近期隨著宏觀層面積極信號密集釋放以及供給側政策預期推動,光伏行業迎來強勁反彈。根據Choice數據統計,9月以來光伏行業板塊走勢強勁,漲幅處于各板塊前列;水發興業能源(00750.HK)同樣走出了一輪反彈走勢。

盡管光伏行業近期表現強勢,但整體估值仍處于近年低位水平。德邦證券表示,經過兩年多的調整,市場對光伏板塊的悲觀預期已得到較為充分的反映,當前該行業具有較高的安全邊際,投資價值逐漸顯現。

光伏行業洗牌加速,底部夯實拐點將至

今年以來,中國光伏行業遭遇前所未有的寒冬,行業供需嚴重失衡并陷入內卷式惡性競爭,行業進入深度洗牌階段。僅從價格端來看,2024年上半年,我國多晶硅、硅片、電池和組件價格分別同比下跌40%、48%、36%和15%,均創歷史新低,且擊穿企業成本線,導致行業整體虧損。有業內人士表示,當前全行業虧損的局面不利于光伏行業的持續健康發展,行業底部出清有望加速。

為推動行業走向高質量發展,多部門陸續出臺政策指引,限制低端產能擴張。今年5月,中國光伏行業協會提出,加強對低于成本價格銷售惡性競爭的打擊力度;7月政治局會議首提防止“內卷式”惡性競爭,要求強化市場優勝劣汰機制。隨后,隆基綠能率先宣布光伏組件價格上調1-2分/瓦,同時天合光能、晶科能源、通威股份、晶澳科技等頭部企業也小幅上調價格1至3分/瓦。

近期,光伏行業政策利好暖風頻吹,10月國家發改委等六部門聯合制定了大力實施可再生能源替代行動的指導意見,強調加快光伏產業發展。11月工業和信息化部正式發布《光伏制造行業規范條件(2024年本)》和《光伏制造行業規范公告管理辦法(2024年本)》對硅料、硅片、電池片的生產指標要求均有所提高,旨在進一步推動產業加快轉型升級和結構調整,遏制行業無序擴張。同時,財政部、國家稅務總局聯合發布公告調整部分光伏和電池出口退稅率由13%下調至9%。其中,涉及的光伏產品包括硅片、電池和組件,在一定程度上有望減少“內卷式”出口。

相關政策的陸續出臺為光伏行業注入了強心劑,雖然目前光伏主產業鏈價格仍在歷史低位,但近期看價格正逐步止跌回穩,伴隨著行業過剩產能的加速出清,光伏各環節景氣底部夯實的趨勢不斷明確,掌握資源、技術、資金等競爭優勢的水發興業能源等龍頭企業將迎來新一輪發展機遇。

光伏下游需求旺盛景氣度高,水發興業能源光伏EPC業務發展強勁

光伏組件成本下降是裝機市場的助推器,在此背景下,國內裝機增速迅猛,遠超預期。國家能源局數據顯示,10月光伏新增裝機20.42GW,單月裝機維持高增。截至2024年10月底,光伏裝機容量7.9億千瓦,同比增長48.0%。2024年1-10月,國內光伏新增裝機181.30GW,同比增長27%。

受益于光伏裝機周期性發展機遇,公司中標項目取得較快增長、簽約不斷,項目儲備日益豐富。繼上月中標海南華電定安62MW人工渠頂分布式光伏EPC項目后,本月公司再有斬獲。據公司公開資料顯示,11月份以來標廣西柳江環美現代特色農業(核心)示范區50.2MW大棚棚頂光伏項目,并與黑龍江省雙鴨山市饒河縣人民政府就饒河縣全生物降解材料及模塑制品項目、配套300MW風力發電項目簽訂投資協議。此外,公司今年來簽訂EPC合同14份,涵蓋光伏、風電兩大領域,其中光伏項目10個,風電項目4個,公司頻頻斬獲新項目的實力進一步證明了在清潔能源領域的優勢競爭力,為全年業績增長奠定了堅實基礎。

據CPIA預測,2025年、2030年全球新增光伏裝機有望分別達到462GW、587GW,其中國內新增裝機有望分別達到237GW、317GW,占全球總裝機比重約為51%、54%。

這意味著,在未來幾年中,太陽能光伏裝機需求將出現“巨大”增長,為光伏企業的發展提供了堅實的市場基礎。水發興業能源作為清潔能源領域的領軍企業,深耕行業近30年,其在光伏EPC方面構筑了較強的競爭優勢,憑借領先的行業競爭力和實力雄厚的國資全方位賦能,有望在市場競爭中占據更大份額。