近年來，在全球低利率環(huán)境持續(xù)深化的背景下，保險行業(yè)面臨利差損風險加大、投資收益承壓等多重挑戰(zhàn)。特別是傳統(tǒng)儲蓄型產(chǎn)品的發(fā)展模式難以為繼，行業(yè)亟需通過深度轉型尋找新的增長動能。

　　國家高度重視保險業(yè)高質量發(fā)展，出臺多部頂層設計文件，"五篇大文章"、新"國十條"為保險行業(yè)指明發(fā)展方向。監(jiān)管部門積極落實國家政策導向，引導行業(yè)控風險、促轉型，鼓勵保險公司加快產(chǎn)品轉型，發(fā)展浮動收益型產(chǎn)品，通過"人身保障+保證利益+浮動收益"的多功能產(chǎn)品設計，構建客戶與機構的共贏機制。

　　面對低利率周期挑戰(zhàn)，招商信諾積極響應行業(yè)轉型導向，堅定推進大健康戰(zhàn)略，通過優(yōu)化產(chǎn)品結構、強化服務創(chuàng)新，實現(xiàn)核心經(jīng)營指標穩(wěn)步提升，展現(xiàn)出穿越周期的經(jīng)營韌性。

　　主動調結構，應對利差損，做"難而正確"的事情

　　步入利率下行周期，人身險行業(yè)正面臨前所未有的挑戰(zhàn)與機遇。當轉型進入深水區(qū)，那些能突破"利差"依賴，建立"死差+費差+服務差"多元盈利模式的保險公司，方能在行業(yè)洗牌中贏得發(fā)展新周期。

　　根據(jù)金融監(jiān)管總局披露數(shù)據(jù)，2024年人身險還有著同比13.27%的兩位數(shù)增長，但在2025年一季度的同比數(shù)據(jù)中，其增長基本可忽略不計，僅為0.24%。增長乏力的背后，是國內人身險市場個險渠道、銀保渠道多重原因帶來的業(yè)務承壓。

　　在此背景下，部分保司仍以主推增額終身壽等固收類產(chǎn)品來拉動規(guī)模，此類保險產(chǎn)品雖然可以斬獲客戶青睞、快速拉動保費，但其潛在的利差風險不可忽視。

　　為積極引導行業(yè)控風險、促轉型，2024年8月，金融監(jiān)管總局下發(fā)了《關于健全人身保險產(chǎn)品定價機制的通知》，鼓勵開發(fā)長期分紅型保險產(chǎn)品。《通知》還指出，要樹立以客戶為中心的理念，優(yōu)化產(chǎn)品開發(fā)設計，穩(wěn)步調整產(chǎn)品結構，不斷拓展和豐富保險保障的內涵和外延。

　　面對利率持續(xù)下行、利差損風險不斷增大的市場環(huán)境，招商信諾早在三年前就已著手調整產(chǎn)品策略，多措并舉降低長期利率風險。在《通知》發(fā)布后，招商信諾積極響應監(jiān)管號召，繼續(xù)推動產(chǎn)品結構轉型，主動放棄保費高、利率高的固收類產(chǎn)品，全面轉向浮動利率產(chǎn)品，堅持做難而正確的事。2021年至2024年，銀保渠道期繳分紅險業(yè)務占比從6%提升至70%，高于大部分銀行系險企，位居壽險行業(yè)第一梯隊。

　　2025年，招商信諾進一步停售固收型儲蓄險及(類)躉交類產(chǎn)品，并對分紅型產(chǎn)品進行限額銷售，主推件均較低、銷售難度高、產(chǎn)品形態(tài)復雜的健康險，同時構建與國家基礎醫(yī)療保險相銜接，以中高端醫(yī)療保險為核心，全面覆蓋疾病保險、長期護理保險、失能收入損失保險的產(chǎn)品體系，助力構建多層次的醫(yī)療保障體系。

　　在上述化解利差損的系列舉措落地后，招商信諾的負債成本已處于行業(yè)較低水平，費用水平亦明顯下降。此外，其網(wǎng)電渠道亦實現(xiàn)轉型，業(yè)務結構實現(xiàn)大幅變化;中后臺效能的持續(xù)優(yōu)化也令其風險管理能力保持著行業(yè)領先地位。

　　重質不求量，新三年戰(zhàn)略引領穿越周期，尋求中小險企特色化經(jīng)營之道

　　2024年，保險業(yè)健康險原保費收入接近萬億大關，國家頻頻釋放大力發(fā)展健康險的積極信號。國務院發(fā)布的新"國十條"勾勒出保險高質量發(fā)展路徑，更意味著保險行業(yè)要從傳統(tǒng)的單一產(chǎn)品提供者向綜合性服務提供者的演變。

　　在健康中國戰(zhàn)略與國民健康需求升級的雙重驅動下，招商信諾全力推進商業(yè)健康險和健康服務布局，提出了大健康戰(zhàn)略目標，并于近日發(fā)布2025-2027三年戰(zhàn)略規(guī)劃，新戰(zhàn)略的核心調整均圍繞大健康轉型展開，例如將業(yè)務目標和資源支持全面向健康類業(yè)務傾斜。未來三年，招商信諾將進一步加大產(chǎn)品結構調整，突破平庸不求規(guī)模，年度非分紅預算三年均為零，以差異化發(fā)展路徑實現(xiàn)中小險企的穿越周期之道。

　　同時，新戰(zhàn)略將繼續(xù)秉承長期主義理念，大幅提升健康保障型業(yè)務ANP占比，尤其重點關注一年期健康險和健康服務。當前，招商信諾健康保險產(chǎn)品占在售產(chǎn)品的61%，健康險保費收入在全公司保費的占比也逐年提升。其中，高端醫(yī)療險保費規(guī)模持續(xù)增長，市場份額占比31%，位居市場第二，成為行業(yè)高端醫(yī)療險的特色名片。

　　這是招商信諾面對內外部環(huán)境的挑戰(zhàn)，主動適應變化的又一次戰(zhàn)略調整。除了進一步明確"大健康"差異化路徑，更是明確了以融入招行零金及對公客群、引入信諾基因及特色產(chǎn)品為關鍵，聚焦"加速發(fā)展健康保障險、加速發(fā)展健康服務、穩(wěn)健發(fā)展壽險業(yè)務"三個領域，夯實四個基石——整合"大運營"體系、"提升科技賦能，敏捷響應細碎、復雜的健康險"、打造特色創(chuàng)新的產(chǎn)品開發(fā)能力、建立"大健康特征"的人才隊伍。

　　之所以其新三年戰(zhàn)略依然圍繞著大健康領域展開，正是因為前期在大健康戰(zhàn)略的引領下，招商信諾實現(xiàn)了兼具增長質量與經(jīng)營韌性的成績單：2024年保險業(yè)務收入攀升至414.83億元，同比增長19.74%;新業(yè)務價值達成20.4億元，同比增長38%;實現(xiàn)凈利潤5.59億元，同比大增31.52%。截至2024年四季度末，綜合償付能力充足率為227%，核心償付能力充足率保持145%，較2023年雙雙提升，公司亦連續(xù)5年獲評保險法人機構經(jīng)營評價A類。

　　投資能力也成為驅動業(yè)績增長的重要引擎。2024年，招商信諾投資端收益同比增長35.44%，投資收益率4.51%，綜合投資收益率達7.96%;截至2024年底，投資總資產(chǎn)突破3000億元。面對周期起伏，招商信諾秉承長期主義理念，積極服務交通基礎設施建設等國家級項目，發(fā)展普惠金融、建設民生工程、助力智能制造，以專業(yè)實力護航實體經(jīng)濟高質量發(fā)展。

　　得益于業(yè)務端與投資端的雙雙攀升，招商信諾的總資產(chǎn)和營業(yè)收入已連續(xù)五年錄得兩位數(shù)增長。2024年年末，招商信諾總資產(chǎn)達2128億元，同比增長29%，增速遠超人身險行業(yè)15.3%的平均水平。

　　此外，依托中外方股東的資源稟賦，招商信諾不斷深化健康管理服務布局。繼2017年自建健康管理公司之后，2024年招商信諾再獲"小諾健康"互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院牌照。公司大力構建全球直付網(wǎng)絡，2024年直付網(wǎng)絡服務客戶達30.95萬人次，復旦百強醫(yī)院直付網(wǎng)絡覆蓋率高達65%，美國直付醫(yī)療機構超180萬家。公司還聚焦十大產(chǎn)品打造"3個直通1個管家"四大健康增值特色服務，及時響應逾130萬客戶的健康管理及品質醫(yī)療需求。

　　保險行業(yè)必須在服務經(jīng)濟社會發(fā)展、增進民生福祉中實現(xiàn)自身價值。從擺脫利差依賴到構建大健康戰(zhàn)略突圍，這家中小型險企"難而正確"的轉型實踐將行至何處值得期待，畢竟在人口老齡化加速、健康需求激增的當下，招商信諾以"保險+健康管理"構建起的健康管理服務生態(tài)，不僅符合大眾追求美好生活的現(xiàn)實需求，更是其穿越利率下行周期構建差異化競爭路徑的突圍之道。