8月28日晚間，歐林生物（688319.SH）發布2025年半年度報告。2025年上半年，公司憑借核心產品吸附破傷風疫苗的穩健放量，疊加研發管線的關鍵突破，實現營業收入30,584.97萬元，同比增長35.17%；歸母凈利潤1,319.69萬元，同比扭虧為盈，較上年同期增長147.22%。

核心產品持續領跑：破傷風疫苗高毛利+高增長雙輪驅動

核心產品吸附破傷風疫苗作為公司業績支柱，上半年延續2024年的強勁增長態勢。該產品毛利率常年維持在90%以上的行業高位，持續驗證吸附破傷風疫苗“強剛需、高壁壘”的產品屬性。

2024年國家衛健委《非新生兒破傷風診療規范（2024年版）》的出臺，將疫苗預防從指南提升至規范正文，為臨床端推廣奠定政策基礎。歐林生物（688319.SH）同步加大醫患教育與醫院準入力度，推動各省市醫療機構落實破傷風規范處置流程，進一步擴大產品在門急診場景的覆蓋。回溯2024年，得益于政策紅利與市場推廣的雙重加持，該產品年銷售額已突破5億元大關，占公司總營收比重超90%；進入2025年，隨著規范在基層醫院的滲透加深，疊加疾控中心與醫療機構“醫防協同”機制的完善，破傷風疫苗有望在全年保持穩健增長，為公司業績提供穩定支撐。

公司在鞏固國內市場的同時，已啟動核心產品國際化布局，持續推進破傷風疫苗出口注冊，未來有望帶來新的增長點。

研發投入強度不減：管線多點突破構筑長期競爭力

半年報顯示，公司當期研發投入6,525.08萬元，占營收比例21.33%。自2015年以來，公司累計研發投入近十億元，形成覆蓋細菌疫苗、病毒疫苗的全流程研發能力。公司研發團隊不斷壯大，研發人員總人數由2015年末的59人增加至2025年上半年的128人，占全體員工數量的比例達27.65%，為管線推進提供人才與技術保障。

1.重組金葡菌疫苗：全球領先進入沖刺階段，劍指百億市場

作為國內唯一進入Ⅲ期臨床的重組金葡菌疫苗，項目在2025年上半年已完成全部受試者入組工作，迎來關鍵里程碑，目前已進入隨訪階段。據悉，重組金葡菌疫苗主要針對骨科感染等院內高發場景，Ⅲ期臨床試驗采用多中心、隨機雙盲對照設計，致力于解決耐藥菌感染這一全球公共衛生難題。

2.流感疫苗：病毒類疫苗破冰，打開增長新空間

在病毒疫苗領域，公司三價、四價流感病毒裂解疫苗（MDCK細胞基質）上半年同步完成Ⅰ期臨床試驗入組，正式切入流感疫苗的增量市場。不同于傳統雞胚基質，公司流感疫苗采用MDCK細胞懸浮技術，可通過生物反應器大規模培養實現生產產量更高、生產周期更短、生產成本更低的優勢，為后續市場競爭奠定基礎。從適用人群看，兩款流感疫苗覆蓋6月齡及以上人群，當前國內流感疫苗接種率仍處低位，隨著醫防融合政策推進，國內流感疫苗市場存在較大提升空間。

戰略聚焦“超級細菌”：構建差異化競爭壁壘

歐林生物（688319.SH）圍繞WHO“12種致命耐藥菌”清單構建的創新管線，經過10余年的研究開發，目前已形成“階梯有序、重點突破、多產品儲備”的產品研發格局，成為國內在耐藥菌疫苗領域布局最完善的企業之一。

后續，重組金葡菌疫苗臨床進展、流感疫苗臨床試驗推進，以及破傷風疫苗銷售情況，將成為跟蹤公司長期價值的核心指標。在生物醫藥行業創新驅動的趨勢下，歐林生物（688319.SH）憑借扎實的基本面與稀缺的管線資產，有望持續提升行業競爭力。