金融分析由Exness金融內容負責人Michael Stark、高級交易內容專家Stanislav Bernukhov和交易內容策略師Antreas Themistokleous提供。

每個交易者都應了解的全球市場變化。

2025年第2季度，資本劇烈輪動、政治風險增加和市場日益細分如烏云般盤旋在金融市場上空，拉開了金融市場的序幕。 美股和加密貨幣在第一季度表現不佳，而作為避險資產的歐洲股票、黃金和日元則漲勢可觀。 目前，交易者面臨著日益復雜的全球市場環境，比如美國經濟增長放緩、歐洲信心飆升、貨幣政策方向持續不明朗。

第一季度回顧：戰略輪動期

第一季度，美國和加密貨幣市場出現了激進的去杠桿化現象，部分原因是唐納德·特朗普總統出人意料地對加拿大、墨西哥、歐盟和中國征收關稅。 資金從美國股市流向海外資產，特別是歐洲和亞洲。

納斯達克和標普500指數大幅下跌，其原因不僅是受到政策波動的影響，還有特定板塊發展的影響，如英偉達股價在中國推出人工智能引擎后下跌。 目前，科技股占主導地位的納斯達克指數顯示出悲觀廣度和低交易量的跡象，這表明市場籠罩著層層迷霧。

然而，美國的痛苦卻讓其他國家受益匪淺：德國DAX指數在3月份創下歷史新高，香港恒生指數自1月份以來一直穩健上揚。

“強大歐洲”的論調興起

歐洲正在經歷重大的論調轉變。 隨著增加軍費開支的討論不斷升溫，德國30年期國債收益率飆升，進而推動資金流向歐元。 歐元一度落后于美元，但現在正在反彈，期貨的未平倉合約也在同步增加。

“讓歐洲再次偉大”這句話最初可能只是諷刺用語，但現在卻在債券和外匯市場上引起了共鳴。 3月初，歐元兌美元貨幣對創下了近二十年來最強勁的單周表現，進一步增強了歐元復蘇的感覺。

日本和日元：具有收益吸引力的避險資產

日本的預期也在發生變化。 1月份的通脹率達到4%，遠高于日本央行的目標。 雖然政府重新推出了能源補貼，但預計到9月份，通脹率仍將上漲。 長期債券收益率超過2.5%，使得日元再次成為極具吸引力的貨幣，無論是作為避險資產還是潛在的高收益貨幣。

美國宏觀經濟：有韌性但不穩定

盡管美國經濟具有一定的韌性，但仍顯示出疲態。 失業率略有上升，美國經濟評議會的領先經濟指數連續第三個月下降。 雖然國內生產總值依然強勁，但新訂單和消費者信心等前瞻性指標卻在走弱。

美聯儲在3月份維持利率不變，但在6月份降息的市場預期仍然較為強烈。 根據芝商所FedWatch的數據，超過半數的市場參與者預計美聯儲會在年中降息。

加密貨幣市場：盡管充滿希望，但仍令人失望

對“加密貨幣總統”的期望對比特幣或以太幣的支撐微乎其微。 比特幣和以太幣在第一季度都出現了大幅下跌，其中以太幣下跌了40%，比特幣則跌至78,000 美元，隨后略有反彈。

然而，鏈上數據卻描繪了一幅不同的景象。 交易所的比特幣余額從1月份的279萬下降到3月中旬的267萬，這表明長期持有者正在積累比特幣。 與此同時，哈希率上升了3%，這表明盡管價格下跌，但礦工們仍然充滿信心。

到3月份，恐懼與貪婪指數從66(貪婪)驟降至20(極度恐懼)，但此后略有回升。 美聯儲政策轉變可能成為加密貨幣多頭正在等待的催化劑。

黃金：第一季度的贏家

金價飆升至每盎司3,000美元，并短暫突破這一關口，成為第一季度表現最為突出的資產。 政治和貿易緊張局勢，再加上央行的鴿派態度，推動了市場的避險需求。

隨著美聯儲重新使用“暫時性”一詞來描述通脹，以及全球通脹在很大程度上仍然處于可控范圍內，黃金仍然具有吸引力。 從技術面的角度來看，3,140美元是中期目標，但在進一步上漲之前，可能會在3,000美元下方盤整。

石油：供應增加與需求不確定

油價持續區間震蕩，自1月中旬以來一直困于下降通道中。 由于哈薩克斯坦的項目以及美國和沙特阿拉伯產量的增加，全球供應量略有增加，但盡管如此，需求擔憂依然存在。

國際能源署預計，石油需求將小幅增長，日增幅略高于100萬桶，這主要來自中國和印度。 根據技術面分析，石油可能會測試70美元附近的阻力位，若重拾跌勢，支撐位將在65美元附近。

股票市場：細分市場占據主導

美國股市仍然承壓。 標普500和納斯達克指數目前均跌破關鍵移動平均線，而歐洲和亞洲指數則表現強勁。 投資者的恐懼心理依然存在，CNN的恐懼與貪婪指數顯示，廣度和價格強度都較弱。

但是，某些美股還是顯示出了希望：

吉利德科學公司(GILD)正在穩健上揚，其原因是受到強勁的盈利指引和艾滋病藥物銷售量的支撐。 該股接近動態支撐位，可能會再次上揚。

摩根大通(JPM)繼續受益于市場波動。 隨著第四季度凈收入同比增長50%，該銀行可能會從200日移動平均線處反彈。

芝商所(CME)或會受益于波動環境下日益增長的衍生品需求。 雖然長期目標顯示上升空間有限，但短期勢頭強勁。

外匯：交易者關注央行分歧

第一季度的外匯市場異常活躍。 歐元飆升，日元走強，以及美元在關稅混亂和經濟信號喜憂參半的情況下走勢不定。 日本央行仍是不確定性最大的主要央行，鑒于日本3月份的通脹率低于預期，預計日本央行到9月份才會加息。

EURUSD

受資本輪動和軍費開支相關因素的影響，該貨幣對在3月份走高。 1.10美元是一個關鍵阻力位，并且根據債券收益率和央行信號，任何回撤都可能會在1.08美元或1.07美元處找到支撐。

USDJPY

隨著利差縮小和避險資金流動增加，美元兌日元似乎將繼續承壓。 146.50日元是一個關鍵支撐位，如果貨幣對繼續下行，144日元將會是下一道防線。

第二季度的關鍵主題

資本從美國輪動至其他地區：不確定性和貿易政策正在推動全球資本流向歐洲和亞洲。

波動性低下以及流動性枯竭：盡管市場有所下跌，但波動性并不高。 這通常意味著投資者陷入猶豫與疲憊的狀態，而非選擇投降式拋售。

避險資產占主導地位：黃金和日元繼續吸引資金流入，而投機性風險資產則面臨嚴峻的市場環境。

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