8月23日，“2025雪球指數基金領袖峰會”在上海舉辦。此次峰會以“指領增長，聚勢共贏”為主題，中證指數有限公司研發部總經理趙永剛、雪球副總裁劉江濤，工銀瑞信基金、嘉實基金、易方達基金、國泰基金、華夏基金、富國基金、廣發基金、天弘基金、華寶基金、南方基金、大成基金、華泰柏瑞基金等多家頭部基金公司的指數投資領域負責人、基金經理，以及多位雪球人氣用戶齊聚一堂。與會嘉賓通過深入剖析指數市場發展方向與監管動態，解析行業輪動中的指數投資邏輯，助力投資者在全球經濟重構與資本市場大行情之下精準捕捉指數投資新機遇，共探“指領增長”的新財富。

指數高質量發展助力投資端改革

指數是資產配置的“導航儀”，其科學性直接關乎投資效率。2025年，伴隨ESG整合與智能因子迭代，指數體系正邁向“高質量進化”。在雪球指數基金領袖峰會上，首場主題演講由中證指數有限公司研發部總經理趙永剛帶來。他以“指數高質量發展助力投資端改革”為題，深入剖析了指數投資的全球趨勢與中國機遇，為全場拉開了思想盛宴的序幕。

中證指數有限公司研發部總經理 趙永剛

趙永剛主要分享了三個核心觀點：

一是“為什么要投指數”。截至2025年6月份，全球ETF規模已超17萬億美元；全球ETF在過去73個月，一直持續資金凈流入。并且，被動投資資金凈流入顯著超過主動，養老金等“長錢”成為壓艙石。國內ETF市場也在快速擴張，從2018年的5500億增長到如今的5.7萬億，成為機構和個人投資者的重要配置工具。

二是“現在可以投哪些指數”。當前主要分為三類：寬基指數是市場的平均β，如滬深300、中證500、中證A500、科創50等；行業主題指數緊扣經濟轉型，如人工智能、機器人、創新藥、新能源等；策略類產品則以紅利、現金流、質量等為代表，近年來表現突出，尤其是紅利與現金流策略。

三是“未來關注的方向”。趙永剛判斷，指數化投資已進入新階段，ETF成交額占比顯著提升，新生代投資者接受度遠超預期，國內發展空間仍大。他提出未來五大方向：綜合類指數、差異化策略指數、滬深港互聯互通、恒定比例的多資產指數，以及結合衍生品的創新型策略產品。

港股創新藥的長期機遇

在指數投資“高質量進化”的背景下，如何將體系化理念轉化為投資實戰？港股創新藥無疑是最受矚目的方向之一。隨著人口老齡化與健康需求持續增長，港股創新藥正從“估值洼地”成長為“創新高地”，成為投資者重點關注的長期賽道。

工銀瑞信指數及量化投資部投資總監、基金經理 劉偉琳

工銀瑞信指數及量化投資部投資總監、基金經理劉偉琳指出，創新藥行業兼具剛性需求與科技供給的雙重屬性，既是“長坡厚雪”的行業，也是“供給創造需求”的行業。中國創新藥雖起步較晚，但在政策支持與企業十余年的研發投入下，已實現從“me-too”到“原創新藥”的突破，部分領域甚至趕超海外。

她強調，當前中國創新藥在中國市場占比仍不足20%，未來十年有望憑借醫保優化、商業保險擴展及全球BD合作的加速，迎來接近20%的年化利潤增速，長期空間廣闊。

ETF超級配置時代來臨

當下，我們正身處一個“ETF超級配置時代”。我們面臨的不再是“有沒有工具”，而是“如何用好工具”。在“迎接ETF超級配置時代”的主題演講中，嘉實基金Smart-Beta和指數投資首席投資官劉斌為現場帶來深度思考。他指出，隨著市場環境與投資理念的轉變，中國ETF市場正迎來前所未有的發展機遇。

嘉實基金Smart-Beta和指數投資首席投資官 劉斌

劉斌指出，目前國內ETF市場規模已接近5萬億元，增速顯著快于過去幾年。今年ETF成交金額在A股市場中的占比達到約7%，這表明投資者的認同度正在快速提升。他進一步分析了ETF快速發展的原因。一方面，ETF產品以“簡單、清晰、透明”的特征受到歡迎；另一方面，更關鍵的因素在于市場逐步進入資產配置時代。老一代投資者更傾向于頻繁交易，而新一代投資者則越來越重視長期配置。在這樣的背景下，即便是在牛市環境中，主動型產品依然出現了贖回，而被動型ETF卻獲得了資金的持續流入。

劉斌總結道，資產配置的核心目標是提升風險收益特征，而ETF正好為這一需求提供了高效工具。從全球幾十年的發展歷程來看，資產配置方法不斷演進，未來也將繼續成為驅動ETF增長的重要力量。

下半年投資攻守之道

隨著ETF產品日益豐富，如何在宏觀波動與產業更迭加速的環境下尋找下半場的投資主線，成為市場關注的焦點。在第一場雙人對談環節中，易方達基金指數研究部總經理助理、基金經理李樹建與雪球人氣用戶“點拾投資”圍繞“下半年指數投資展望”展開深入探討。

李樹建指出，從年初至今，A股和港股市場熱點不斷切換：年初人工智能ETF、機器人ETF表現強勁；隨后四月恒生創新藥ETF迎來浪潮式上漲；五月大金融板塊活躍，香港證券ETF成為全市場最具鋒芒的產品；進入六七月，市場焦點重新回到科技板塊，科創人工智能主題ETF凈值在短時間內快速拉升。

易方達基金指數研究部總經理助理、基金經理 李樹建

在談到如何把握下半年投資機會時，“點拾投資”以“基民亢奮、想立即加倉”為例，提問如何具體操作。對此，李樹建強調，投資往往存在“看到的機會與實際兌現的收益差距很大”的情況，而ETF能夠幫助投資者克服心理上的波動與頻繁換股的困境。他舉例指出，恒生創新藥、香港證券等ETF在今年漲幅超過一倍，相比個股操作，ETF在把握主線趨勢方面具備優勢。

雪球人氣用戶 “點拾投資”

李樹建總結認為，指數投資的意義不僅在于獲取市場Beta，更在于幫助投資者建立理性、穩定的投資方式。在宏觀波動加劇、產業格局快速變化的背景下，ETF為投資者提供了攻守兼備的選擇。

下半年選科技還是紅利？

在市場情緒回暖、上證指數站上3800點的背景下，投資者普遍關注能否繼續挑戰4000點。在這樣的背景下，國泰基金總經理助理、量化投資部總監梁杏選擇聚焦“下半年選科技還是紅利”這一投資者最為關心的話題。她指出，本輪行情的上漲不僅依托政策面與資金面的支持，更來自市場信心逐步恢復的推動。

國泰基金總經理助理、量化投資部總監 梁杏

梁杏強調，資產配置才是核心思路。她建議投資者采用“核心+衛星”的組合結構：核心部分以中證A500等寬基指數作為底倉，衛星部分則通過人工智能、通信等高成長科技賽道，與高股息、自由現金流紅利指數形成啞鈴式配置。

在她看來，科技板塊具備長期成長潛力，而紅利產品則在低利率環境下展現出防御和穩定分紅優勢。二者結合，不僅能夠平衡風險與收益，也有助于投資者在多變的市場環境中實現攻守兼備。

機器人量產拐點下的投資價值

2025 年被稱作“人形機器人量產元年”，全球巨頭加速商業化落地，這一賽道正重構投資地圖。華夏基金基金經理華龍在分享中拆解了機器人產業的指數化投資邏輯。

華夏基金基金經理 華龍

華龍指出，機器人產業正借智能化浪潮加速發展，國內外政策扶持力度加大，國內形成“中央引領+地方協同”推進格局。硬件端減速器、電機等核心部件國產替代提速，六維力傳感器市場份額從2020年13%升至超30%；軟件與AI大模型深度綁定，下游受益于人口老齡化下的機器代人需求，疊加造價下降、制造業工資上漲，替代需求持續釋放。

談及投資路徑，華龍強調，參考新能源車行情規律，機器人指數有望隨訂單落地迎來盈利改善，可通過高流動性指數產品把握量產元年的硬軟協同與國產替代機遇。

“反內卷”浪潮下的投資新機遇

2025 年，“反內卷”已成為戰略方向。這場從“內耗競爭”到“提質增效”的產業變革，如何催生投資新機遇？在第二場雙人對談環節中，富國基金量化投資部ETF投資總監王樂樂與雪球人氣用戶“郭荊璞”圍繞這一主題，深入探討了趨勢背后的投資邏輯與布局方向。

雪球人氣用戶 “郭荊璞”提到，草甘膦是最早提出行業“反內卷”的案例。今年以來，農業、光伏等行業也在過度競爭后出現政策引導和自律行為。他認為，中國制造的效率極高，但無序競爭會壓低價格，只有走向合理利潤，行業才可能迎來高質量發展。

雪球人氣用戶 “郭荊璞”

王樂樂強調，反內卷的核心在于盈利修復。他舉例，碳酸鋰從跌破成本的5萬元回升至9萬元，行業重新轉盈，為新能源帶來機會；農業可通過豬價判斷修復，化工則要跟蹤PPI。他指出，產業盈利修復通常經歷“不被相信—盈利兌現—情緒亢奮”三個階段，目前市場或正處于第二階段。

富國基金量化投資部ETF投資總監 王樂樂

“反內卷”不僅是產業政策的導向，也為資本市場帶來了新的配置邏輯。與其追逐熱門賽道，不如在周期低谷、邊際改善的行業中尋找機會，關注那些正在從激烈競爭走向穩健盈利的領域。

指數化投資下半場：寬基打底，特色突圍

在ETF快速發展的背景下，指數投資的格局與趨勢成為行業關注的焦點。廣發基金港股通科技ETF基金經理夏浩洋與雪球人氣用戶“六億居士”展開對談，分享了他們對“寬基打底，特色突圍”的思考。

“六億居士”表示，ETF市場近兩年快速發展，整體規模已接近5萬億元，其中寬基指數仍占據半壁江山。他指出，ETF發展走到下半場，投資者更關注如何在寬基之外找到特色化突破口。

雪球人氣用戶 “六億居士”

夏浩洋結合數據表示，截至今年8月，權益類ETF規模從去年的3.4萬億元增長至4.1萬億元，凈流入約2500億元，但分化明顯——寬基流出，港股和行業主題和ETF卻大幅流入。他強調，A500等新型寬基指數更貼合中國經濟結構，是長期配置的重要工具。同時，廣發基金也在港股和行業主題ETF上具備一定優勢并不斷創新布局，從中概互聯到創新藥、非銀和消費，逐步完善投資工具。

廣發基金港股通科技ETF基金經理 夏浩洋

展望未來，夏浩洋提出，未來ETF可能在更細分的寬基、因子化策略、固收+和主動增強ETF上出現更多突破。他認為，指數化投資的下半場，是“寬基為盾、特色為矛”的組合過程，既要做好底倉打底，也要為投資者提供差異化的選擇。

大國之翼：軍工與通航的戰略新機遇

2025年大國博弈進入深水區，如何借指數工具捕捉“安全與增長的雙重紅利”，成為與會嘉賓熱議的焦點。本場第一個圓桌論壇環節邀請了天弘基金航空航天ETF（159241）基金經理祁世超、華寶基金指數研發投資部基金經理曹旭辰，以及雪球人氣用戶“養基司令”，共同探討軍工與通航的未來機遇。

“養基司令”開場時提到，軍工板塊在震蕩市里表現不溫不火，牛市初期也常常滯后，但在牛市中后段往往爆發。他指出，今年軍工相關ETF提前走強，行情已顯示出啟動跡象。

雪球人氣用戶 “養基司令”

祁世超表示，軍工產業正加速軍民融合，技術外溢趨勢明顯。以人工智能、航天系統、材料工藝為代表的軍工科技，正在反哺民用航空和大飛機制造。他強調，航空航天鏈條是軍工的核心資產，既受益于先進戰機的量產列裝，也有軍貿訂單的長期驅動。未來在AI賦能、信息化升級以及低空經濟拓展的背景下，航空航天產業將迎來更廣闊的發展空間。

天弘基金航空航天ETF（159241）基金經理 祁世超

曹旭辰則指出，低空經濟的崛起為軍工帶來新的增長點。我國空域管理體系使通航產業天然依托軍工基礎，而政策扶持將加速行業落地。他認為軍工板塊具有強β屬性，走勢往往急漲急跌，當前更多受閱兵行情及地緣事件驅動。相比之下，低空經濟正處于政策與產業催化的前夜，未來具備由“無人問津”走向“潛在爆發”的投資機會。

華寶基金指數研發投資部基金經理 曹旭辰

新能源全鏈條：價值重構與配置機遇

在軍工與通航的討論之后，第二場圓桌論壇進入“能源革命主戰場”。2025年產業正經歷“三階躍遷”：上游“資源定局”，中游“技術破壁”，下游“應用革命”。如何通過指數基金穿透波動、捕捉整鏈價值，成為投資者最關注的問題。

本場論壇由雪球人氣用戶“邊城浪子1986”主持，南方基金指數投資部董事、基金經理龔濤，大成基金指數與期貨投資部首席指數投資官李紹，華泰柏瑞基金指數投資部總監助理、基金經理李沐陽展開了深入討論。

龔濤指出，南方中證新能源ETF是市場首批覆蓋全產業鏈的綜合性產品。他認為，新能源行業的投資邏輯在于“全鏈條協同”。上游在“反內卷”背景下逐步優化產業結構，中游技術不斷突破，下游則因智能電網和算力需求帶來新增空間。通過全鏈條ETF，可以平滑單一環節波動，更好地把握整體趨勢性機會。

南方基金指數投資部董事、基金經理 龔濤

李紹則從上游資源角度切入。他表示，大成有色ETF配置銅等核心金屬，這些金屬正在從“工業材料”升級為“戰略資源”。新能源汽車、充電樁等新需求大幅提升了銅的價值。他提醒投資者，有色金屬大宗投資更像“長跑選手”，需要以大類配置思維看待，而不是追求短期爆發。

大成基金指數與期貨投資部首席指數投資官 李紹

李沐陽則直面市場最關心的問題——“還能相信光嗎？” 他認為光伏板塊已經觸底，雖然行業仍面臨競爭激烈和政策博弈，但“反內卷”的頂層設計將推動行業出清。光伏ETF能夠在行情啟動時迅速體現行業β屬性，為投資者提供直接的配置工具。他強調，光伏行業雖然波動大、周期性強，但正因如此，投資者在低點參與往往能獲得超額回報。

華泰柏瑞基金指數投資部總監助理、基金經理 李沐陽

本次峰會在一系列真知灼見的分享與深入的思想碰撞中圓滿落幕。隨著全球經濟格局的演進與資本市場的持續發展，指數基金不僅是投資者配置資產的重要工具，更將在推動市場長期健康發展中發揮不可替代的作用。雪球將繼續攜手基金公司、行業專家與廣大投資者，探索更加多元化和前瞻性的投資路徑，助力指數投資走向更廣闊的未來。