時隔一年，A股汽車熱管理巨頭市值重新站上千億，這次它準備向港交所發起“進攻”。

市值重上千億

申請港股IPO

在近期A股市場整體表現一般的背景下，三花智控逆勢沖高，市值一舉突破千億大關，不僅如此，三花智控還在此時正式向港交所提交了上市申請。

近期，三花智控的股價最高觸及29.95元，較2024年8月底的最低15.56元已經大漲超92%，接近翻倍。這也就意味著，三花智控的市值一度觸及1117.73億，從2024年8月底以來市值已經飆漲537億。

這也是三花智控市值時隔一年之后重回千億上方，上一次市值突破千億還是在2023年底。過去兩個交易日雖然有所回調，但最新市值仍然在千億上方。

（三花智控股價走勢截圖）

千億市值對于三花智控意味著什么？

意味著，靜態市盈率為35倍、市凈率為5倍、市銷率不到4倍，在同行中估值已經達到中等偏高水平。

然后，就在這個時候，三花智控向港交所提交了上市申請。

昨天（1月16日），三花智控公告，已于1月15日向港交所遞交了首次公開發行H股股票并在港交所主板上市的申請，并于同日在港交所網站刊登了發行的申請材料。

（三花智控公告截圖）

在向港交所提交的申請材料中三花智控以相當顯眼、清晰的形式展示了公司在全球的地位、經營成果、成長能力等關鍵指標，“全球最大的”“全球領先的”“全球第一”“全球十大”等字眼尤其顯眼。

（數據來源：三花智控港交所申請材料）

如三花智控材料顯示的，三花智控是全球最大的制冷空調制造商、全球領先的汽車熱管理系統零部件制造商、全球十大制冷空調制造商、8個主要產品市占率全球第一、全球業務覆蓋五大洲、2005年至2023年營收復合增速23.8%、凈利潤復合增速26.2%。

這樣一家業務覆蓋全球、年營收超240億、連續18年凈利潤復合增速超26%的公司，似乎也值得千億市值。

實際上，自2021年以來，三花智控的市值一直在千億附近上下波動。

業績增長穩健

市值千億回購功不可沒

僅從文字描述似乎還不足以感受三花智控連續18年營收、凈利潤復合增速超20%的震撼，用圖表說明或許更直觀、更有感覺。

營收方面，2012年時三花智控一年的營收只有38.26億，到2023年的營收已經達到245.58億，11年營收增長了5倍多，較18年前的2005年的營收4.94億更是暴漲48倍多。

（數據來源：同花順網站）

凈利潤方面，2012年三花智控凈利潤2.71億，到2023年為29.21億，11年增長了10倍，較18年前2005年的4476.42萬則已經暴漲了64倍。

（數據來源：同花順網站）

有這樣的業績增長作支撐，自2005年6月7日上市以來累計大漲48倍的三花智控股價，似乎也不算什么了。

不過，這些輝煌業績表現也只是三花智控2023年前的情況，進入2024年之后的三花智控營收增速、凈利潤增速驟降，2024年前三季度三花智控營收205.63億、同比增長8.36%，凈利潤23.02億、同比增長6.59%。

（數據來源：同花順網站）

（數據來源：同花順網站）

這樣的業績增速似乎也無法支撐三花智控二級市場股價突然的大漲，三花智控近期市值一舉突破千億大關恐怕還與公司近期的回購有關。

2024年12月31日，三花智控宣布回購方案，擬回購金額不低于3億不超過6億，回購價格不超過36元/股，回購股份后續用于股權激勵或員工持股，使用自有資金及股票回購專項貸款資金。

（三花智控公告截圖）

三花智控發布這份回購公告當天的收盤價是24.36元，距離其發布的回購價格上限還有約50%的漲幅，如果三花智控股價真漲到36元/股，那時公司市值何止才千億。

實際上，三花智控宣布回購后，二級市場股價先是連跌兩天，然后反彈，從最低21.8元漲至29.95元，大漲超37%。

受益新能源汽車增長

積極布局機器人產業

過去十多年三花智控業績的持續高復合增長率，其實可以分成兩個階段來看，第一個階段是2013年至2017年，第二個階段是2021年至2023年，這兩個階段才是三花智控扣非凈利潤明顯加速的時候。

（數據來源：同花順網站）

三花智控主業增長的這種波動性，顯然與中國新能源汽車、空調兩個行業的發展緊密相關。

空調市場不用多說，2013年到2017年應該算是到目前為止國內空調市場最后的一個繁榮期。

新能源汽車領域，2013年下半年開始國家大力支持新能源發展，隨著新能源汽車示范推廣項目的逐步落地，2014年在國家加大力度支持新能源汽車發展的背景下，新能源汽車正式步入快車道。

到2017年基本達到這一階段的發展高潮，當年發布的相關支持文件達到40多項，同時行業造車“新勢力”紛紛入局。這一階段應該算國內新能源汽車市場的啟動階段。

之后幾年，隨著補貼退坡等因素影響，國內新能源汽車市場發展有所放緩。直到2021年，由于行業的成熟以及技術的進步，特別是磷酸鐵鋰電池的普及和智能化的發展，國內新能源汽車市場又一次進入快速發展階段。

到2023年國內新能源汽車銷量已達829.2萬輛、同比增長33.5%。

隨著新能源汽車銷量的增長，三花智控的汽車零部件業務占比也從2020年的20.39%提升至2023年的40.37%，對應營收從24.69億增長到99.14億。

（數據來源：企業預警通）

當然，除了逐漸提升汽車零部件的收入占比外，三花智控從2022年也開始對機器人展開研究和產品開發，到2024年12月27日三花智控曾表示“我司聚焦機器人領域的機電執行器，按客戶要求進度全方面配合客戶進行產品研發、試制、調整……”。

但是到了本月初的時候三花智控依然還是那句“人工智能是未來發展的方向，我司已對機器人展開持續研究和產品開發工作”。

（三花智控互動平臺截圖）

（三花智控互動平臺截圖）

（三花智控互動平臺截圖）

在最近三花智控市值突破千億的過程中，二級市場股價曾多次漲停，實際上正是市場炒作人形機器人概念的結果，刺激原因是馬斯克在最近的采訪中表示“今年目標是制造數千臺擎天柱人形機器人”。

實際上，三花智控已于2023年4月與綠的諧波合作在三花智控墨西哥工業園合資成立一家主營諧波減速器的公司。

（三花智控公告截圖）

那么，這樣看來，此次三花智控市值能夠重上千億大關，主要原因其實還是公司宣布高于股價的回購價格上限方案以及市場對人形機器人概念的炒作。

隨著三花智控市值重上千億和港股IPO的推進，公司能否持續穩健增長值得市場關注。在新能源汽車和機器人產業的雙重驅動下，回購計劃的宣布和人形機器人概念的炒作，顯然為公司市值的增長添了一把火。