2025年9月，一則IPO動(dòng)態(tài)引發(fā)資本市場(chǎng)關(guān)注：全球第九大石英晶體元器件廠商鴻星科技，在無(wú)實(shí)質(zhì)性上市障礙、2024年扣非凈利潤(rùn)1.26億元、核心技術(shù)躋身行業(yè)一流的背景下，主動(dòng)向監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交了滬主板IPO撤回申請(qǐng)。這家深耕石英晶振賽道的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，為何在上市審核流程推進(jìn)900余天后選擇“急流勇退”？這一打破“唯上市論”的決策，不僅折射出全面注冊(cè)制下企業(yè)與資本的新博弈，更彰顯了其堅(jiān)守實(shí)業(yè)、聚焦產(chǎn)業(yè)價(jià)值的發(fā)展定力。

撤單背后：不盲目逐流的戰(zhàn)略抉擇

回溯鴻星科技的IPO歷程，從2023年3月IPO申請(qǐng)獲上交所受理，到2025年9月完成撤單，900多天里企業(yè)完整走過(guò)了材料受理、多輪問(wèn)詢回復(fù)等全流程。值得關(guān)注的是，對(duì)于監(jiān)管層重點(diǎn)關(guān)注的關(guān)聯(lián)交易合規(guī)性、股權(quán)訴訟等核心問(wèn)題，公司均已完成充分核查與披露并獲得認(rèn)可，不存在影響上市進(jìn)程的實(shí)質(zhì)性障礙。

真正推動(dòng)這一戰(zhàn)略調(diào)整的，是全面注冊(cè)制落地后主板定位的清晰化轉(zhuǎn)型。隨著注冊(cè)制改革的深入推進(jìn)，主板“大盤(pán)藍(lán)籌”的板塊特色日益凸顯，除明確的財(cái)務(wù)與市值指標(biāo)外，對(duì)企業(yè)的行業(yè)規(guī)模、市場(chǎng)代表性等隱性要求顯著提升。從板塊定位匹配度來(lái)看，石英晶振被譽(yù)為“數(shù)字電路的心臟”，用途廣泛、產(chǎn)品附加值高，全球體量約在人民幣3百億元左右，并且市場(chǎng)集中度不高。作為深耕石英晶振細(xì)分賽道的“小而美”企業(yè)，鴻星科技雖以3.08%的全球市占率穩(wěn)居行業(yè)前十，技術(shù)水平躋身一流（SMD晶體諧振器最小尺寸達(dá)1008），但規(guī)模體量與近期主板過(guò)會(huì)企業(yè)存在階段性差距。主動(dòng)撤回，既是對(duì)監(jiān)管“提質(zhì)減量”導(dǎo)向的尊重，更是避免市場(chǎng)價(jià)值誤讀、對(duì)投資者負(fù)責(zé)的審慎選擇。當(dāng)板塊定位與企業(yè)發(fā)展階段出現(xiàn)偏差時(shí)，暫緩?fù)七M(jìn)恰是對(duì)長(zhǎng)期價(jià)值的守護(hù)，公司認(rèn)為此時(shí)強(qiáng)行沖刺主板并非最優(yōu)選擇，轉(zhuǎn)而選擇暫別資本市場(chǎng)，為培育核心優(yōu)勢(shì)、契合板塊定位贏得更充足的時(shí)間窗口。

堅(jiān)守初心：產(chǎn)業(yè)深耕鑄就長(zhǎng)期發(fā)展底氣

鴻星科技的從容抉擇，源于其多年深耕產(chǎn)業(yè)積累的硬實(shí)力與強(qiáng)韌性。2023年，受全球消費(fèi)電子需求疲軟、地緣沖突擾動(dòng)及下游去庫(kù)存等多重因素影響，石英晶振行業(yè)陷入周期性低谷，整體經(jīng)營(yíng)承壓。即便面臨短期業(yè)績(jī)波動(dòng)，公司仍未削減研發(fā)投入，持續(xù)深耕技術(shù)創(chuàng)新賽道，為行業(yè)復(fù)蘇儲(chǔ)備動(dòng)能。

2024年行業(yè)回暖之際，鴻星科技迅速釋放發(fā)展?jié)摿Γ宫F(xiàn)出強(qiáng)勁的經(jīng)營(yíng)韌性：營(yíng)收同比增長(zhǎng)4.8%至5.67億元，扣非歸母凈利潤(rùn)1.26億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額高達(dá)1.73億元，財(cái)務(wù)狀況持續(xù)優(yōu)化。在新興賽道布局上，公司更是斬獲頗豐：差分型振蕩器產(chǎn)品成功切入全球知名廠商供應(yīng)鏈，在AI領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)關(guān)鍵突破；在新能源汽車(chē)賽道，受益于單車(chē)晶振用量激增的行業(yè)紅利，其車(chē)規(guī)級(jí)產(chǎn)品已完成多家車(chē)企認(rèn)證并逐步放量，憑借技術(shù)迭代與市場(chǎng)拓展，構(gòu)建起可持續(xù)的內(nèi)生增長(zhǎng)路徑。

在當(dāng)前A股IPO“撤單潮”中，眾多企業(yè)撤單源于業(yè)績(jī)滑坡、信披瑕疵等被動(dòng)因素，鴻星科技則是基于自身發(fā)展節(jié)奏與板塊定位的主動(dòng)校準(zhǔn)。暫別主板的鴻星科技，正以更堅(jiān)定的步伐深耕主業(yè)。為“浙江省高新技術(shù)企業(yè)研究開(kāi)發(fā)中心”，公司獲得多項(xiàng)專利授權(quán)，突破微型化濺射鍍膜、高精度點(diǎn)膠等核心工藝，產(chǎn)能端隨著浙江德清基地產(chǎn)能逐步釋放，未來(lái)還計(jì)劃推進(jìn)基地二期項(xiàng)目建設(shè)，重點(diǎn)覆蓋1008、1210等小尺寸高附加值產(chǎn)品，進(jìn)一步承接新興市場(chǎng)訂單，提升高附加值產(chǎn)品銷(xiāo)售占比，擴(kuò)大全球市場(chǎng)份額，為本土電子制造業(yè)筑牢供應(yīng)鏈根基。在資本路徑上，鴻星科技將以“獨(dú)立自主”為核心，密切關(guān)注資本市場(chǎng)的審核政策動(dòng)態(tài)與行業(yè)適配標(biāo)準(zhǔn)尺度，結(jié)合自身發(fā)展階段重新審視定位，主動(dòng)尋找更契合企業(yè)發(fā)展需求的資本市場(chǎng)路徑，力爭(zhēng)抓住合適契機(jī)實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)作的提速，為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展注入更多動(dòng)力。