2025 年開年，AI 持續火熱。CES 2025 上，英偉達重磅發布 RTX 5090 顯卡，黃仁勛的講話引發行業關注 ; 與此同時，螞蟻集團官宣完成對好大夫的收購，人工智能技術與資本運作再次成為焦點。而算力作為 AI 技術落地的核心支撐，已成為驅動產業升級和市場變革的關鍵因素。資本市場隨之迅速反應，近段時間，A 股市場 " 數據中心 "、"AI 算力 " 等相關概念板塊相繼走高。

在美股市場上，國內老牌 IDC 廠商世紀互聯 ( VNET ) ，已收獲了市場和機構投資者的廣泛關注，自 2024 年 8 月以來，股價最高漲超 220%。值得注意的是，這一強勁市場表現背后，離不開山高控股 ( 00412.HK ) 的耐心資本戰略支持。自 2023 年年底山高控股戰略入股世紀互聯以來，老牌龍頭重拾增長，不僅業績獲得大增，主營業務層面也是進展不斷。

      耐心資本賦能 世紀互聯走出業務增長陽線

數據顯示，自 2024 年 8 月以來，世紀互聯的股價已最高暴漲超 220%，這一顯著上漲不僅是市場對其長期業務潛力的認可，更離不開山高控股的戰略賦能。

作為中國第一家美股 IDC 上市公司，世紀互聯深耕數據中心領域，已經成功打造出 " 超大規模 IDC 定制 + 新一代 IDC 零售 " 雙引擎的發展模式，并在全國 30 多個城市運營超過 50 座數據中心，是全球具有重要影響力的網絡空間基礎設施服務供應商之一，也是中國領先的第三方中立數據中心服務商之一。但在 2023 年，世紀互聯業務一度增長緩慢收益不及預期，發展陷入低迷。

2023 年底，山高控股完成對世紀互聯的 2.99 億美元戰略投資，這筆投資成功化解了世紀互聯面前的債務危機，大幅改善其資金流動性，并為其后續的發展提供了充足的底氣和動能。

資金上，山高控股秉持長期投資的理念，以強大的戰略定力，不受短期市場波動影響，為世紀互聯提供難能可貴的 " 耐心資本 "。戰略上，更將其作為產業發展的戰略錨點，積極協同旗下的新能源產業，達成 " 電算一體 " 的高度協同，形成 " 新能源 + 新基建 " 的雙翼驅動。此舉，不僅增強了世紀互聯在 AI 算力、綠色數據中心等新興領域的競爭優勢，更為其由傳統數據中心 ( ICD ) 廠商中心向智算中心 ( AIDC ) 的轉型升級提供生態支持。

山高控股的入股讓世紀互聯獲得耐心資本和戰略資源的雙料加持，迅速走出了業務發展的大陽線。數據顯示，第三季度凈營收為 21.2 億元，同比增長 12.4%; 其中，數據中心業務凈營收為 15.0 億元，同比增長 18.4%。期內實現同比扭虧為盈，凈利潤 3.322 億元。調整后 EBITDA 為 5.948 億元，同比增長 17.1%。

近段時間，包括摩根大通、摩根士丹利、高盛、中金、匯豐、野村、花旗、及美國銀行在內的超過 10 家券商發布了對世紀互聯的業績點評，對其進行覆蓋或評級提升。其中，杰富瑞將世紀互聯的目標價上調至 10.73 美元，相較于 1 月 13 日 5.08 美元的收盤價，顯示出國際機構投資者對于其后市發展的看好。

      產業深度協同 山高控股構建電算協同新生態

當前，全球人工智能技術發展迅速，正推動新一輪科技革命和產業變革。算力作為數字經濟時代的關鍵生產力要素，其戰略地位顯而易見。吸引耐心資本注入，加快智算中心產業發展，加強人工智能時代的新基建水平，不僅是資本市場面對未來做出的選擇，更是重要的國家戰略。

1 月 6 日，國家發展改革委等三部門印發《國家數據基礎設施建設指引》 ( 下稱 " 指引 " ) ，提出要加快推動多元異構算力的綠色發展、有機協同，促進各類新增算力向國家樞紐節點集聚，建設全國一體化算力網監測調度平臺等。

山高控股作為山東高速集團旗下的境外投融資與產業控股平臺，近年來以積極的產業布局策略，通過對世紀互聯的戰略投資，協同旗下的山高新能源，完成 " 電算一體 " 的深度協同，以 " 能源 +AI" 推動新型智慧能源體系的構建。

這一布局從 2022 年認購山高新能源的股份及已經開始，在成為控股股東后不斷山高控股始終為其新能源項目 " 輸血 " 提供資本支持。近期，更是進一步增持山高新能源，增強對核心資產的控制力。

2024 年是山高控股 " 電算一體 " 產業協同的深化之年，舉措頻頻，其中尤為矚目的是在內蒙古烏蘭察布的項目拓展。

3 月，烏蘭察布市人民政府與世紀互聯和山高控股三方合作的綠色算力項目落地，計劃共同投資 210 億元人民幣，打造直流驅動的綠色電力與智能算力深度融合的重大示范項目。目前，該項目已正式簽約三大訂單，后續將著重承接 AI 時代源自互聯網、自動駕駛、金融服務等不同行業的大模型訓練需求，業務發展的天花板不斷被推高。

10 月，世紀互聯與烏蘭察布基地源網荷儲一體化項目獲批，項目擁有 20 萬千瓦風力發電 +10 萬千瓦光伏發電，并配套 4.5 萬千瓦儲能，能為基地提供長期穩定的綠色能源供應，成為國內少有的 " 綠電 + 算力 " 產業生態組合。

山高控股綠色算力項目依托烏蘭察布優質的風、光和土地資源，深度融合 " 綠電 " 和算力兩大資源，打造 " 源網荷儲一體化 " 智算中心，實現地域、產業和企業的三方共贏，推動新能源數字經濟的高質量發展。

2024 年 12 月，中央廣播電視總臺和國務院國資委聯合制作的大型系列紀錄片《大國基石》中，提出了 " 算力即國力 " 的口號。人工智能帶來的革新浪潮，把算力的需求提到了前所未有的高度。

得益于山高控股的耐心資本的長期陪跑和 " 綠電 "+" 算力 " 的產業協同，世紀互聯不僅在資金面完全 " 解綁 "，更是坐擁取之不竭的綠色能源支持，全力加速邁向智算時代。而其業績和資本市場的亮眼表現，也成為對投資者最好的回饋。