2025年8月11日，一天兩家A股上市房企宣布跨界并購或投資，萬通發展（600246）和華麗家族（600503）分別披露8.54億元投資數渡科技、3億元增資海和藥物。相同之處：

兩家房地產商銷售收入承壓，都面臨不得不轉型現狀。

都選擇了投資/并購創新科技企業，其中萬通發展選擇AI芯片、華麗家族青睞抗腫瘤創新藥。

兩家標的公司目前均處于虧損狀態，其中數渡科技虧損1.38億、海和藥物虧損2.09億元。

不同之處：

萬通發展選擇“一步到位”；華麗家族采用“先投后并”（尚未披露后續安排，所以是否收購還不確定）的策略。

萬通發展雖然是并購，但是標的公司收入較低且純現金收購，該事項僅在公司董事會決策權限內，無需提交公司股東大會審議；華麗家族雖然是投資，但因涉及關聯交易，該交易尚需要提交股東會的批準。

一、萬通發展擬投資8.54億元收購數渡科技62.98%股權，跨界AI芯片

萬通發展及其子公司擬以現金8.54億增資及股權轉讓方式合計直接及間接持有數渡科技62.98%的股權，成為數渡科技的控股股東。

收購前，數渡科技的股東包括亦莊基金、盈富泰克、胡楊投資、陜西煤業等，其股權架構如下：

收購后，數渡科技股權架構如下：

萬通發展已于2025年8月10日發出董事會會議通知，擬定于2025年8月13日召開董事會，就本次投資事項進行審議。

根據《上海證券交易所股票上市規則》《公司章程》等相關規定，該事項在公司董事會決策權限內，無需提交公司股東大會審議。

1、萬通發展轉型迫在眉睫，2024年收購索爾思失敗，從此認準芯片產業？

萬通發展主營業務為物業資產管理、房地產開發與銷售。2023年-2025年1季度，主營業務收入分別為4.87億元、4.95億元和1.15億元，歸母凈利潤分別為-3.90億元、-4.57億元和-0.35億元。

如果2025年營業收入低于3億元且虧損，將面臨*ST的風險，所以轉型收購迫在眉睫。

2024年6月，萬通發展披露擬以24.82億元現金方式收購轉讓方持有的索爾思光電60.15%股權。由于索爾思光電的營業收入較高，占萬通發展（2023年）265.50%，構成重大資產重組，需通過信息披露的詢問程序。

可惜的是，2025年1月萬通發展披露終止本次重大資產重組。2024年6月，東山精密披露擬59.35億元，收購索爾思光電100%股權，索爾思光電將成為東山精密全資子公司。

2、數渡科技主要從事高速互連芯片設計與研發以及提供ASIC芯片定制設計服務，核心產品為PCIe高速交換芯片。

圖片來源：數渡科技官網

PCIe高速交換芯片廣泛應用于服務器、AI計算及存儲領域。在AI服務器領域，PCIe高速交換芯片解決了CPU和GPU的連接，是AI領域必不可少的關鍵芯片。

數渡科技已研發出支持PCIe5.0協議的PCIe交換芯片，已經和業界頭部客戶廠家建立合作關系，樣品已經通過主流廠家性能測試，目前已處于產品導入階段。

除標的公司外，國內開展PCIe交換芯片研發的廠商有無錫眾星微系統技術有限公司、青芯半導體科技（上海）有限公司和瀾起科技股份有限公司等。

根據SNS INSIDER統計，2022年全球PCIe交換芯片市場規模大約為45.8億美元。云計算、人工智能和機器學習技術的快速普及與發展，進一步推動了PCIe等高端互連方案的需求，預計2030年PCIe交換芯片市場規模將達到135.3億美元，2022-2030期間年復合增長率（CAGR）達14.5%。

2023年-2025年上半年，數渡科技營業收入0.16億元、0.32億元和0.16億元；歸母凈利潤分別為-0.63億元、-1.38億元和-0.36億元

本次增資及轉讓對應數渡科技投后平均估值14億元（其中1億元為本次增資額），較2025年4月（亦莊基金5000萬增資79.53萬元）最后一輪融資10億元左右，增值率約30%。

二、華麗家族擬3.00億元增資海和藥物，已有3款創新藥實現上市，2024年實現3.23億收入

華麗家族以總金額不超過3.00億元參與海和藥物的配股融資（增資），按每股價格4.75元認購海和藥物新增股份不超過6,315.79萬股。

本次增資后，預計華麗家族持有海和藥物配股融資完成后的股權比例不低于5%、不高于8.09%，海和藥物控股股東和實際控制人不會發生變化。

增資前，海和藥物的股東包括華蓋資本、招銀國際、中金資本、君聯資本、博遠資本、君桐資本等，其股權架構如下：

華麗家族之控股股東南江集團直接持有海和藥物5.65%股份，并通過其全資子公司西藏南江持有海和藥物5.89%股份，合計持股約11.54%。

本次交易構成關聯交易，但不構成《上市公司重大資產重組管理辦法》規定的重大資產重組。

2025年8月10日，華麗家族召開董事會會議，審議通過了《關于現金增資上海海和藥物研究開發股份有限公司暨關聯交易的議案》。

根據《上海證券交易所股票上市規則》及公司章程等相關規定，本次增資事項尚需提交股東大會審議，與該關聯交易有利害關系的關聯股東將回避表決。

1、華麗家族股權結構分散，實控人存在提升股權比例以穩固其控制權地位的動力

華麗家族主營業務為房地產開發以及建筑裝飾和綠化環保。2023年-2025年1季度，主營業務收入分別為1.61億元、3.53億元和0.79億元，歸母凈利潤分別為0.58億元、-0.34億元和0.01億元。

截至2025年3月末，華麗家族貨幣資金8.07億元。

劉雅娟通過上海南江控制華麗家族7.12%股份，為華麗家族的實際控制人，上海南江為華麗家族的控股股東。

2、海和藥物成立于2011年，總部位于上海浦東張江核心園區，是一家自主創新，并專注于腫瘤領域創新藥物的發現、開發、生產及商業化的生物醫藥公司。

海和藥物累計承擔8項國家“重大新藥創制”科技重大專項課題、13項上海市重點項目、3項中科院個性化先導課題。

海和藥物曾申報過科創板，2021年2月提交科創板IPO申請，不過2021年9月終止。彼時（2020年）營業收入還是零，無商業化上市產品，主要處于臨床甚至早期開發階段。

圖片來源：海和藥物官網

目前，已構建覆蓋十多條研發管線，其中3款產品已在中國及日本實現上市，5款產品處于臨床研究階段（其中兩個處于關鍵注冊II期）。

海和藥物的主要管線及其目前研發進展如下：

海和藥物已有以下三款產品開始商業化：

SCC244（谷美替尼片）：是一款針對MET14跳躍突變的非小細胞肺癌的激酶抑制劑，已于2023年3月獲得國家藥品監督管理局（NMPA）批準，在中國獲得附條件批準上市，用于治療具有間質上皮轉化因子（MET）外顯子14跳躍突變（METex14跳變）的局部晚期或轉移性非小細胞肺癌（NSCLC）成人患者，產品獲批時填補了該適應癥在國內的一線治療空白。

RMX3001（口服紫杉醇溶液）：是全球唯一一款獲批上市的口服紫杉醇藥物，在患者依從性上有顯著的優勢，給患者帶來口服便捷的同時，提高了臨床療效。其適用于一線含氟尿嘧啶類方案治療期間或治療后出現疾病進展的晚期胃癌患者的治療，已于2024年9月獲批。

ON101（香雷糖足膏）：是海和藥物與上海中天合作的創新類天然藥物。海和藥物參與了ON101的中國大陸上市的臨床研究及注冊工作，該產品于2023年11月經NMPA批準在中國大陸上市，用于治療糖尿病足部傷口潰瘍（DFU）。ON101對應《醫藥產品注冊證》為上海中天所有，海和藥物按協議獲得一定比例銷售分成。

2024年和2025年1-2月，海和藥物營業收入分別為3.23億元、0.77億元，凈利潤分別為-2.09億元、-0.16億元。

海和藥物營業收入較前期快速增長，主要由于SCC244谷美替尼分別于2023年3月、2024年6月在中日獲批上市，RMX3001口服紫杉醇的胃癌適應癥于2024年9月在中國獲批上市，隨著多個已商業化產品逐步實現銷售爬坡和放量、內部管控水平提升，海和藥物的整體業務經營情況和財務狀況得到改善。