網上有句調侃的話“當你感到負重前行，是因為有人替你歲月靜好”，有時候把這句話用到A股中小投資者身上，倒也準確。

昨天（12月3日）有一條#董事長套現9億后反勸投資者耐心一點#的話題登上熱搜，引起網友的強烈反應，特別是引起了涉及的A股上市公司石頭科技的中小投資者的不滿，今天一開盤其股價也低開下跌。

老板“不務正業”

還是投資者“缺乏耐心”？

12月3日登上熱搜的話題#董事長套現9億后反勸投資者耐心一點#，具體是說石頭科技董事長昌敬在抖音平臺發布了很多關于其個人參加“沙漠越野”活動的視頻，引發投資者不滿，投資者認為昌敬作為董事長“不務正業”。

然后，面對網絡的負面評價，昌敬發布視頻表示，鋪天蓋地的評論為其帶來了一定的困擾，希望持有石頭科技股票的投資者可以耐心一點，現在是一個戰略的轉型期。

這樣的搪塞之詞自然不能平復網友、投資者的不滿之情，此前就有網友曾評論：“昌總，傳遞信心不能光靠嘴，今年你高位減持，公司股價卻逆市大跌，難道不該回購？”

某電商平臺創始人還在脈脈上發文稱“石頭科技創始人昌敬被指只想做‘網紅’”。

實際上，這次石頭科技的事情又一次把公眾上市公司高管與投資者放在了對立的位置上。

從公司所有權的角度講，公司是所有股東的，不是創始人或董事長等高管個人的，這次事件投資者實際上是認為，董事長昌敬通過減持石頭科技發財之后去自己“歲月靜好”了。

再從現代企業所有權與管理權分離的角度，這種關系應該正好反過來，所有股東（包括小散戶等中小投資者）才是公司的真正老板，無論是創始人也好、董事長也好以及其他高管也罷，都是給公司、給股東打工，一切要以最大化股東利益為目標。

但是，現實中好像大家都搞反了，特別是在A股，因為創始人、董事長往往持股最多，好像就默認為創始人、董事長就是公司的真正老板、完全所有者，一切也變成了以最大化大股東利益為目的了！

所以，本質上作為股東應該是有權監督董事長等高管的行為的，而董事長等高管也應該勤勉盡責的為最大化所有股東利益服務，根本不存在“投資者耐心不足”的問題。

高位套現超5億

股東累計套現超百億

說到耐心，或許作為創始人、董事長、總經理、實控人的昌敬更應保持耐心，甚至還需要一些對公司的信心。

石頭科技是A股歷史上為數不多的幾只股價曾達到千元的股票，自2020年2月登陸科創板上市之后，雖然股價一度沖上1400元甚至逼近1500元（后復權），但也一度跌至300元（后復權）附近。

2020年4月至2021年7月，在A股機構抱團對掃地機器人、懶人經濟賽道的追捧下，石頭科技的股價暴漲近4倍；然后，隨著機構抱團的瓦解，石頭科技的股價又從2021年7月至2022年11月暴跌近80%。

這期間，石頭科技的總市值最高逼近千億，達到992.66億，到2022年10月28日總市值又降至214.73億。

與此同時，石頭科技的股東也在奮力減持，2021年一季度至2022年四季度，短短兩年股東就已經減持套現超85億，其中在2021年前兩個季度的股價高位時就套現超27億。

然后，在石頭科技股價較高位下跌近80%之后，從2022年底開始，石頭科技的股價又上漲了，股東又開始減持了！

2022年10月低位至2024年5月高位，石頭科技股價累計上漲超196%，這期間石頭科技股東又減持套現超30億，其中超10億的減持均發生在2024年4月-6月股價階段高位期間。

（石頭科技股價走勢截圖）

那么，作為實控人的昌敬在這期間減持套現了多少呢？

9.25億！

其中，昌敬在2023年6月中旬套現3079萬多、2023年8月底套現3180多萬、2023年9月前半個月幾乎天天減持套現3000多萬，2023年合計套現超3.87億，2024年6月中旬（石頭科技2024年股價高位）一把套現5.37億，兩年累計套現超9.2億。

（數據來源：i問財、銳眼哥整理）

這樣一來，石頭科技的投資者們倒還真有必要思考一下，到底是誰應該保持耐心，又是誰對公司缺乏信心？

上市5年

利潤不到80億

有意思的是，石頭科技上市不到5年股東就套現超百億的背后，這家公司上市以來的累計凈利潤不僅遠低于百億，甚至連80億都不到。

2020年2月上市的石頭科技，當年實現凈利潤為13.69億，之后2021年-2023年凈利潤分別為14.02億、11.83億、20.51億，今年前三季度凈利潤為14.72億，上市以來累計凈利潤為74.77億。

顯然，石頭科技上市這幾年股東套現金額116億，超過公司上市以來凈利潤總額40多億！

（數據來源：同花順網站）

自2022年底ChatGPT問世以來，生成式AI已經有了較為成熟的發展，很多人也都認同AI在特定領域已經具有一定的優勢和可信度。銳眼哥問Kimi（國內典型生成式AI產品）：一家公司上市5年不到，大股東減持套現金額超過公司上市以來實現的凈利潤總額，說明什么？

Kimi的回答是：第一，股東對公司未來發展信心不足；第二，大股東個人資金需求；第三，市場估值與內在價值的偏差，如果股價被高估，大股東可能選擇高位減持；第四，潛在利空消息；第五，公司經營狀況不佳；第六，市場環境變化；第七，大股東自身投資策略調整。

的確，對于大股東的頻繁巨額減持行為，以上7種都是可能的真正原因。但大股東減持行為對公司股價的影響結果卻是單一的，大股東減持對市場和投資者信心造成影響，進而加劇股價下跌。

到今天（12月14日）上午，#董事長套現9億后返勸投資者耐心一點#這次事件更有趣的事情發生了，石頭科技董秘辦回應“不存在高位減持的情況，‘勸投資者耐心‘的說法存在誤解”。

是否存在高位減持的情況，自有實實在在的減持數據說話，這個自然無需爭論。至于“勸投資者耐心”是否存在誤解，雖然是智者見智的事情，但作為投資者至少可以發表自己的看法，作為股東對管理層的監督難道也有錯？

巴菲特說，如果不愿持有一家公司10年就不要看它10分鐘，大家在投資的時候也不妨學習一下這種理念。投資者，特別是石頭科技的中小投資者們，可以捫心問一下自己還愿意持有這家公司的股票多久？