毋庸置疑，現(xiàn)在A股是科技股的天下。

DeepSeek為代表的人工智能板塊，宇樹科技為代表的人形機器人板塊，在股市簡直是“殺瘋了”，短期翻幾倍似乎成了標配。

13天10漲停，化工股轉型人工智能

最近，有一家名為航錦科技的人工智能公司火了，它最近13個交易日10個漲停，暴漲超過180%，迅速吸引大批投資者目光。

目前，航錦科技市值已經逼近300億，距離歷史新高一步之遙，昔日高位站崗的投資者也即將迎來解套時刻。

航錦科技，現(xiàn)位于湖北武漢，前身是錦西化工總廠，生產出了全國第一桶高純度燒堿、第一批航空有機玻璃，被譽為新中國“化學工業(yè)的搖籃”。

公司之前使用過的名字還包括錦化氯堿、方大化工，主營產品有燒堿、環(huán)氧丙烷、聚氨酯等。

回顧航錦科技這幾年的發(fā)展，有以下幾個重要時刻：

2017年，航錦科技通過合并長沙韶光和威科電子，進入芯片行業(yè)。

目前，航錦科技的芯片產品涵蓋了存儲芯片、總線接口芯片、模擬芯片、圖形處理芯片、特種FPGA、多芯片組件等。

2020年，航錦科技通過布局威科射頻，將業(yè)務進一步延伸到高頻材料和軍民兩用高頻PCB板的設計與加工業(yè)務。

2023年，航錦科技通過全資子公司航錦（武漢）人工智能科技有限公司，對武漢超擎數(shù)智科技有限公司進行增資并實現(xiàn)合并財務報表，標志著公司正式進入人工智能算力領域。

從化工到集成電路，再到人工智能，航錦科技很明顯在走一條產業(yè)高端化道路。

跟DeepSeek合作，綁定英偉達

現(xiàn)在看來，航錦科技的爆火尤其跟2023年的這項并購有很大關系。2023年初，ChatGPT開始火遍A股，當年9月，航錦人工智能與超擎數(shù)智簽署框架協(xié)議，11月完成增資，持有超擎數(shù)智25%的股權，并通過表決權委托成為其第一大股東。

超擎數(shù)智主要涉及數(shù)據(jù)中心、高性能計算、邊緣計算、人工智能領域，提供AI服務器+無損網(wǎng)絡+光聯(lián)接的整體解決方案。

這些業(yè)務，讓收購了超擎數(shù)智的航錦科技有了服務器、GPU、DPU、智能網(wǎng)卡、交換機、光模塊等概念。可以說，人工智能領域一旦有任何細分方向的風吹草動，航錦科技都有可能暴漲一波。

回顧航錦科技這波13天10漲停的炸裂表現(xiàn)，其第一個漲停板出現(xiàn)在1月27日，即春節(jié)之前的最后一個交易日，當時DeepSeek熱度已經起來，當天航錦科技就來了個一字漲停。

春節(jié)假期，DeepSeek的消息鋪天蓋地般襲來，這極大刺激了航錦科技的走強。春節(jié)之后的前四個交易日，航錦科技全部漲停，并且有三個是一字漲停板，可見資金追捧之狂熱。

航錦科技跟DeepSeek是否有真正的合作關系，是很多投資者關心的話題。

根據(jù)公開信息，航錦科技旗下的超擎數(shù)智，為 DeepSeek 提供了光模塊和交換機等關鍵硬件支持，確保了數(shù)據(jù)在各個環(huán)節(jié)的快速、準確傳輸。

光模塊、交換機相信大家已經很熟悉了，它們是數(shù)據(jù)傳輸?shù)闹匾h(huán)節(jié)，這兩個細分領域也誕生了不少大牛股，比如中際旭創(chuàng)、新易盛等。

算力基礎設施，將長期受益于人工智能的發(fā)展。不過在A股，很多資金都是有成本的，它們等不了那么急，也不想玩長線，所以選擇了短炒。

既然航錦科技跟DeepSeek有關系，那炒作資金就會在DeepSeek熱度最高的時候，進行最快速的拉升。

此外，航錦科技跟全球人工智能總龍頭英偉達也能沾上關系。

2024年1月26日，航錦科技通過全資子公司航錦（武漢）人工智能和控股子公司超擎數(shù)智，跟英偉達的總代理紫光曉通科技有限公司簽署了為期五年的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。

根據(jù)公開報道，該協(xié)議涵蓋了英偉達最新一代GPU產品集群、Mellanox InfiniBand網(wǎng)絡、BlueField-3 DPU及相關軟件服務的供應。

航錦科技還計劃將英偉達的最新Blackwell GPU架構引入其產品線，應用于數(shù)據(jù)中心建設、人工智能等多個領域。

關于英偉達的Blackwell架構，關注人工智能發(fā)展的應該知道其能力的強大。

這是英偉達2024年推出的新一代GPU架構，專為AI和數(shù)據(jù)中心計算設計，具有強大的性能和創(chuàng)新技術，它標志著GPU技術在AI和圖形計算領域進一步深度融合。2025年初，英偉達推出搭載了Blackwell架構的50系列顯卡，價格被黃牛炒上了天。

目前，航錦科技通過超擎數(shù)智，已成為英偉達GPU計算和網(wǎng)絡領域的雙精英級合作伙伴。

現(xiàn)在看來，2023年航錦科技成為超擎數(shù)智第一大股東，無論是對現(xiàn)在爆火的股價，還是對公司本身發(fā)展前景，都產生了決定性影響。

年報巨虧，股價泡沫巨大？

那么，如此重要的超擎數(shù)智業(yè)績情況如何呢？

2022年和2023年，超擎數(shù)智營收分別為5609.68萬元和1.09億元，凈利潤分別為253.15萬元和1591.02萬元。2024年，超擎數(shù)智預計實現(xiàn)營業(yè)收入4億元，凈利潤5710萬元。

根據(jù)公開信息，超擎數(shù)智未來幾年營收有明確的連續(xù)增長預期：

2025年，預計營業(yè)收入5.36億元；2026年，預計營業(yè)收入6.53億元；2027年，預計營業(yè)收入7.5億元；2028年，預計營業(yè)收入8.36億元。

拜超擎數(shù)智所賜，航錦科技目前在一波流暴漲后，市值來到291億元，距離300億大關僅有一步之遙，動態(tài)市盈率也狂飆到驚人的537倍，單看這一指標泡沫是不是太大了？

根據(jù)航錦科技披露的業(yè)績預告，公司預計2024年全年虧損8.5億元-9.8億元。

虧損原因，一是化工板塊主要產品銷售價格下降，二是集成電路板塊因市場變化和實際經營情況等因素，評估子公司長沙韶光及威科電子資產組出現(xiàn)減值跡象。

商譽減值往往動輒數(shù)億元，一旦暴雷非常影響股價。航錦科技稱，基于謹慎性原則，預計需計提7億元-8億元的商譽資產減值損失。

商譽減值，無疑是虧損的最重要原因。

所以，別看現(xiàn)在航錦科技股價如烈火烹油般狂飆，等過段時間年報披露，商譽大雷一旦正式爆掉，再加上人工智能的概念炒作退潮，到時候來個一波流猛跌也不是不可能的。

根據(jù)2月20日收盤后的龍虎榜數(shù)據(jù)，買入前五名營業(yè)部有兩個是著名“散戶大本營”東方財富證券旗下營業(yè)部。而賣出前五名營業(yè)部出現(xiàn)著名游資銀河證券紹興營業(yè)部、東莞證券南京分公司的身影。

這種明顯的散戶高位買入，游資高位賣出的情況，預示著什么不言而喻。