近日，中國零售業巨頭“多點DMALL”再次更新招股書，積極備戰港交所上市。此次上市由瑞銀集團、招銀國際及招商證券國際共同擔任聯席保薦人。多點DMALL，這個名字你可能不熟悉，但它背后的故事卻耐人尋味。它的創始人張文中，曾是零售界的傳奇人物，被譽為“中國超市教父”，曾因一場冤獄讓他沉寂多年，錯過零售黃金時代。如今，62歲的他再次站在聚光燈下，多點DMALL的港股IPO成為他二次創業的重頭戲。這一次，他能否打破僵局，成功將多點DMALL推向資本市場的前臺？引發外界高度關注。從1994年物美超市的誕生，到2006年的冤獄之災，再到2013年的重獲自由，他的人生充滿波折。張文中，一個從理工科的冷靜邏輯中走出的零售業傳奇。他的故事，從南開大學數學系開始，經過中國科學院，再到斯坦福大學，本應在學術的道路上平步青云，卻卻誤打誤撞地闖入了零售業的戰場。1993年，張文中從美國歸來，在北京創辦了卡斯特公司。緊接著，1994年，他不滿足于僅僅在幕后提供技術支持，他要親自下場，用自己開發的POS機和信息系統，顛覆傳統零售模式，物美超市就此誕生了。這不僅是北京最早的規范現代超市，更是他實現“創辦老百姓喜歡、日常生活離不開的百年老店”心愿的開始。2003年，張文中把物美超市推上了香港股市，成為內地民營零售第一股。此后，物美超市生意如日中天，一度被譽為“中國沃爾瑪”，在北京市場獨占鰲頭，占據了35%的零售市場份額。那時的張文中，無疑是商界的明星，他的名字與成功、輝煌緊密相連。然而，命運的捉弄，讓他在事業的巔峰時刻，跌入谷底。2006年，張文中的人生軌跡，被一場突如其來的牢獄之災徹底改寫。七年的牢獄生活，不僅摧毀了他的個人自由，更讓他錯過了線下零售的黃金時代。七年，對于瞬息萬變的零售業來說，足以翻天覆地。物美超市，這個曾經的零售巨頭，也在風雨中飄搖，從行業巨頭的寶座上跌落，但張文中并未因此沉淪。2013年出獄后，他以51歲“高齡”重返商界。面對物美的衰落和零售業的巨變，他沒有選擇安逸的退隱，而是選擇了再次創業。于是，2015年，多點DMALL應運而生。他要打造的，是一個能夠賦能傳統零售商的超級平臺，一個萬億級的交易平臺。多點DMALL，這個基于云的一站式端到端數字零售SaaS平臺，不僅是張文中數字化轉型的野心，更是他對零售業未來的一次豪賭。它不僅打破了線上線下的壁壘，更是將商品、會員、營銷、供應鏈、運營、支付等環節融為一體，讓零售效率和用戶體驗雙雙飛躍。這種全面的數字化解決方案，使得多點DMALL在短短幾年內迅速崛起。在2024年3月25日發布的《2024胡潤全球富豪榜》中，張文中以200億人民幣財富位列榜單第1274位。都說資本的嗅覺最為靈敏，哪里有金錢的味道，就往哪里游。多點Dmall自成立之初便迅速吸引資本關注，IDG資本、騰訊、金蝶等巨頭紛紛入局，融資步伐緊湊且強勁，累計融資金額超7億美元。多點Dmall A輪融資1.06億美元，雖宣布于2015年，資金卻延遲至2017年才到位。隨后在2018至2019年完成B系列輪融資，總額共1.76億美元。2019年7月，B++輪融資后，公司估值達到17.26億美元。2020年C輪再融3.7億美元，估值沖上23億美元。隨著資金的涌入，多點Dmall估值不斷刷新紀錄。到了2021年C+輪，5180萬美元融資后，估值直接跳到30.52億美元。然而，多點Dmall自2021年起便面臨資金干旱，融資停滯，虧損不斷。在資金鏈緊繃和財務壓力下，公司迫切尋求港交所上市，以解燃眉之急。2021年，物美科技上市遇阻后，張文中迅速調整策略，試圖將多點Dmall推向港股市場。但是，在這條漫長的上市之路上，多點DMALL的每一步都顯得異常沉重。自2022年12月7日首次遞交招股書以來，多點DMALL的上市夢想就遭遇了市場的無情打擊。首次嘗試，招股書失效，如同當頭一棒，打得公司措手不及。緊接著，2023年6月23日，多點DMALL再次遞交，結果卻是同樣的結局，失效的招股書成了公司心頭的一道傷疤。2024年4月30日，第三次遞交，第三次失敗，市場的質疑聲愈發強烈，多點DMALL的IPO之路似乎陷入了無盡的泥潭。直至今年7月，多點Dmall才終于獲得中國證監會的境外發行上市備案通知書，這是通往香港上市的關鍵一步。獲得證監會的IPO備案，意味著多點Dmall的上市之路再次被點燃，等同于拿到了開啟資本市場大門的鑰匙。如今，隨著這一關鍵步驟的完成，多點DMALL距離在香港主板上市的目標，又近了一步。但它是否能夠在第四次遞交中，給出令人信服的答案，是否能夠真正打開上市的大門，這一切都懸而未決。多點DMALL的財務狀況和盈利模式，一直是市場關注的焦點。連續幾年的虧損，高達40億元的累計赤字，讓人不禁質疑：多點DMALL的資本故事，還能講多久？張文中知道，傳統零售業要想在電商的沖擊下生存，就必須轉型升級。多點DMALL的誕生，就是為了幫助這些企業，實現數字化的華麗轉身。他要用這個平臺，改變零售業的格局。不過，這個轉身并不輕松，它需要付出代價。市場的殘酷，也不會因為一個人的雄心壯志而有所改變。雖然多點DMALL的商業模式聽起來不錯，但它的盈利能力卻一直是個問題。2021年、2022年、2023年的營收雖然節節攀升，但虧損的數字也同樣觸目驚心，三年累計虧損超過40億元，資產負債率高達513.43%。這種高增長、高虧損的模式，讓人不禁質疑，多點DMALL的未來發展，是否能夠持續。如果不能盡快扭轉虧損局面，多點DMALL的上市之路將充滿變數。根據招股書顯示，物美集團及其關聯企業，占據了公司營收的78.2%，這種高度依賴單一客戶的模式，讓多點DMALL在市場波動面前顯得尤為脆弱。因此，如何拓展多元化的客戶群體，降低 客戶集中度，將是多點DMALL未來需要努力的方向。同時，阿里巴巴、美團、京東等巨頭也在本地零售市場布局，競爭白熱化。多點DMALL的每一次擴張，都是對資金的一次巨大消耗。但資本市場的耐心是有限的，多點DMALL的這場資本游戲，能否持續，還是個未知數。張文中和他的團隊，必須在時間的賽跑中找到盈利之道。這是一場關乎未來零售格局的較量，也是張文中個人命運的又一次轉折。路漫漫其修遠兮，多點DMALL的IPO之路還在繼續。是折戟沉沙，還是破繭成蝶，時間將揭曉答案。
