神獸返校，暑假結束。今年暑假旅游市場熱度持續，“跟著賽事/展演去旅游”掀起了新熱潮。8月下旬，內地人氣組合“時代少年團”在上海體育場連開四場演唱會，就吸引20多萬人，期間上海文旅消費同比高增31%。

主題樂園依然是暑假親子游的最愛。飛豬數據顯示，上海迪士尼、北京環球影城、香港迪士尼、上海樂高樂園，以及海昌海洋公園、長隆度假區、方特度假區等品牌旗下樂園均備受消費者歡迎。

國內海洋主題公園稀缺標的，海昌海洋公園（2255.HK）今年股價漲幅超30%，呈現止跌回升態勢。今年上半年，海昌旗下多個公園、酒店持續榮登2025攜程口碑榜，雙酒店連續2年登「全球100親子樂園酒店」、2025美團酒店?大眾點評必住榜。其中，上海海昌海洋公園度假酒店連續5年登榜，獲2025全國「親近動物」特色親子互動住宿代表。

2025中期財報方面，海昌上半年業績有所下滑，受階段性宏觀因素影響，下半年暑假、國慶等長假期的旺季效應料會帶來改觀。公司也將迎來多個催化劑，有望刺激股價走出底部。

首先，兩個重磅旗艦公園如上海海昌和鄭州海昌，都將迎來“二期”項目的落地。上海項目二期——東方海洋項目，總建筑面積約14萬平方米，目前所有場館及酒店主體結構已經封頂，預計于2026年開業。鄭州公園二期規劃總建筑面積約3.2萬平方米，預期也將于2026年內開業運營。兩個大型超人氣的旗艦公園，隨著二期項目擴容，有望帶來更多的業績增量。

另外，海昌近年在輕資產運營項目方面也實現突破。已簽約的代表項目包括：北京海昌海洋公園、福州海昌海洋公園、寧波前灣新區海昌IP樂園及沙特阿拉伯海昌海洋公園等。北京、福州兩個項目推進時間較快，開業時間分別為2027年和2028年，屬于海昌中期階段的業績催化劑。遠期來看，海昌也有不少處于洽談中的輕資產項目儲備，彰顯了公司的品牌影響力。

資本層面，今年6月海昌引進了戰略大股東——祥源控股，后者將斥資23億元入股，將大幅改善海昌的現金流。而且，祥源控股本就是國內文旅產業的龍頭企業，擁有豐富的文旅資源及管理經驗，二者強強聯合，也為海昌的發展前景帶來更多憧憬。

海昌業績層面處于虧損階段，股價也是相對低位運行。宏觀層面，國家對刺激消費的力度在逐漸增強，海昌自身短中期催化劑也相當豐富，且新的戰略大股東帶來了足夠的現金流支持，當前海昌值博率已相當高。向上修復的短期目標價看1.3港元（23.6%黃金分割），中期看2.3港元（50%黃金分割），屬于追落后首選。