3月26日，蒙牛乳業(yè)(2319.HK)發(fā)布2024年度業(yè)績公告。面對國內(nèi)有效需求不足、行業(yè)周期性調(diào)整等多重挑戰(zhàn)，蒙牛全面推進“一體兩翼”戰(zhàn)略，通過一系列精細化管理舉措提質(zhì)增效，全年實現(xiàn)收入886.7億元，毛利率同比提升2.4個百分點至39.6%，經(jīng)營利潤達72.6億元，經(jīng)營利潤率同比提升1.9個百分點至8.2%。

公告顯示，蒙牛對旗下“貝拉米”商譽和相關(guān)無形資產(chǎn)進行減值撥備，聯(lián)營公司“現(xiàn)代牧業(yè)”發(fā)生乳牛公允價值變動虧損和相關(guān)商譽減值，盡管兩項因素導(dǎo)致蒙牛2024年凈利潤下降，但為其未來健康發(fā)展帶來了更大的確定性。蒙牛在公告中表示，為積極提升股東回報，2024年合計擬派發(fā)現(xiàn)金股利20億元，也彰顯其對長期發(fā)展的信心。

“強一體”促結(jié)構(gòu)優(yōu)化 “展兩翼”謀增長曲線

2024年，蒙牛堅定推進“一體兩翼”戰(zhàn)略落地執(zhí)行，在常溫、低溫、鮮奶、奶酪、冰品、奶粉六大核心業(yè)務(wù)上“強一體”，通過品類創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)升級在各自賽道持續(xù)精耕，滿足細分消費人群需求。

常溫液奶通過產(chǎn)品和渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化，夯實行業(yè)領(lǐng)先地位，其中“特侖蘇沙漠·有機”以全產(chǎn)業(yè)鏈思維打造獨具價值的差異化高端產(chǎn)品，全年實現(xiàn)了高單位數(shù)增長，市場份額進一步提升；低溫業(yè)務(wù)全面布局營養(yǎng)、功能、美味增長型細分賽道，盈利能力顯著提升，實現(xiàn)市場份額連續(xù)二十年保持第一；鮮奶板塊持續(xù)強化“鮮能力”優(yōu)勢，“每日鮮語”持續(xù)快速增長，夯實高端鮮奶市場份額第一地位，蒙牛鮮奶連續(xù)四年保持基礎(chǔ)端鮮奶份額第一。

蒙牛冰淇淋業(yè)務(wù)通過產(chǎn)品創(chuàng)新和渠道鋪市加快結(jié)構(gòu)升級，“綠色心情”蟬聯(lián)豆冰品類第一；國內(nèi)奶粉嬰配業(yè)務(wù)重回增長軌道，“瑞哺恩”實現(xiàn)雙位數(shù)增長，“悠瑞”緊抓銀發(fā)經(jīng)濟打造中老年人群專屬配方。海外奶粉品牌“貝拉米”不斷夯實“澳洲有機奶粉銷量第一”地位，并在東南亞市場實現(xiàn)快速增長；奶酪板塊完成業(yè)務(wù)整合，協(xié)同發(fā)展提質(zhì)增效，盈利能力顯著提升，市場占有率穩(wěn)居第一。

在全面夯實核心基本盤的同時，蒙牛全面布局“營養(yǎng)健康平臺”和“海外平臺”，積極打造立足未來的“第二增長曲線”，向“大健康”和“世界牛”加速邁進。

在“營養(yǎng)健康平臺”上，蒙牛長線布局乳品精深加工業(yè)務(wù)，旨在將原奶“吃干榨盡”，不斷向價值鏈高端躍升。同時，蒙牛以研發(fā)創(chuàng)新加速開拓專業(yè)營養(yǎng)、功能營養(yǎng)等新賽道，加速商業(yè)化應(yīng)用。例如，蒙牛孵化推出的專業(yè)運動營養(yǎng)品牌“邁勝”，在不到兩年時間在運動人群中飛速發(fā)展，已建立液體蛋白、有氧運動、蛋白棒等豐富的產(chǎn)品矩陣。

在“海外平臺”上，蒙牛進一步整合優(yōu)化海外品牌資產(chǎn)，加速推動國際化業(yè)務(wù)發(fā)展。在東南亞，冰淇淋品牌“艾雪”銷售收入增長強勁，穩(wěn)居印度尼西亞市場份額第一、菲律賓即食冰淇淋市場份額第二，持續(xù)拓展東南亞及更多國際市場。在澳大利亞和新西蘭，蒙牛持續(xù)優(yōu)化Burra Foods和“貝拉米”，通過“2B+2C”策略，以更好的產(chǎn)品服務(wù)亞太市場消費者。

精益管理提質(zhì)增效 經(jīng)營質(zhì)量穩(wěn)健提升

公告顯示，2024年，蒙牛經(jīng)營利潤率同比大幅提升至8.2%，創(chuàng)出歷史最高水平。分析人士指出，在整體消費不振及行業(yè)深幅調(diào)整的大背景下，蒙牛收入下降但經(jīng)營利潤率上升，表明其在產(chǎn)業(yè)鏈運營效率、企業(yè)費用管控等方面表現(xiàn)優(yōu)異。

在上游奶源端，蒙牛充分發(fā)揮上游產(chǎn)業(yè)鏈資源優(yōu)勢，為牧場提供優(yōu)質(zhì)草料等生產(chǎn)物資和服務(wù)，并開展精準營養(yǎng)指導(dǎo)、SOP對標培訓(xùn)等幫扶舉措，實現(xiàn)采購成本的全面下降的同時，進一步提高牧場生鮮乳質(zhì)量水平，使標桿牧場單產(chǎn)水平提升到12噸以上。

在企業(yè)管理層面，蒙牛管理層反求諸己、向內(nèi)而生，一方面降低各項行政開支、管理費用，嚴控資本支出；另一方面立足企業(yè)文化強化組織建設(shè)，積極打造更加扁平、高效和敏捷的組織，全面樹立用戶思維、客戶思維、經(jīng)營思維、全鏈條思維、終局思維和底線思維“六大思維”理念,通過推動思想認知轉(zhuǎn)變,進一步激活組織效能、強化戰(zhàn)略落地,驅(qū)動各項業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

在渠道側(cè)，蒙牛頂住自身壓力，主動調(diào)整渠道庫存，堅定執(zhí)行穩(wěn)定價盤策略，主動控制發(fā)貨節(jié)奏和發(fā)貨量，實現(xiàn)下半年庫存健康度顯著提升。此外，蒙牛通過AI構(gòu)建模型驅(qū)動的數(shù)智化端到端流程營體系，加速實現(xiàn)渠道銷管費用可視可控，終端門店在線化，全面助力下游渠道結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

此外，公告顯示，2024年，蒙牛經(jīng)營業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入為人民幣83.3億元，同比表現(xiàn)穩(wěn)健，為加大回饋股東打下堅實財務(wù)基礎(chǔ)。基于對未來發(fā)展的堅定信心，蒙牛宣布現(xiàn)金分紅總額達20億元，持續(xù)為股東創(chuàng)造更好的價值和回報。

立足乳業(yè)核心價值 長期建設(shè)三大能力

2024年，蒙牛立足乳業(yè)“營養(yǎng)”這一核心價值，持續(xù)建設(shè)品牌引領(lǐng)、創(chuàng)新研發(fā)、數(shù)智轉(zhuǎn)型“三大能力”，以自身高質(zhì)量發(fā)展?jié)M足消費者營養(yǎng)健康需求。

蒙牛堅持品牌引領(lǐng)，以“要強”精神與消費者共鳴。作為全球乳業(yè)首個奧林匹克TOP合作伙伴，蒙牛站上巴黎奧運會世界舞臺，展示中國品牌的“要強”力量。蒙牛酸酸乳20年長期攜手湖南衛(wèi)視，舉辦“酸甜之夜”晚會喚起無數(shù)觀眾關(guān)于青春的美好回憶。在全民健康層面，蒙牛發(fā)起的“百城馬拉松”品牌活動，全年覆蓋110場賽事、吸引超220萬跑者，塑造“營養(yǎng)支持+運動場景”的消費閉環(huán)。值得一提的是，2025年春節(jié)期間，蒙牛借助《哪吒2》火爆出圈，并通過全線產(chǎn)品合作實現(xiàn)了品牌聲量與銷售數(shù)據(jù)的“雙豐收”。

蒙牛堅持研發(fā)創(chuàng)新,助力消費者營養(yǎng)健康。2024年，蒙牛作為主要完成單位提報的國產(chǎn)益生菌項目，再次獲“國家科技進步獎二等獎”，自主研發(fā)母乳低聚糖（HMO），獲美國FDA審批，一舉突破國外壟斷，解決行業(yè)“卡脖子”難題。目前，蒙牛自主研發(fā)的HMO在嬰幼兒奶粉、兒童常溫奶和鮮奶中加速商業(yè)化應(yīng)用，全面助力消費者的營養(yǎng)健康。

蒙牛堅持數(shù)智轉(zhuǎn)型，守護消費者舌尖安全。旗下寧夏工廠榮獲世界經(jīng)濟論壇頒發(fā)的“燈塔工廠”稱號，成為了中國乳業(yè)首家、全球液態(tài)奶首家獲此認證的數(shù)智化工廠。同時，蒙牛持續(xù)開展質(zhì)量數(shù)智技術(shù)的探索與布局,成功獲批承建國家級乳品質(zhì)量數(shù)智監(jiān)控技術(shù)重點實驗室,旨在提升我國質(zhì)量安全監(jiān)管全局性技術(shù)攻堅,以數(shù)智力量,筑牢食品安全底線,守護國人飲奶健康。

蒙牛總裁高飛表示，新的一年，在國家擴大內(nèi)需、消費提振等有利政策的推動下，乳品需求有望穩(wěn)步回暖，行業(yè)供需矛盾正在持續(xù)改善。蒙牛也將堅定推進“一體兩翼”戰(zhàn)略，始終圍繞“消費者第一第一第一”的核心價值觀，不斷打造新產(chǎn)品、提供新場景、拓展新賽道，讓消費者喝上奶、喝好奶、喝對奶，以全產(chǎn)業(yè)鏈的高質(zhì)量發(fā)展，引領(lǐng)民族奶業(yè)振興、助力中國式現(xiàn)代化建設(shè)。