過去2個月A股市場行情不錯，三大指數均已漲超25%，相信又有一部分新老基民借道場外公募基金，以求分享股市上漲的收益。

在這個時候，來看看主流公募基金的表現以及提醒投資者過去三年多的經歷，或許是很有必要的。

在此之前，銳眼哥已經給大家分析過很多基金經理的操作及業績，今天想跟大家介紹的一下易方達僅次于張坤的明星基金經理蕭楠。

近三個月業績，同類中墊底

應該說，最近三個月，特別是最近兩個月是資金管理行業比較好過的一段時間，無論是主動管理還是被動管理產品，近期都取得了一定的收益。

但是，近期這波行情的特征大家應該也看得清楚，漲起來太瘋狂了，主動管理產品可能大部分都跟不是市場節奏及時調倉，反而是被動跟蹤指數的ETF產品是這波行情中的最大贏家。

打開場外公募基金排行榜一看，近三個月收益最高的全是跟蹤北證指數的產品，最大收益已經翻倍。

（數據來源：天天基金網）

這就是所謂的“躺賺”，啥也不用干，跟著指數就能快速翻倍！

不過，主動管理產品就沒這么幸運了。

張坤的易方達藍籌精選近三個月的收益率是21.05%，略高于同類20.58%收益率，但低于同期滬深300指數 24.07%的收益率，而蕭楠在管的4只產品中全部跑輸同期同類及滬深300指數。

蕭楠目前在管4只產品，總規模391.18億。其中，規模最大的易方達消費行業股票，該基金最新規模220.67億，近三個月收益率18.09%，在同類中排名靠后，跑輸同期滬深300近6個百分點；其次是易方達高質量嚴選三年持有，該基金最新規模89.33億，近三個月收益率僅為10.97%，在同類中排名3770，遠遠跑輸同類產品表現，更是跑輸同期滬深300指數超13個百分點；表現最好的是易方達消費精選股票，近三個月收益率20.38%，在同類產品中排名處于腰部，同樣也跑輸滬深300指數。

（數據來源：天天基金網）

在當前這樣的市場行情下，蕭楠手握近400億的資金，卻只取得了這樣的業績，如何能服眾？

近三個月雖然取得了超10%的收益率，但是在易方達高質量嚴選三年持有的基金吧里仍有很多不滿蕭楠管理能力的聲音。有人說“易方達的聲譽毀在這只基上了”，也有人說“就這基金經理是不是應該下課”，更有人說“這些明星經理良心已經壞了，都是高位接盤把基民深套”。

不是虧得太多，基民又怎么會如此憤怒。

三年巨虧超200億

蕭楠到底虧了基民多少？

僅蕭楠目前在管的這4只產品，過去三年就虧掉了基民202.79億。即使再加上今年前三季度4只產品總共39.44億的利潤，自2021年以來累計仍虧損超163億！

首先是規模最大的易方達消費行業股票，近三年虧損17.89%，若不是近期市場的強勢反彈，該基金自2021年初以來最大虧損一度超過50%，期間最大虧損超117億。

（易方達消費行業股票單位凈值走勢截圖）

其次是規模近90億的易方達高質量嚴選三年持有，這只產品應該是基金持有人對基金經理蕭楠意見最大的一只產品，因為這是一只封閉期長達三年的封閉基金，它成立于2020年11月12日，封閉期屆滿已經是2023年11月了，可那是該基金已經虧了超25%，期間最大回撤超37%，虧損超44.6億。

封閉期一滿持有人自然瘋狂出逃，2023年四季度該基金贖回18.73億份，同期僅獲得0.07億份的申購。

可是，在這持續虧損的三年封閉期內，易方達高質量嚴選三年持有基金竟然收取了基民超5.53億的管理費。大家可以想想，這錢是從哪出的？

自然是基民的初始投資資金中出。

（易方達高質量嚴選三年持有單位凈值）

另外兩只基金，一個是規模46.82億的易方達消費精選股票，一個規模34.36億的易方達瑞恒靈活配置，這兩個產品的規模相對較小就不細說了。易方達消費精選股票，近三年虧損28.58%，累虧35.8億。易方達瑞恒靈活配置，近三年虧損超5.16億。

蕭楠管理的這四只產品，從2021年初至2023年底，累計虧損202.79億，累計收取管理費21.08億，管理費占虧損額超10%！

操作“高買低賣”為主

實際上，同為明星基金經理，蕭楠與張坤的投資風格其實是非常相似的，都是重倉大盤價值風格類股票，這部分股票的整體表現應該是與滬深300指數相當的。

但結果是，無論是張坤還是蕭楠，他們的主動管理結果都遠遠跑輸滬深300指數，原因恐怕還是“高買低賣”惹得禍！

分析蕭楠管理的易方達高質量嚴選三年持有基金的持倉變動情況，他始終偏好兗礦能源、五糧液、中國神華、貴州茅臺、古井貢酒、山西汾酒、騰訊控股等大型股票。

兗礦能源是蕭楠始終重倉的品種，操作中更加喜歡買入兗礦能源港股，對兗礦能源A股的配置相對較少，具體買賣動作上又表現出“低買高買”港股和“高買低賣”A股。

從以下兗礦能源A股、港股股價表現以及蕭楠的持倉變動可以看出：當兗礦能源股價高位時，蕭楠減倉港股加倉A股；當兗礦能源股價處于相對低位時，蕭楠加倉港股減倉A股。

（兗礦能源A股股價走勢截圖）

（兗礦能源港股股價走勢截圖）

（數據來源：天天基金網、銳眼哥整理）

（數據來源：天天基金網、銳眼哥整理）

為什么蕭楠對同一只股票的操作會表現的完全相反？這實在令人費解。

對五糧液的操作則進一步說明蕭楠“高買低賣”A股的策略。2021年一季度五糧液股價最高的時候，蕭楠直接把五糧液的倉位上到400萬股以上，2022年3季度五糧液股價已經較高位跌超60%的時候，蕭楠又開始逐漸減倉五糧液。

（五糧液股價走勢截圖）

（數據來源：天天基金網、銳眼哥整理）

蕭楠對另一只愛股中國神華的操作更有意思。2021年一季度至2024年二季度，中國神華漲超3倍。在2021年一季度中國神華股價相對低位的時候，蕭楠持股超1800萬股，可謂重倉了一只潛在大牛股，結果到2022年四季度他就已經把中國神華的倉位降至150萬股以下，這是害怕賺錢還是咋地？

（中國神華股價走勢截圖）

（數據來源：天天基金網、銳眼哥整理）

今年三季度，蕭楠似乎又把持倉轉向了此前已經漲了很多的阿里巴巴、騰訊控股、紫金礦業、中國移動、徐工機械、賽輪輪胎、濰柴動力等具有一定成長性的股票上。

（數據來源：天天基金網）

這樣的轉向并沒有讓蕭楠獲得多大優勢，近一個月易方達高質量嚴選三年持有還虧了2.89%，同期其同類產品卻獲得了3.68%的收益率。

因此，經過過去三年多的經歷，基民投資者應該學會對主動管理基金及其基金經理持有更加謹慎的態度。