美國7月耐用品訂單環比初值

8月26日，美國商務部公布的數據顯示，美國7月耐用品訂單環比初值-2.8%，預期值-3.8%，前值為-9.4%。訂單總額的同比增幅也因此放緩至3.5%。訂單的月度劇烈波動主要歸因于波音公司訂單的不穩定性，以及此前關稅政策引發的“搶先下單”效應正在消退。

盡管整體數據呈現收縮，但核心訂單的細節凸顯了美國商業部門的潛在力量。數據顯示，剔除運輸設備后的耐用品訂單同比增長達到3.8%，是自2022年11月以來的最快年度增幅。

美國7月PCE物價指數同比

8月28日，美國商務部經濟分析局發布了7月份的PCE物價指數。作為美聯儲最青睞的通脹指標——核心PCE數據在7月份小幅上升，表明特朗普政府加征關稅的影響正逐步滲透至美國經濟中。然而，在勞動力市場降溫的背景下，這些數據預計不會阻止美聯儲下月降息。

具體數據顯示，美國7月整體PCE物價指數同比上漲2.6%，預期為2.60%，前值為2.60%；環比上漲0.2%符合預期，前值為0.3%。美聯儲最愛通脹指標——核心PCE物價指數在7月份同比上漲2.9%，符合預期，較前值2.8%有所回升，為今年2月以來最高水平。環比0.3%持平預期和前值。

中國8月官方制造業PMI

8 月份，制造業采購經理指數（PMI）為 49.4%，比上月上升 0.1 個百分點，制造業景氣水平有所改善。中國8月官方非制造業 PMI 50.3，前值 50.1。中國8月官方綜合 PMI 50.5，前值 50.2。

美股

8月29日，美股三大指數集體收跌，納斯達克指數跌1.15%，報21455.552點，本周累跌0.19%，8月累漲1.58%；標普500指數跌0.64%，報6460.26點，本周累跌0.1%，8月累漲1.91%；道瓊斯指數跌0.2%，報45544.88點，本周累跌0.19%，8月累漲3.2%。其中，標普500指數、道瓊斯指數連漲4月，納斯達克指數連漲5月。

美元指數

本周（8月25日至8月29日），外匯市場在美聯儲降息預期升溫和特朗普政策不確定性引發的避險情緒下波動加劇。美元指數延續跌勢，8月累計下跌2.23%，收于97.8520，受到美國通脹數據符合預期及就業數據預期疲軟的影響。美聯儲理事沃勒表示，支持9月開始降息，并預期更多降息以接近中性利率水平，這一表態進一步削弱美元吸引力。

黃金

8月29日，紐約尾盤，現貨黃金漲0.90%，報3447.96/盎司，8月份累計上漲4.80%。分析師指出，英偉達三季度指引不夠亮眼，走勢趨于疲軟，或給予黃金避險溢價。自上周五美聯儲鮑威爾在杰克遜霍爾會議發言偏鴿后，金價呈現上行態勢。美國銀行發布的一份報告中表示，利率下降和美元走軟將支撐金價的上漲。

原油

本周（8月25日至8月29日），國際原油市場波動加劇，布倫特原油和WTI原油價格走勢分化，分別收于67.63美元/桶和64.32美元/桶。市場情緒受到多重因素影響，包括對美國夏季駕駛季結束后的需求疲軟預期、OPEC+計劃秋季增產的壓力，以及特朗普關稅政策和俄烏局勢引發的避險情緒。盡管俄烏沖突相關消息一度推高油價，但有關停火談判的報道和供應增加預期令油價承壓。

二、本周重點事件展望

美國8月非農

9月5日，美國將公布8月非農就業數據。上月的美國非農“暴雷”，新增就業7.3萬遠低于預期，前兩月數據大幅下修25.8萬。

高盛交易員認為，美聯儲主席鮑威爾已為9月降息開綠燈，但8月非農就業數據將成為決定降息幅度和節奏的關鍵因素。如果就業增長低于10萬人，將有助于確定9月降息。鮑威爾在杰克遜霍爾央行年會上的表態，特別是對“勞動力市場下行風險”的重申，已為降息鋪平道路。這一表態呼應了他在上次FOMC新聞發布會上的關切，反映出美聯儲對就業市場的高度關注。

2、美國8月ISM制造業和非制造業指數

9月2日，美國公布8月ISM制造業指數。上月美國ISM制造業連續五個月低于榮枯線，錄得48，不及預期的49.5。新訂單指數連續第六個月萎縮，但制造商的原材料成本壓力有所緩解。就業指數進一步下滑，陷入萎縮。受訪人員表示，相較于招聘，控制員工數量仍是他們公司的常態，企業在招聘方面依然保持謹慎。非制造業指數將于4日公布。

3、美聯儲公布經濟狀況褐皮書

9月4日，美聯儲將公布經濟狀況褐皮書。上月的褐皮書顯示，從5月下旬到7月初，經濟活動略有增加。通脹提及次數創四年來新低，僅5次，上次報告為10次，而“放緩”一詞提及次數創下去年10月以來新高。

高盛認為，當前美國市場與經濟面臨的核心風險已不再是私人部門的金融過度行為，而是日益嚴峻的公共部門債務問題與高企的資產估值。

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