國際銅價持續走高，沉寂多年的內蒙古白乃廟銅礦近日突然成為焦點。兩則重磅消息將這座 “全國 50 大知名礦床” 推上風口浪尖：一邊是烏蘭察布市四子王旗法院受理了兩宗白乃廟銅礦破產申請，另一邊是深圳羅湖法院加速推進 7.66 億元資產整體拍賣。兩種截然不同的司法程序同時推進，預示著這座儲量巨大卻長期停滯的銅礦正面臨歷史性轉折。

一、塵封銅礦：歷史榮光與現實困局

白乃廟銅礦位于內蒙古烏蘭察布市四子王旗，毗鄰朱日和軍事基地，最早由地質隊于1959 年發現，歷經1969 年建礦、1976 年投產、1990 年及 2011 年兩次擴建，目標產能曾計劃提升至450 萬噸 / 年。作為內蒙古大型銅礦之一，現有資料披露的保有資源量達礦石量萬約1.34億噸、銅金屬量81.51萬噸，伴生多種貴金屬金55.12噸、銀366噸、鉬1.83萬噸等，被業內譽為全國戰略性礦產資源標桿礦區。然而，受限于歷史產能瓶頸及資本糾葛，長期未能釋放經濟潛力。

轉折點：貪腐漩渦致經營停滯

2009 年底由深圳冠欣礦業接盤后，因實控人梅偉卷入西寧市委原書記毛小兵貪腐案，冠欣系企業陸續陷入破產清算，白乃廟銅礦自 2014 年起資金鏈斷裂、生產停擺，成為 “沉睡資產”。此前雖經多次技改規劃，但債務危機與法律糾紛使其始終未能兌現產能價值。

二、司法競速：破產清算 vs 資產拍賣，誰能主導處置權？

當前，銅礦命運系于兩個并行的司法程序，時間窗口僅余三周：

破產程序（烏蘭察布四子王旗法院）

2025 年 7 月 30 日，四子王旗法院受理兩宗針對烏蘭察布市白乃廟銅業有限責任公司的破產申請（破申 1 號、破申 2 號），核心爭議在于企業是否具備償債能力。若裁定破產，根據《企業破產法》，深圳羅湖法院的拍賣執行需立即中止，銅礦資產將轉入破產重整或者破產清算程序統一分配。

關鍵期限：法院依法需在 15 日內裁定是否受理破產申請，即8 月中旬為關鍵節點。若破產程序啟動，銅礦資產處置將脫離農行布吉支行的單獨執行。

拍賣程序（深圳羅湖法院）

8 月 27 日，法院將在京東司法拍賣平臺整體處置白乃廟銅礦全部權益：含三宗采礦權、四宗探礦權、五宗土地使用權及配套建筑設施，起拍價7.66 億元。申請執行人為中國農業銀行深圳布吉支行，旨在通過拍賣回收債務。

前期波折：原定6 月 26 日拍賣因評估報告延遲暫緩，但已顯示潛在買家提前報名參拍，買家身份成謎。

法律博弈焦點

破產申請受理后，執行程序中止的規定形成時間賽跑機制：若破產法院先裁定受理，則拍賣流產；反之，若拍賣如期舉行，資產處置優先于破產重整或者清算。兩種程序背后涉及債權人優先順位、資源戰略歸屬等深層矛盾，也不排除有實力的意向買家提前布局兩地司法程序。從《最高人民法院關于優化法治環境促進民營經濟發展壯大的指導意見》，可以看出，最高院支持民營企業市場化重整，重整的總體效益顯然優先于執行。

三、資產價值再評估：拍賣能否成行？風險預警與買家動機

評估報告存爭議，延期風險未消

當前拍賣依據的評估報告基準日為2024 年 4 月 1 日，有效期一年。業內人士指出，若債務人或利害關系方以 “報告超期” 或 “程序瑕疵” 提出異議，拍賣或進一步延期。這為破產程序爭取緩沖時間提供了可能。

資源吸引力驅動買家搶跑

國際銅價高位支撐：銅價攀升至近年高點，全球銅礦供應趨緊，白乃廟潛在產能技改后可達450 萬噸規模，對標行業頭部礦山效益顯著。

探礦權增值潛力：礦區含四宗探礦權，內蒙古地質調查顯示白乃廟 – 哈達廟成礦帶深部仍有找礦空間，未來資源量或進一步擴容。

資本背景買家動向：此前拍賣暫緩時已有企業報名，可能涉及有資源集團提前布局，意圖搶占銅資源戰略節點。

四、利益博弈：地方政府、債權人、原股東與新資本的多維角力

地方政府

白乃廟銅礦毗鄰神舟回收基地及朱日和軍事區，軍民融合屬性使其資產處置需兼顧地方發展與戰略安全考量，其在破產重整程序中會更有主動權。

債權人立場分化

農行布吉支行作為直接執行人，迫切推動拍賣回款；其他債權人或更傾向重整程序下的多方共贏，或者破產清算下的債務統一清償。

原股東關聯影響

冠欣系原股東在重整程序中，可能面臨股東權益調整，有一定談判空間，但在拍賣程序中沒有任何話語權。

新資本競逐邏輯

在重整程序中，資本可以參與破產投資人的公開選聘，國央企也有時間窗口和空間參與，但在拍賣程序中，買家要權衡拍賣合規風險與長期資源開發收益，尤其在內蒙古礦業新政下需匹配綠色礦山標準，國央企顯然不適合參與法院拍賣程序，7.66億的起拍價加上后期協調當地開采和生產，買家也并非一般資本可以介入。

五、結局推演：倒計時三周，三種可能路徑

路徑一：破產主導

若四子王旗法院在拍賣前裁定受理破產，拍賣中止，銅礦進入破產重整或清算。債權人通過管理人接管資產，或引入戰略投資者或者產業投資者重組，在削減歷史包袱后輕裝上陣。

路徑二：拍賣成功

8 月中旬前破產申請未被裁定受理，拍賣按計劃推進，農行布吉支行收回部分債權，新資本主導開發。但是基于礦產資源屬性，買家必須理順屬地關系，重新取得開采資質。

路徑三：程序反復

因評估異議、買家悔拍或法律程序沖突，拍賣進一步延期，在執行與破產中各方進一步博弈。

結語：歷史機遇與司法迷宮

白乃廟銅礦的處置不僅是一場百億資源的司法拍賣，更是中國礦業市場化改革中資源產權、債務清償與地方治理多重矛盾的縮影。在國際銅價高企與國內資源安全戰略背景下，這座沉寂多年的銅礦即將迎來重生 —— 無論最終花落誰家，其轉型之路都將為同類困境礦山提供深刻范本。倒計時已開啟，我們靜待 8 月 27 日拍賣槌落或破產裁定的終局博弈。