近日，華僑城A(000069.SZ)發布2025年半年度報告。

報告期內，華僑城A實現營業收入113.2億元；歸母凈利潤-28.7億元，雖未扭虧，但經營性現金流穩增，財務結構持續優化。

整個主營業務板塊，華僑城A積極推進“地產+文旅”雙輪驅動，聚焦高質發展。文旅“兩核三維多點”多元業務體系繼續融合布局，主題公園推出新產品、新體驗，跨界聯動現象級IP，提效增收；地產板塊主動變革，加速去化造血，精雕好服務，重塑居住價值。

在危機轉型中，華僑城A正在尋求一條更穩健，更韌性的突圍之路。

精益管理提質增效，穩現金加固財務安全墊

外界最關心的財務狀況方面，2025年上半年，華僑城A實現營業收入113.2億元，實現歸母凈利潤-28.7億元。雖未扭虧，但公司整體經營效益穩步提升，債務規模和現金流情況也在逐年改善。

穩現金，控債務，提效益，上半年，華僑城A經營性凈現金流25.6億元，同比增長190.22%。報告顯示，公司持續扎實推進降本增效，加強全面預算過程管控，銷售費用、管理費用同比下降；持續加大銷售去化力度，強化現金流管控。

截至6月末，華僑城A有息負債總額1288.3億元，其中中長期借款占比68.3%，平均融資成本為3.5%，較年初下降11bp。該公司控制有息負債規模的同時，充分把握融資環境改善的窗口期和政策優勢，深化“應融盡融”，拓寬融資渠道，持續推進債務結構優化。

運營能力全面升維 多元文旅體系高質發展

近年來，華僑城A經營天平調向更擅長、更出圈的文旅板塊，該板塊總營收占比從 49.21% 升至 72.15%，成為公司核心支撐板塊，走出了運營提升，收入穩增的轉型步調。

上半年，華僑城A旅游綜合業務業績亮眼，累計接待游客 3771 萬人次，實現81.65 億元營收。

核心業務主題公園表現可圈可點，IP、科技、業態融合三維發力，實現從“設備驅動”到 “生態重構”的破局突圍。深圳歡樂谷歡樂時光區域改造完成，游玩設備再度上新，新增主題游樂設備與沉浸式場景，單項目上半年客流同比提升 12%；東部華僑城黑森林嘉途酒店新增叢林穿越、無動力設施，親子客群占比達 35%，帶動景區二次消費增長。

酒店業務穩步發展，深圳創意文化園嘉途酒店 1 月試業后，客房出租率穩定在 85% 以上，平均房價高于區域同檔次酒店 20%；商業業態中，順德歡樂海岸、深圳歡樂海岸出租率分別達 91%、84%，引入 “新消費” 業態后商戶銷售額同比增長 18%，深圳歡樂海岸夜間市集帶動周末客流提升 25%。

在娛樂產業紛紛利用IP撬動空間活化和體驗價值的趨勢下，華僑城A各文旅場景利用自身先發優勢，以“外部聯動 + 自主孵化”打造 IP 生態，主動造勢推出“星河計劃”，通過IP與主題公園、商業場景、演藝活動相結合，形成完整的商業閉環。

2025年“國潮文化節”期間，深圳歡樂谷聯動《長安十二時辰》IP 還原唐代市井場景，單日客流破 3 萬人次，深圳歡樂谷 IP 活動期間復游率達 28%，同比增長15%；武漢歡樂谷結合在地文化推出 “江湖 IP 節”，帶動周邊消費增長 30%。

在自主 IP 培育方面，華僑城A積極打造“星河數字IP家族”。例如，商業業務孵化 “福祿獸”IP，通過主題展覽、衍生品開發激活空間價值，深圳紅山 6979 項目借 “福祿獸” 展覽實現商戶銷售額同比增 22%；成都歡樂谷自主孵化的網紅達人“唐僧”全網曝光量超10億，顯著帶動景區人氣。

與此同時，華僑城A更以科技重構文旅體驗，不斷突破主題樂園的物理邊界，提升存量項目精細化運營效益。

比如深圳歡樂谷引入 “元宇宙過山車”，結合 VR 與實景軌道打造沉浸體驗，日均接待 2000 人次；成都歡樂谷升級 “5D 球幕影院”，《星際探險》影片帶動影院收入增 40%；深圳創意文化園嘉途酒店AR “數字藝術客房”預訂占比 60%；寧波歡樂海岸“數字導覽系統” 通過 AI 推薦提升商戶轉化率 12%。

運營效率上，華僑城A輕資產拓展成果落地，新增浙江衢州、安徽祁門 2 個輕資產項目，，成為利潤新增長點。

IP 注入內容靈魂，科技優化體驗，業態拓展價值邊界。未來，隨著輕資產版圖擴張與IP、科技賦能深化，華僑城A的文旅業務將進一步釋放生態價值，鞏固龍頭地位。

好房子好服務，深耕優質產品升級人居體驗

經過幾年來樓市的深度調整，2025 年上半年，房地產市場“止跌回穩”風向明顯，

中央城市工作會議指出，我國城鎮化正從快速增長期轉向穩定發展期，城市發展正從大規模增量擴張階段轉向存量提質增效為主的階段。

盡管，近年來華僑城A受市場下行影響，現金流承壓，項目獲取速度放緩。但華僑城A并非棄車保帥，放棄發展，而是改變棋局，選擇有質量的發展，以銷定投，有的放矢。

上半年，華僑城A累計實現簽約銷售面積 60.7 萬平方米，同比增長 4.12%，簽約銷售金額達 94.9 億元。

報告顯示，上半年，佛山順德二期、無錫經開華發、重慶華僑城地產及南昌華僑城萬科世紀水岸等項目上半年銷售金額位列所在城市前三；合肥空港國際小鎮等項目通過房票銷售等措施，銷售較去年大幅增長；武漢紅坊項目持續熱銷，1- 6 月武漢市網簽銷量位居 TOP2，十街坊全新組團紅坊｜云囍公館 5 月入市后，已接待 2500 + 組來訪客戶。

新增土地儲備方面，報告期內，華僑城A成功獲取重慶沙坪壩小龍坎項目，土地計容建筑面積5.28萬平方米，土地總價款4.57億元，是沙坪壩區連續 5 年來首個新增住宅用地供應。

2025年，“好房子” 首次被寫入政府工作報告，明確提出要完善標準規范，推動建設“好房子”、“好服務” 。住房城鄉建設部也從立標準、強科技、抓項目三方面落實。

作為在精品住宅賽道深耕多年的央企，華僑城A緊抓風向，踐行第四代高端住宅產品，緊扣“安全、舒適、綠色、智慧”四大主題。

其中最具代表的正是本年度新項目重慶華僑城·熙宸。據悉，該3月成功拿地，拿地當天即開工。作為重慶科教文衛高地，沙坪壩區歷史文化底蘊深厚，項目依托高鐵 TOD 商圈、優質教育資源、三甲醫療配套以及城市公園等優勢，滿足沙坪壩區長期積壓的改善型購房需求。

重慶華僑城·熙宸項目大力切合“舒適、綠色”的好房子標準，融合了“都會度假”與“森系生活”理念，從歸家動線到社區內部，奢闊大氣的入口，社區內部圍合式森居空間景觀氛圍，6.3米調高、L型空中庭院、LDKB無界社交巨廳、16.3-17.7的超長橫向景觀面、270°采光環幕飄窗，130%的實得率，“封閉陽臺+空中庭院”的雙平臺配置，刷新了改善住宅的高價值產品力標準上線。

安全和智慧能力建設上，華僑城A創新推出智慧工地，通過物聯網監測系統、智能視頻檢測系統、人員智慧管理、移動巡檢、大數據分析等數字化管理模式，大幅提升施工項目的管理水平和效率。

物業智能應用方面，華僑城A通過引入智能化管理系統和先進的物聯網技術，實現了小區內智能設備的互聯互通和遠程控制。物業服務方面，華僑城A聚焦物業服務精雕和服務專業化能力提升，穩妥有序推進“6W3H3A”服務標準建設落地；報告期內已完成“云裳”品牌落地，并先后獲得“中國物業服務企業綜合實力100強”“2025中國物業服務力百強企業”在內的17項榮譽，行業排名創歷史最佳，品牌影響力繼續提升。

不拼規模拼質量，從好產品好服務邏輯塑造好口碑，雕琢好品牌，實現良性循環，才是不確定時期最大的確定性。

雖然穿越周期，轉危為機，華僑城A還有一段不短的路，但初心和信心，是企業在商海無邊航行的燈塔。

在深度調整期，華僑城A以存量產品提升和增量項目拓展雙輪驅動，增強旅游業務核心競爭力，以資源優化和產品提升協同，提升房地產業務健康度，積極布局好房子、好服務，去化造血，現金為王，積極改善財務結構，彰顯央企的格局、責任、擔當。

這場從規模拓勢到高質經營的戰略革命，華僑城A只要保持有序推進，穿越周期，也許只是時間問題。