1月初，國家發改委表示2025年將加力擴圍實施“兩新”政策，并把手機、平板、智能手表手環等消費品納入支持品類。截至1月4日，超20省市已發布“2025版國補”計劃，補貼范圍顯著擴容，國內電子產品消費刺激力度明顯增強。

分析人士指出，鑒于2024年“國補”成效顯著，預計擴圍后的25版國補，有機會帶動TV、PC、智能手機等產品出貨的新一輪上漲，上游顯示面板有望受益于此量價齊升，持續鞏固面板產業復蘇態勢，TCL科技、京東方等頭部面板廠商也有望獲得更好的業績表現。

“25版國補”加力擴圍，TV、手機出貨迎更強支撐

2024年“國補”主要通過財政部發行超長期專項債補貼消費者的形式落地實施，相關專項債確定的“兩新”補貼規模約3000億元，其中50%直接用于面向個人消費者的“以舊換新”補貼，這一政策的實施令TV、PC等銷售量出現明顯上漲，為今年的“國補”加力擴圍提供了重要決策依據。

根據奧維云網數據，2024年9月25日至12月1日間，在“國補”刺激下，國內電視市場整體銷量較同期增長28.41%，其中高端產品漲幅尤其明顯，百英寸及以上超大屏電視銷量同比增幅高達296.65%，MiniLED電視銷量也較同期暴增了7倍多。Counterpoint Research報告預計，2024年全年高端電視銷量和收入預計將分別同比增長22%和15%。

洛圖科技更認為，2024年得益于超長期雙十一促銷疊加國補加持，國內市場堪稱是“近年來彩電的最好時代”；同時，PC方面，Canalys數據顯示，去年三季度國內個人消費市場PC出貨上漲了4%，其中游戲本、AI PC的出貨量漲幅分別達到了24%和70%，“國補”也被認為是其中的重要推動因素。

從機構觀點來看，目前市場對于新一輪“國補”政策效果充滿期待。Canalys認為，隨著刺激政策的持續支持，消費者和企業采購將有所增加，預計臺式機和筆記本市場將在2025年實現6%的增長。此外，奧維云網、洛圖科技等機構也預計，2025年國內的電視銷量預計將達到3150萬-3645萬臺，保持2%左右的增長，其中高端電視產品、大尺寸電視產品將成為主要領漲力量。

面板行業成核心受益環節之一，加速復蘇格局

洛圖科技在近期報告中指出，根據商務部等公布的2024年數據來源估算，家電更新消耗的補貼資金要大于汽車，這表明低單價、低門檻、高擁有量的家電及科技數碼產品是“國補”中最受益的品種。

顯示面板是TV及大多數科技數碼產品的核心器件之一，新一輪國補對TV、電腦、手機等終端產品的帶動，無疑將傳導至上游顯示面板行業，助推面板出貨量價增長。

事實上，這種預期已經在最新的面板價格上有所反映。近日各市調機構紛紛發布1月面板報價，TrendForce集邦咨詢預期1月32吋與43吋TV面板價格將上漲1美元，50吋與55吋持平，65吋與75吋則將上漲2美元。奧維睿沃1月上旬面板報價同樣顯示，55、65、75吋面板價格較上一期均上漲1-2美元，其同時在報告中指出，中國市場以舊換新政策推動TV市場向大尺寸和高端化升級，品牌端大尺寸面板需求持續強勁；在各類因素影響下，當前海外TV市場出貨也在持續增長，整體面板需求較為旺盛，面板價格有望繼續上漲。

值得注意的是，去年“國補”主要針對電視和PC等產品，今年開始手機、平板和智能手表也被納入新一輪補貼范圍內，意味著小尺寸面板也有望在政策紅利推動下加速出貨增長，促進面板行業全面復蘇與成長。

上述分析人士繼續表示，“去年以來，保利潤重于保份額成為面板廠商的共同選擇，因此預計今年行業供給側會基本處于動態平衡狀態，考慮到需求端在相關政策支持下有望獲得修復，預計今年全年面板廠商的業績表現仍然值得期待，行業也有望走向全面復蘇的良好局面。”