4月22日晚，雅本化學（300261.SZ）披露2024年年報。報告顯示，2024年雅本化學實現(xiàn)營收12億元，同比下降6%，歸屬于母公司凈利潤虧損2.58億元。

階段性承壓 農(nóng)藥行業(yè)景氣度有望回升

提及業(yè)績承壓的原因，雅本化學表示主要受農(nóng)藥行業(yè)價格波動、新項目產(chǎn)能釋放周期及部分客戶商業(yè)化節(jié)奏延后、以及一次性商譽減值的影響。

一方面，全球農(nóng)化市場景氣度低位，公司多年經(jīng)營的某核心農(nóng)藥產(chǎn)品市場競爭加劇，受終端市場產(chǎn)品價格下跌等不利因素影響，該農(nóng)藥中間體銷售價格明顯下滑，成為業(yè)績虧損的主因；另一方面，公司農(nóng)藥、醫(yī)藥創(chuàng)新中間體業(yè)務(wù)拓展受制于客戶商業(yè)化生產(chǎn)的節(jié)奏安排，尚處于立項、建設(shè)或產(chǎn)能爬坡階段，新項目暫時未能貢獻增量收入。

面對經(jīng)營上短期承壓，公司管理層一直在積極應(yīng)對行業(yè)波動。

財報顯示，2024年公司通過優(yōu)化資源配置、嚴格成本管控及數(shù)字化管理升級，確保了財務(wù)狀況的穩(wěn)定，為后續(xù)發(fā)展保留了充足的資金儲備。此外，公司還通過推進中期分紅回報股東，展現(xiàn)了經(jīng)營韌性。 

盡管農(nóng)化行業(yè)目前處于周期底部，但不少機構(gòu)依舊看好農(nóng)化行業(yè)中長期發(fā)展機遇。

長城證券認為，隨著整體市場庫存的消化以及落后產(chǎn)能的出清與整合，農(nóng)化行業(yè)景氣度有望回升，具有豐富資源及規(guī)模優(yōu)勢的頭部企業(yè)將會獲利。

聚焦主業(yè)，創(chuàng)新強鏈

2024年，雅本化學以深化“全球布局的綠色、高效、創(chuàng)新、可信賴的CDMO服務(wù)商”的市場定位為驅(qū)動，從擴充有效產(chǎn)能、健全研發(fā)體系及優(yōu)化資源調(diào)配三個方面發(fā)力，輔以“多元綠色實踐”為差異化競爭抓手，深度參與全球CDMO業(yè)務(wù)競爭，與重點客戶共建共享行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展成果。

報告期內(nèi)，雅本化學聚焦農(nóng)藥與醫(yī)藥CDMO（合同研發(fā)生產(chǎn)組織）雙主業(yè)，依托“大客戶戰(zhàn)略”與全球化布局，實現(xiàn)農(nóng)藥和醫(yī)藥CDMO業(yè)務(wù)穩(wěn)中有增。財報顯示，公司農(nóng)藥中間體業(yè)務(wù)營收達6.81億元，同比增長2.06%，醫(yī)藥中間體業(yè)務(wù)營收達3.33億元，同比增長1.10%。

農(nóng)藥業(yè)務(wù)方面，雅本化學堅定實施“大客戶戰(zhàn)略”，已基本形成了“若干核心跨國企業(yè)客戶+多個重點創(chuàng)新產(chǎn)品”的業(yè)務(wù)矩陣，有效提升業(yè)務(wù)的風險控制和預(yù)期盈利能力。報告期內(nèi)，公司農(nóng)藥CDMO業(yè)務(wù)實現(xiàn)新項目的全面鋪開并有序推進。蘭州基地兩條定制農(nóng)藥中間體產(chǎn)線正式投產(chǎn)，鹽城二期項目完成設(shè)備調(diào)試，南通基地原藥項目按期立項，蘭沃科技新增多個農(nóng)藥原藥登記證。此外，公司通過收購襄陽基地代加工產(chǎn)線，進一步整合生產(chǎn)資源，提升交付穩(wěn)定性。公司農(nóng)藥業(yè)務(wù)已進入創(chuàng)新產(chǎn)品 “部分研發(fā)+部分投建+部分投產(chǎn)”的良性發(fā)展節(jié)奏，為公司增厚農(nóng)化定制業(yè)務(wù)業(yè)績奠定了良好基礎(chǔ)。

醫(yī)藥業(yè)務(wù)方面，報告期內(nèi)，公司通過盤活現(xiàn)有醫(yī)藥資產(chǎn)推動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型升級。太倉基地推進戰(zhàn)新產(chǎn)品立項申報，為公司開拓新的業(yè)務(wù)增長點。公司抗病毒類藥物中試項目在蘭州中試基地正式投運，進一步夯實公司抗病毒類藥物研發(fā)和轉(zhuǎn)化的基礎(chǔ)，打通實驗室成果到產(chǎn)品的通道，提升公司在相關(guān)領(lǐng)域的市場競爭力。

此外，歐洲馬耳他基地憑借成熟的FDA及歐盟認證體系，成為公司醫(yī)藥出海的關(guān)鍵支點。通過派駐專業(yè)團隊、整合當?shù)刭Y源，馬耳他基地不僅為國內(nèi)藥企提供歐洲市場準入支持，更與國內(nèi)研發(fā)、生產(chǎn)基地形成協(xié)同效應(yīng)，助力公司醫(yī)藥CDMO業(yè)務(wù)向高附加值領(lǐng)域延伸。

市場人士表示，盡管雅本化學2024年業(yè)績有所承壓，但其核心雙主業(yè)——農(nóng)藥中間體與醫(yī)藥CDMO業(yè)務(wù)展現(xiàn)出強勁韌性，2024年這兩塊核心業(yè)務(wù)較2023年增長1737.85萬元，同比增長1.17%，說明公司在行業(yè)波動中仍通過技術(shù)優(yōu)勢和戰(zhàn)略調(diào)整維持了核心業(yè)務(wù)的穩(wěn)定增長。隨著這兩塊新產(chǎn)能釋放與市場復(fù)蘇共振，公司有望迎來業(yè)績拐點，持續(xù)向“全球高端中間體CDMO領(lǐng)先企業(yè)”目標邁進。