍——臨床失敗、審批延遲等問題都可能打亂估值節(jié)奏。

但亞太藥業(yè)的優(yōu)勢在于，與行業(yè)普遍追逐“熱門靶點”的盲目性不同，亞太藥業(yè)的戰(zhàn)略定位展現(xiàn)出難得的理性，在創(chuàng)新藥管線方向選擇上會充分結(jié)合現(xiàn)有生產(chǎn)線的技術(shù)優(yōu)勢，避開了創(chuàng)新藥賽道的“紅海競爭”。同時，管線布局還通過“多靶點+多階段”分散風(fēng)險，覆蓋多個領(lǐng)域，即使單一項目受挫，也不會動搖整體轉(zhuǎn)型根基。

此外，公司新控股股東為加速研發(fā)進程，也體現(xiàn)對上市公司的支持，星浩控股表示已與相關(guān)CRO公司簽署了《研發(fā)合作意向書》，旨在通過整合亞太藥業(yè)產(chǎn)業(yè)化能力與研發(fā)資源，推動創(chuàng)新藥物科研成果轉(zhuǎn)化。這種開放式創(chuàng)新模式，可有效降低研發(fā)風(fēng)險，提高研發(fā)效率。也是此次新實控人對上市公司的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)的落地體現(xiàn)，驗證了新實控人真金白金對上市公司的支持。

隨著亞太藥業(yè)從傳統(tǒng)仿制藥企向創(chuàng)新藥企轉(zhuǎn)型，其估值邏輯也正在發(fā)生根本性和積極性的變化，近期亞太藥業(yè)股價的強勁表現(xiàn)，也逐步印證了市場對公司控股權(quán)變更及創(chuàng)新轉(zhuǎn)型的積極預(yù)期。隨著創(chuàng)新藥研發(fā)的逐步推進，亞太藥業(yè)的估值錨定物也將從傳統(tǒng)的市盈率、市凈率轉(zhuǎn)向產(chǎn)品管線估值法，更多關(guān)注創(chuàng)新藥項目的市場潛力、臨床進展和專利壁壘。

隨著創(chuàng)新藥研發(fā)進程的推進，亞太藥業(yè)的價值重構(gòu)故事才剛剛開始。在資本與產(chǎn)業(yè)深度融合的大潮中，這種以“產(chǎn)業(yè)資源+創(chuàng)新研發(fā)”雙輪驅(qū)動的轉(zhuǎn)型模式，將為整個行業(yè)提供可供借鑒的經(jīng)驗。