北京時間8月28日，寶尊電商（NASDAQ:BZUN, HK:9991）公布了截至2025年6月30日的第二季度財報。財報顯示，寶尊2025年第二季度總凈收入同比增長7%至26億元，各業務板塊協同發力，共同推動整體業績向上。其中，電商業務收入增長3%至22億元，品牌管理業務收入同比大幅增長35%至4億元。在盈利層面，非公認會計準則下，剔除一次性調整后，經營利潤達5,900萬元，較去年同期的1,000萬元實現跨越式增長，盈利能力得到顯著提升。

寶尊電商創始人、寶尊集團董事長兼首席執行官仇文彬先生表示：“本季度，寶尊電商再度交出亮眼業績，總收入同比增長7%，且電商板塊和品牌管理板塊的底層經營利潤均實現大幅提升，展現出強勁的盈利增長動能。電商業務板塊，專注于精益運營、價值創造及組織效能提升等維度的戰略深耕，成效持續顯現。品牌管理業務則延續高增長勢能，營收增速不斷加快，商品規劃、渠道拓展與營銷推廣三大抓手的持續突破為業務增長提供了堅實支撐。這些業績印證了我們業務模式的強大韌性。面對復雜的市場環境，我們將堅定不移地踐行戰略愿景，持續推動業務高質量增長，實現長遠可持續發展。”

電商板塊精細化運營成效顯著 調整后營業利潤增長56%

在第二季度，寶尊電商經銷和服務業務均實現顯著增長，總電商收入達22億元，同比提升3.4%。盈利能力同比增強，調整后營業利潤同比大幅增長56%，達9,400萬元，創下疫情后同期最高水平。這一增長態勢主要得益于公司在核心能力上的持續深化：通過優化經銷模式質量、拓展優勢品類、深化全渠道運營體系，以及提升技術驅動的運營效率，共同構建起業務增長的堅實支撐。

本季度，寶尊電商經銷業務收入達5.99億元，同比增長3.3%，其中美妝和酒水品類表現尤為突出，成為增長重要支撐。得益于品類矩陣的持續優化，本季度經銷毛利率提升110個基點，達12.8%。面對當前零售市場環境，寶尊指出，渠道建設的深化、營銷策略的精準落地，以及數據驅動的采購和庫存管理體系，是保障經銷模式可持續發展的重要抓手。與此同時，公司正穩步推進從品牌服務伙伴向貿易伙伴的體系性升級，為業務長期發展奠定更堅實的基礎。

本季度，寶尊電商服務業務延續良好發展態勢，收入同比增長3.5%至16億元，多項核心服務板塊實現顯著突破。其中，線上店鋪運營收入同比增長11%，數字營銷與IT解決方案服務收入增幅達15%，展現出強勁的業務韌性與增長動能。寶尊始終聚焦各項服務能力的迭代升級，通過推行精益化管理體系，依托深度消費者行為數據分析，制定多渠道定向貨品策略及精準營銷方案，持續為合作伙伴賦能增效。從品類維度來看，本季度線上店鋪運營服務收入在主要品類中均呈增長態勢：運動品類同比增長11%，奢侈品品類同比增長5%，其他服裝品類同比增長18%。

全渠道滲透率穩步攀升  內容能力助推新興渠道突破增長

第二季度，寶尊全渠道戰略持續深化落地成效顯著，多渠道運營的品牌合作伙伴占比攀升至48.5%，再度刷新歷史峰值，彰顯出公司在渠道整合領域的市場領先優勢。從平臺維度看，各渠道呈現協同增長態勢：天貓核心陣地持續穩健發展，為業務筑牢基本盤；京東渠道收入同比保持雙位數增長，連續第三年榮膺“京卓越”合作伙伴及京東大時尚最佳服務商；抖音渠道憑借“日播、品宣及整合營銷型直播”的組合策略，深度賦能品牌合作伙伴實現消費者全生命周期精細化運營，為下半年業績增長儲備強勁動能；小紅書渠道延續三位數增長勢頭，作為首批“Red Partner認證服務商”，寶尊上半年已與20余個戶外、運動及奢侈品品牌達成合作，并斬獲小紅書年度內容營銷創新獎，獲平臺在生態數據、內容創作、精準投放及商業轉化等方面的全方位認證。新興渠道的突破性增長，充分體現了寶尊在行業格局迭代中的創新活力與靈活應變能力。

品牌管理收入持續高速增長  渠道擴張與單店效益實現雙提升

本季度，寶尊品牌管理業務憑借Gap與Hunter雙品牌的強勁驅動，展現出卓越的增長態勢：收入同比大幅增長35%，達3.98億元，增速持續領跑，彰顯業務發展的強勁動能。銷售收入增長的核心動力來自多維度協同發力：既有同店銷售的穩步提升、也有新店拓展帶來的增量貢獻，更得益于線上線下全渠道的一體化支持。與此同時，通過推行精益化運營提效舉措，品牌管理板塊在庫存周轉效率、銷售毛利率及單店效益等關鍵指標上均實現顯著優化，推動Non-GAAP運營虧損同比縮減30%，降至3500萬元，盈利改善趨勢持續鞏固。

Gap：渠道版圖持續擴張，高質量發展路徑清晰

Gap本季度在商品銷售、渠道建設與營銷創新三大維度齊頭并進，成效顯著。第二季度，品牌新增門店11家，凈增8家，門店總數已達156家，銷售網絡覆蓋持續深化。在區域布局上，Gap穩步推進寧波、佛山、南京等新一線及二線城市的滲透，并成功進駐喀什等新興區域，進一步挖掘高潛力城市的市場紅利，為業務增長注入新活力。

展望下半年，寶尊將持續深化與本地聯營伙伴的戰略合作，重點布局新一線及二線城市的核心商圈，計劃全年新增門店約40家，為品牌規模擴張筑牢根基。

Hunter：線下布局提速見效，品類拓展打開增長空間

今年5月份，Hunter加速拓展線下渠道，上海張園旗艦店、杭州萬象城店和北京三里屯店三店齊開，且在首季即實現全面單店盈利，創下亮眼開局。品牌憑借時尚造型與優越性能的產品矩陣，搭配獨具匠心的店鋪陳列與直擊消費者需求的營銷活動，成功贏得市場青睞，客流與轉化表現突出。在品類拓展方面，Hunter持續豐富產品矩陣，新增登山徒步、酷玩及包袋等系列產品，推動非鞋品銷售占比穩步提升，業務結構更趨多元均衡。

IP聯名深化本土融合 品牌營銷效能持續釋放

在品牌營銷層面，繼與故宮聯名收獲市場好評后，Gap中國本季度再度攜手中國原創潮流品牌Melting Sadness，推出以“不做大人1小時”為主題的聯名系列。該合作不僅生動傳遞了品牌年輕活力的調性，更提升了品牌的時尚辨識度和話題熱度，強化了與年輕消費群體的情感連接。此外，六一兒童節期間，Gap推出“布萊納”親子活動，并在線下全面推廣《熊孩子布萊納》繪本，通過深化家庭場景運營與社交群體互動，成功帶動線下流量和轉化率的健康增長，進一步夯實品牌的用戶基礎。寶尊表示，下半年將繼續加大對Gap品牌的營銷資源投入，持續深化品牌影響力建設，為業務的可持續增長提供強勁支撐。

寶尊集團首席財務官祝燕潔女士表示：“本季度寶尊電商與寶尊品牌管理業務均取得顯著進展——電商業務收入同比增長3%，品牌管理業務收入同比勁增35%。在盈利表現上，電商業務經調整的營業利潤為4,110萬元，剔除一項非經常性應收賬款減值影響后，其經營利潤同比增幅達56%，印證了堅實的業務基礎。品牌管理業務運營虧損同比持續收窄， 30%盈利改善趨勢顯著。依托卓越的戰略執行力、清晰的業務協同路徑，以及對高質量增長的堅定聚焦，我們有信心在保持營收適度增長的同時，推動盈利能力實現突破性提升。”