近日,沃特股份(002886.SZ,下又稱(chēng)“公司”)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增預(yù)告,扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)最高或超19倍,作為國(guó)內(nèi)特種高分子材料的龍頭企業(yè)一度成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。

具體來(lái)看來(lái),公司預(yù)計(jì)2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2800萬(wàn)元–3850萬(wàn)元,同比大幅增長(zhǎng)374.89%–552.97%;預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益凈利潤(rùn)1800萬(wàn)元–2650萬(wàn)元,同比大幅增長(zhǎng)1313.65%–1981.21%。

亮眼的成績(jī)單表示沃特股份近年的戰(zhàn)略布局開(kāi)始進(jìn)入全面收獲期,高端產(chǎn)品轉(zhuǎn)型、特種材料平臺(tái)建設(shè)賦能、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同與一體化可控的市場(chǎng)增長(zhǎng)邏輯已跑通,來(lái)到全面且快速的放量階段。

高端化轉(zhuǎn)型到平臺(tái)化建設(shè) 特種材料百花齊放迎創(chuàng)收

特種高分子材料作為我國(guó)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要基礎(chǔ)材料,其發(fā)展已經(jīng)成為新一輪科技變革和產(chǎn)業(yè)強(qiáng)國(guó)的重要引擎。

2014年,沃特股份與三星精密化學(xué)簽訂了LCP生產(chǎn)線購(gòu)買(mǎi)合同,其中不僅僅是生產(chǎn)線除了機(jī)器設(shè)備等有形資產(chǎn),還包括100多項(xiàng)專(zhuān)利、累積起的一批人才等無(wú)形資產(chǎn)。

沃特股份自此開(kāi)啟高端產(chǎn)品轉(zhuǎn)型之路,大舉涉足特種高分子材料領(lǐng)域。

隨著5G高頻通信時(shí)代的到來(lái),沃特股份LCP項(xiàng)目于2019年實(shí)現(xiàn)放量扭虧為盈,前瞻性的戰(zhàn)略布局首度被市場(chǎng)驗(yàn)證。經(jīng)歷“外來(lái)引進(jìn)、消化吸收、自主創(chuàng)新”等多個(gè)階段,沃特股份的LCP已經(jīng)在參與全球化競(jìng)爭(zhēng)中建立起巨大優(yōu)勢(shì)。

沃特股份2021年宣布擴(kuò)產(chǎn),目前擁有LCP合成樹(shù)脂產(chǎn)能5,000噸。公司新建的LCP產(chǎn)能項(xiàng)目在2023年擺脫了被國(guó)外“卡脖子”的命運(yùn)成功推進(jìn),目前包括在建產(chǎn)能建成后將具備年產(chǎn)25,000噸LCP樹(shù)脂能力,即將成為全球新增可使用產(chǎn)能最大的LCP供應(yīng)商之一。

事實(shí)上,業(yè)務(wù)高端化轉(zhuǎn)型的內(nèi)涵遠(yuǎn)不止于LCP。隨著我國(guó)近年來(lái)持續(xù)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí),高質(zhì)量中國(guó)式現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展對(duì)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的國(guó)產(chǎn)替代材料的需求日益顯著。

以液晶高分子聚合物(LCP)、特種尼龍(PPA)、聚芳醚酮(PAEK)、聚苯硫醚(PPS)、聚芳醚砜為代表的特種工程塑料曾長(zhǎng)期處于海外企業(yè)的寡頭壟斷之中。沃特股份早年通過(guò)“多管齊下”的平臺(tái)化戰(zhàn)略布局,同時(shí)著手多種特種高分子材料項(xiàng)目建設(shè),除LCP外,目前已實(shí)現(xiàn)PPA、PAEK、PPS、聚芳醚砜等特種工程樹(shù)脂的產(chǎn)業(yè)化合成布局。

公司的這些產(chǎn)品性能在眾多領(lǐng)域已可實(shí)現(xiàn)進(jìn)口材料替代,也是去年利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要基礎(chǔ)條件之一。

另一方面,高端特種高分子材料技術(shù)門(mén)檻高,生產(chǎn)難度大,產(chǎn)品附加值和利潤(rùn)空間遠(yuǎn)高于普通高分子材料。公司在近年始終保持較高研發(fā)投入,就過(guò)去一年而言,上半年研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)收占達(dá)5.91%,前三季度研發(fā)投入達(dá)到近6%。

目前,沃特股份規(guī)劃建設(shè)聚芳醚酮(PAEK)合成樹(shù)脂產(chǎn)能 1,000 噸,控股子公司浙江科賽已具備百噸級(jí) PEEK型材生產(chǎn)及加工能力,迎接即將來(lái)臨的人工智能成熟期。同時(shí),公司重慶基地一期5000噸PPA產(chǎn)能已建成投產(chǎn),二期5000 噸 / 年高性能PPA項(xiàng)目也正在建設(shè)中。

目前PPA、PPS等這些特種產(chǎn)能隨著下游客戶驗(yàn)證的推進(jìn)正快速放量,與LCP共同構(gòu)成沃特股份的特種高分子材料平臺(tái)。通過(guò)發(fā)展高端特種材料產(chǎn)品,公司有效提高產(chǎn)品毛利率,提升公司盈利能力。

市場(chǎng)人士表示,對(duì)比上一輪以LCP為主的業(yè)績(jī)提升,沃特股份去年伴隨多個(gè)材料項(xiàng)目建設(shè)發(fā)展,由LCP、PPA、PPS等特種材料共同構(gòu)建起的平臺(tái)實(shí)現(xiàn)齊放量,呈現(xiàn)多點(diǎn)開(kāi)花態(tài)勢(shì),在新的增長(zhǎng)周期里十分有望以“加速”狀態(tài)增長(zhǎng)。

產(chǎn)業(yè)鏈一體化可控、協(xié)調(diào)發(fā)展 平臺(tái)化實(shí)踐跑通高增長(zhǎng)邏輯

2024年《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革推進(jìn)中國(guó)式現(xiàn)代化的決定》提出健全提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平制度,抓緊打造自主可控的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈。沃特股份始終關(guān)注高附加值材料產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)鏈延伸布局,不斷加強(qiáng)特種高分子材料平臺(tái)化建設(shè)能力。

產(chǎn)業(yè)鏈一體化可控方面,除了產(chǎn)業(yè)鏈上游的特種產(chǎn)能布局,在產(chǎn)業(yè)鏈中游,公司通過(guò)多樣化的材料加工技術(shù),為下游客戶提供滿足不同使用需求的多種性能材料產(chǎn)品,以及與產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的模擬測(cè)試和加工工藝定制服務(wù)。在產(chǎn)業(yè)鏈下游,公司則已經(jīng)能夠?yàn)榭蛻籼峁㎜CP薄膜產(chǎn)品、PTFE薄膜和成型制品,以及PEEK成型制品,并得到了下游客戶的認(rèn)可和使用。

產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同方面,2022年至2024年間,沃特股份完成對(duì)沃特華本100%股權(quán)收購(gòu),進(jìn)軍半導(dǎo)體領(lǐng)域。市場(chǎng)估計(jì),沃特華本在去年下半年開(kāi)始為沃特股份貢獻(xiàn)收入。未來(lái)雙方在氟材料領(lǐng)域發(fā)揮聯(lián)動(dòng)效應(yīng),持續(xù)向下游延伸制造能力,開(kāi)拓半導(dǎo)體等領(lǐng)域市場(chǎng)空間。

當(dāng)前,我國(guó)高新尖端產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展,帶動(dòng)起新材料行業(yè)的巨量需求。沃特股份的特種高分子材料解決方案已應(yīng)用至低空經(jīng)濟(jì)、5G/6G高速通訊、新能源汽車(chē)、半導(dǎo)體、人工智能、機(jī)器人、航空航天、3D打印等資本市場(chǎng)熱門(mén)賽道。

正是眾多下游領(lǐng)域應(yīng)用場(chǎng)景的開(kāi)拓,支撐起沃特股份巨量特種產(chǎn)能的消耗預(yù)期,也是過(guò)去一年公司凈利大幅提升的關(guān)鍵所在。

并且,上述現(xiàn)存與新建的巨大產(chǎn)能基礎(chǔ),疊加下游應(yīng)用的消耗預(yù)期,進(jìn)入新的一年這種加速放量是呈延續(xù)趨勢(shì)的。兩者共振奠定了沃特股份成長(zhǎng)的確定性和空間,在基本面上行趨勢(shì)中保障業(yè)績(jī)?cè)隽康某掷m(xù)性。

例如,作為目前市場(chǎng)最熱焦點(diǎn)之一的人工智能賽道,市場(chǎng)認(rèn)為以半導(dǎo)體為代表的產(chǎn)業(yè)在2025年“宏觀政策周期、產(chǎn)業(yè)庫(kù)存周期、AI創(chuàng)新周期”共振上行的情況下有望邁入估值擴(kuò)張大年。公司的特種材料可應(yīng)用于AI算力、CPO技術(shù)材料以及各類(lèi)傳感器、連接器上,有望極大吸收下游需求紅利。

新能源汽車(chē)動(dòng)力及熱管理系統(tǒng)、無(wú)人機(jī)機(jī)身與云臺(tái)以及飛行動(dòng)力系統(tǒng)……新能源汽車(chē)、半導(dǎo)體、5G/6G高速通信、無(wú)人機(jī)、電子煙、3D打印等等一系列資本市場(chǎng)熱門(mén)賽道,沃特股份布局的特種材料解決方案均已有涉獵,同樣也預(yù)示著未來(lái)的想象空間。

當(dāng)前,產(chǎn)品覆蓋英偉達(dá)、特斯拉、華為、大疆、工業(yè)富聯(lián)等焦點(diǎn)企業(yè),高端材料產(chǎn)品客戶粘性相對(duì)更高,擴(kuò)大合作“朋友圈”未來(lái)公司在面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等影響,也能提供更穩(wěn)定的收入和利潤(rùn)來(lái)源。

市場(chǎng)相關(guān)人士預(yù)估,多項(xiàng)特種材料同發(fā)力、特種產(chǎn)能大量擴(kuò)充、產(chǎn)品利潤(rùn)附加值提高、應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)拓展,沃特股份已充分具備營(yíng)利雙增的所有條件,這也印證公司特種材料平臺(tái)化戰(zhàn)略的市場(chǎng)邏輯已經(jīng)跑通。

沃特股份的高端化與平臺(tái)化戰(zhàn)略已成為國(guó)內(nèi)新材料行業(yè)發(fā)展的標(biāo)桿和重要實(shí)踐。過(guò)去,沃特股份曾攻堅(jiān)克難解決我國(guó)新能源汽車(chē)關(guān)鍵材料和5G通訊材料的卡脖子短板,展望未來(lái),相信隨著建設(shè)特種材料平臺(tái)大型基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)等一系列細(xì)化目標(biāo)的落地,沃特股份將持續(xù)再創(chuàng)新高,為國(guó)家重要產(chǎn)業(yè)鏈新材料產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)中堅(jiān)力量。