當(dāng)前，醫(yī)療行業(yè)正站在變革的歷史節(jié)點(diǎn)上。

一方面是挑戰(zhàn)加劇，受資本寒冬以及IPO渠道持續(xù)收緊影響，生存壓力正在行業(yè)快速蔓延。以最直觀的二級(jí)市場(chǎng)為例，截至11月25日，今年已有近百家醫(yī)療企業(yè)上市被終止，成功上市的醫(yī)療標(biāo)的不到20家，這意味著現(xiàn)金流問(wèn)題當(dāng)前已愈發(fā)緊迫，不少醫(yī)療企業(yè)已經(jīng)站在了破產(chǎn)邊緣。

而在挑戰(zhàn)的對(duì)立面，諸多市場(chǎng)機(jī)遇當(dāng)前也在快速萌芽。比如在創(chuàng)新技術(shù)上，包括合成生物學(xué)、腦機(jī)接口、AI等前沿領(lǐng)域正在迸發(fā)出更多可能性；另外在資本層面，國(guó)資大量涌入，并逐步向市場(chǎng)化基金看齊，現(xiàn)已成為行業(yè)新的源頭活水；最后是在市場(chǎng)拓展上，出海、BD、收并購(gòu)、NewCO等新概念層出不窮，大量增長(zhǎng)機(jī)會(huì)正隱藏其中。

于是，醫(yī)療行業(yè)的時(shí)代課題就分為了兩部分：一部分關(guān)乎生存，即如何更好地先活下去；另一部分則聚焦于增長(zhǎng)，即如何抓住機(jī)遇，成功開(kāi)辟第二增長(zhǎng)曲線？

為厘清行業(yè)邏輯并找到關(guān)鍵性答案，近日舉辦的“2024昌平醫(yī)藥健康金融投資創(chuàng)新論壇”引起了動(dòng)脈網(wǎng)的特別關(guān)注。據(jù)悉，該會(huì)議共有醫(yī)療行業(yè)生態(tài)圈超30位重磅嘉賓參與，涉及政府部門(mén)領(lǐng)導(dǎo)、院士科學(xué)家、臨床專(zhuān)家、頂級(jí)投資人及企業(yè)領(lǐng)袖等，他們通過(guò)主題演講、圓桌對(duì)話等形式，在客觀分析當(dāng)前市場(chǎng)細(xì)微變化的同時(shí)，也清晰刻畫(huà)了行業(yè)未來(lái)的增長(zhǎng)路徑。

01

做真正有價(jià)值的醫(yī)療創(chuàng)新

晶泰科技聯(lián)合創(chuàng)始人、首席創(chuàng)新官賴力鵬在會(huì)上分享了一個(gè)案例，他談道，“2023年年初，ChatGPT突然爆火，引發(fā)了行業(yè)廣泛關(guān)注和大量追隨。但事實(shí)上，ChatGPT背后模型最早的文章在2017年就已經(jīng)發(fā)表了。我認(rèn)為，當(dāng)時(shí)敏銳的人們應(yīng)該已經(jīng)察覺(jué)到這將會(huì)成為一個(gè)重要的發(fā)展趨勢(shì)。如果僅僅是跟隨的話，可能很難跟上新技術(shù)發(fā)展變化的速度?！?/strong>

從這不難看出，原始創(chuàng)新在醫(yī)療領(lǐng)域至關(guān)重要，是掌握行業(yè)話語(yǔ)權(quán)的關(guān)鍵。事實(shí)上，近年來(lái)被行業(yè)反復(fù)提及的國(guó)產(chǎn)替代、降本增效以及價(jià)值醫(yī)療等，其實(shí)都離不開(kāi)原始創(chuàng)新的推動(dòng)。

對(duì)此，國(guó)科融智生物創(chuàng)始人兼CEO張金菊談道，“當(dāng)我們將應(yīng)用領(lǐng)域聚焦到醫(yī)療，在選擇做什么樣的產(chǎn)品的時(shí)候，我們首先是從臨床的需求出發(fā)，然后在這個(gè)基礎(chǔ)上去做創(chuàng)新，重點(diǎn)關(guān)注那些能夠真正填補(bǔ)空白和替代進(jìn)口的一些細(xì)分方向。這是第一步，第二步就是要做更高質(zhì)量的替代，不只是跟隨而是要領(lǐng)先，因此在診療效果和成本控制上都要再更進(jìn)一步，而這都需要技術(shù)創(chuàng)新來(lái)做支撐，同時(shí)也符合新質(zhì)生產(chǎn)力的基本特征?！?/p>

企業(yè)在追逐創(chuàng)新，投資機(jī)構(gòu)當(dāng)然也是如此。據(jù)蛋殼研究院投融資報(bào)告顯示，在2024年H1我國(guó)醫(yī)療健康領(lǐng)域完成的415起融資事件中，A輪及之前的投資比例接近60%，其中大多都以創(chuàng)新技術(shù)的升級(jí)和迭代為主。而通過(guò)觀察投資人對(duì)于當(dāng)前投資標(biāo)的的刻畫(huà)，動(dòng)脈網(wǎng)總結(jié)了三個(gè)典型特征：一是它的技術(shù)、方法或者設(shè)備是國(guó)內(nèi)甚至是全球稀缺的；二是這個(gè)技術(shù)或者這個(gè)產(chǎn)品有臨床價(jià)值，即能滿足未被滿足的臨床需求；三是它能以較低的成本做出來(lái)，并且這個(gè)成本是現(xiàn)有支付體系能夠覆蓋的。

不過(guò)必須要認(rèn)識(shí)到的是，雖然創(chuàng)新迫在眉睫，但這個(gè)過(guò)程并不容易，尤其是在高投入、高技術(shù)含量的醫(yī)療領(lǐng)域，所要面臨的挑戰(zhàn)和承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)都非常高。于是，針對(duì)性地對(duì)創(chuàng)新進(jìn)行賦能就顯得尤為重要。

對(duì)此，清華工研院全球健康產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心執(zhí)行主任王竟菁表示，“如果我們把一個(gè)成果轉(zhuǎn)化的路徑看成是從一個(gè)想法變成一個(gè)商品的過(guò)程，那么這其中的每一步其實(shí)都非常艱辛，就比如在最早期判斷這個(gè)技術(shù)是否有價(jià)值時(shí)，就需要結(jié)合臨床以及市場(chǎng)等多個(gè)維度來(lái)綜合考慮。另外在將技術(shù)轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，同樣面臨著很多堵點(diǎn)，例如注冊(cè)、審批等，而這些可能都超過(guò)了科學(xué)家或者醫(yī)生的能力范圍。所以，需要搭建相關(guān)平臺(tái)來(lái)掃清障礙，從而加速醫(yī)療科技成果從實(shí)驗(yàn)室走向市場(chǎng)的步伐?！?/p>

基于這一點(diǎn)，當(dāng)前已經(jīng)形成成熟產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈的昌發(fā)展集團(tuán)有一定話語(yǔ)權(quán)。為此，昌發(fā)展集團(tuán)總經(jīng)理王穎表示，“醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)鏈條確實(shí)非常長(zhǎng)，另外技術(shù)門(mén)檻也很高，對(duì)于企業(yè)不同發(fā)展階段能力的挑戰(zhàn)也非常大。作為一支政府引導(dǎo)基金，我們更多能做的其實(shí)是搭建平臺(tái)，重點(diǎn)圍繞資產(chǎn)管理、科技金融和產(chǎn)業(yè)服務(wù)三大板塊，把我們所能觸達(dá)的優(yōu)質(zhì)資源進(jìn)行整合并向企業(yè)精準(zhǔn)賦能，以此解決發(fā)展困境，推動(dòng)其快速成長(zhǎng)?！?/p>

具體而言，基于醫(yī)療創(chuàng)新的底層邏輯，昌發(fā)展集團(tuán)已經(jīng)搭建了國(guó)際精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)創(chuàng)新中心及加速中心、國(guó)際醫(yī)療器械CMO平臺(tái)、儀器設(shè)備和檢測(cè)服務(wù)共享平臺(tái)、M+醫(yī)&美創(chuàng)新中心、合成生物制造轉(zhuǎn)化加速中心等多個(gè)專(zhuān)業(yè)服務(wù)平臺(tái)，能夠?yàn)楸煌镀髽I(yè)提供從0到1，再到10，再到100的全鏈條化服務(wù)。

02

當(dāng)出海成為必選項(xiàng)，如何繞過(guò)暗礁找到寶藏？

在談到被投標(biāo)的畫(huà)像時(shí)，君聯(lián)資本聯(lián)席首席投資官、董事總經(jīng)理王俊峰將“是否具備國(guó)際化潛力”作為重要參考標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)此，他表示，“如果一個(gè)標(biāo)的沒(méi)有展現(xiàn)出國(guó)際化潛力，我們可能會(huì)先畫(huà)一個(gè)問(wèn)號(hào)，還值不值得投？現(xiàn)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)非常卷，整體利潤(rùn)正在快速下降，如何尋找增量，只有多看看外面新的機(jī)會(huì)。夸張一點(diǎn)兒說(shuō)：今天不出海就是等‘死’，出海是找‘死’，找‘死’也許還能殺出條血路來(lái)?！?/strong>

華大智造副總裁、中國(guó)區(qū)總經(jīng)理彭歡歡對(duì)此表示認(rèn)可，她談道，“如果未來(lái)想要在行業(yè)有更大的市占率，并且在業(yè)務(wù)上有更好的表現(xiàn)，那么在出海這件事上就一定要非常堅(jiān)定，雖然前期阻力很大，但如果能結(jié)合自身因地制宜，還是有很大概率能夠找到出路?！?/strong>

那么，出海這條路到底要如何走呢？

這得從多個(gè)維度來(lái)看，首先第一點(diǎn)就是選擇目的地。通過(guò)討論，大家一致認(rèn)為出海其實(shí)是兩條路，第一條路是走尋常路，也就是面向歐美市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)很大，很多企業(yè)選擇在這里做臨床試驗(yàn)，并建立市場(chǎng)化團(tuán)隊(duì)直接進(jìn)行銷(xiāo)售；第二條路是不走尋常路，也就是當(dāng)前正在興起的整個(gè)‘一帶一路’國(guó)家，雖然他們整體市場(chǎng)體量不如歐美，但需求非常強(qiáng)烈。

于是，不同的出海模式就決定了不同的出海目的地。具體而言，如果單純是產(chǎn)品出海，可以優(yōu)先選擇歐美市場(chǎng)，因?yàn)槠潴w量很大，能夠推動(dòng)產(chǎn)品快速增長(zhǎng)。但如果是技術(shù)出海，歐美市場(chǎng)可以是主力，而以東南亞為代表的新興市場(chǎng)同樣有機(jī)會(huì)，因?yàn)檫@其中有巨大的代差，市場(chǎng)潛力非常大。

說(shuō)完目的地，接著再聚焦到出海的模式和路徑上。對(duì)此，君聯(lián)資本聯(lián)席首席投資官、董事總經(jīng)理王俊峰談道，“如何制定一個(gè)好的國(guó)際化戰(zhàn)略？一方面要做充足的準(zhǔn)備，不光是技術(shù)和產(chǎn)品，人才和心態(tài)同樣重要；另一方面則需要‘土洋’結(jié)合，這里面的‘洋’代表中國(guó)，‘土’則代表本地，即要讓本地人解決本地執(zhí)行的具體問(wèn)題，比如準(zhǔn)入、審批等等，同時(shí)也要著重放大自身優(yōu)勢(shì)，比如將技術(shù)、人才、方法論、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)體系、營(yíng)銷(xiāo)方法論等都帶過(guò)去，扶上馬走一程，才有可能交出一個(gè)滿意的答卷。”

最后要談的是平衡，即如何兼顧出海的短期壓力和長(zhǎng)期布局。雖然大家當(dāng)前都很希望在出海層面立馬看到效果，但實(shí)際上這不太可能，因?yàn)檫@并不是一蹴而就的事情，沒(méi)有兩三年的耕耘很難開(kāi)花結(jié)果。于是問(wèn)題就來(lái)了：在出海早期巨大投入之下，該如何緩解利潤(rùn)和現(xiàn)金流的壓力？

對(duì)此，華大智造副總裁、中國(guó)區(qū)總經(jīng)理彭歡歡給出了解答，她表示，“出海從長(zhǎng)期來(lái)看一定是對(duì)的，但短期對(duì)于企業(yè)來(lái)講肯定會(huì)有壓力，所以找到平衡點(diǎn)至關(guān)重要。就華大智造而言，我們是在行業(yè)勢(shì)頭比較好的時(shí)候會(huì)相對(duì)激進(jìn)一點(diǎn)，如果部分階段或者部分區(qū)域遇到阻力，我們就會(huì)有收縮的動(dòng)作，并不是盲目地去擴(kuò)張，無(wú)論是區(qū)域還是產(chǎn)品，都要去做一些取舍。雖然長(zhǎng)期更重要，但是短期活下來(lái)也很重要?！?/p>

03

“抱團(tuán)全暖”是破局關(guān)鍵

據(jù)悉，在此次大會(huì)上，還敲定了兩項(xiàng)重磅合作，一項(xiàng)是“北京未來(lái)科學(xué)城產(chǎn)業(yè)投資促進(jìn)顧問(wèn)證書(shū)頒發(fā)”——12位在醫(yī)療健康、金融投資等領(lǐng)域的專(zhuān)家將為昌平區(qū)醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)注入新活力；另一項(xiàng)是“生命谷醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)投資基金合作簽約”——生命谷醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)投資基金與申萬(wàn)宏源、君聯(lián)資本、水木創(chuàng)投、辰德資本四家機(jī)構(gòu)達(dá)成合作，未來(lái)將在合成生物學(xué)、創(chuàng)新藥、前沿生物技術(shù)及醫(yī)療器械等領(lǐng)域深化投資。

對(duì)此，昌發(fā)展集團(tuán)總經(jīng)理王穎談道，“母基金最大的優(yōu)勢(shì)就是能幫助我們鏈接到最優(yōu)秀的社會(huì)資源，并能以此將更多的合作伙伴引入到昌平，然后把‘朋友圈’越做越大，越做越強(qiáng)。比如此次簽約的四家子基金，他們就是各有長(zhǎng)處，有的是在某一技術(shù)領(lǐng)域遙遙領(lǐng)先，有的是擅長(zhǎng)出?；蛘哔Y本運(yùn)作，所以對(duì)于我們來(lái)講，就是要多方聯(lián)動(dòng)并發(fā)揮各自最大的優(yōu)勢(shì)，以此去滿足不同企業(yè)不同階段的個(gè)性化需求。”

事實(shí)上，在當(dāng)前市場(chǎng)寒冬下，“抱團(tuán)全暖”并不只適用于投資邏輯，出海同樣需要。以最近備受關(guān)注的“NewCO”為例，其就是利用不同企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，來(lái)共同達(dá)成一種目的，然后各自再?gòu)闹蝎@取所需的利益。對(duì)此，紐扣資本合伙人李瑞談道，“NewCO無(wú)非是一個(gè)資產(chǎn)和一個(gè)交易對(duì)手的交易，首當(dāng)其沖一定是資產(chǎn)的質(zhì)量，其次是投資人對(duì)于NewCO本身的把握以及未來(lái)對(duì)于NewCO是否被MNC收購(gòu)有一個(gè)預(yù)期。”

那么，NewCO這種合作方式會(huì)長(zhǎng)久存在嗎？

益科思特醫(yī)藥創(chuàng)始人孟慶武從自身層面給出了解答，他談道，“美元基金在國(guó)內(nèi)正在減少，但逐利的本質(zhì)不會(huì)變，未來(lái)在NewCO模式上還是會(huì)持續(xù)增加投入，并以此獲取更多好的資產(chǎn)。而作為我們來(lái)講，通過(guò)NewCO也可以積累更多的出海經(jīng)驗(yàn)，甚至是能夠從‘借船出?！街苯訁⑴c到‘造船出?！小Ｋ?，NewCO并不是中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展階段性的產(chǎn)物，而是會(huì)長(zhǎng)期存在，并最終成為常態(tài)化的BD交易模式”。因此可以預(yù)見(jiàn)的是，NewCO在未來(lái)還將迸發(fā)出更多的可能性。

最后整合來(lái)看，在當(dāng)前醫(yī)療行業(yè)挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存的大環(huán)境下，產(chǎn)業(yè)鏈之間的協(xié)同已經(jīng)愈發(fā)重要，是跨越周期、尋找行業(yè)新增量的關(guān)鍵所在。而在此次大會(huì)中，不僅有方法論層面的引導(dǎo)，同時(shí)也在積極推動(dòng)各個(gè)維度的相互合作和鏈接，這將為整個(gè)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)開(kāi)拓更多的增長(zhǎng)曲線。

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