上周，TCL科技（000100.SZ）披露了2024年三季報，前三季度，TCL科技實現營業收入1230.28億元，歸母凈利潤15.25億元；其中，半導體顯示業務前三季度的凈利潤達到44.43億元，同比大幅改善60.67億元。今年以來，顯示行業持續回暖，主流廠商盈利改善。分析人士認為，在國內新一輪大規模消費政策刺激，以及大尺寸化、AI、折疊等趨勢帶動下，顯示行業中長期盈利能力有望進一步加強。

供需格局向好 主流廠商盈利修復

今年前三季度，面板價格整體溫和波動。年初，因主流面板廠商按需生產、部分頭部面板廠商春節歲修，行業稼動率一度降至不足60%，有效促進了行業供需格局的改善，同時在下游備貨需求季節性波動的影響下，TV面板價格自2月起一路溫和上漲，部分尺寸均價4月份就突破去年最高點，三季度開始價格小幅回落，進入十月，大陸面板廠商國慶休假等因素影響下，TV面板報價再次全面企穩，目前呈持平態勢。從業績表現來看，受益于行業供需關系的改善，除了TCL科技，今年前三季度主流面板廠商基本都取得了不錯的盈利修復與增長。例如彩虹股份前三季度實現歸母凈利潤約為12.29億元，同比增長301.85%，京東方今年前三季度則實現歸母凈利潤約33.10億元，同比增長223.80%。

進入三季度，行業供給側格局進一步優化。8月底，日本夏普于宣布正式關停10代LCD工廠，9月下旬，韓商LGD正式確認將其位于廣州的LCD面板廠與配套模組廠，以108億元的價格打包出售給TCL華星。

市場人士指出，行業內相關產能資源的清退或整合，有助于促進行業競爭趨向有序，促進行業健康、可持續發展，同時也為主流廠商堅持按需生產提供了更優條件，夯實了面板行業持續回暖的基本面。

政策利好刺激需求反彈 打開行業增長空間

實際上，正如TCL科技公告所述，“2024年前三季度，受全球經濟增速放緩、消費需求不振的影響，大尺寸面板需求依然低迷”，今年前三季度，需求端表現其實并未能滿足預期。市調機構奧維睿沃（AVC Revo）數據顯示，2024年前三季度全球TV面板出貨量186.6M，同比增長僅為1%。其中，中國大陸市場需求明顯不振。奧維睿沃指出，因受宏觀經濟及視頻載體多元化分流等因素影響，國內電視零售市場持續走低，傳導至出貨市場，1-8月國內電視出貨量同比下降6.1%，同樣給上游面板行業帶來了壓力。對此市場人士分析指出，盡管今年前三季度需求端走弱，但面板價格仍然取得了溫和上漲，主流廠商盈利也持續修復，一方面反映出行業整體實現了趨勢型降本，另一方面也證實面板行業供給驅動的邏輯正進一步強化，面板長期溫和增長的可能性不會改變。

更令人欣喜的是需求側變化。7月底，國內千億級“以舊換新”政策出臺，并在8月中旬后陸續落地，以及9月底一系列穩樓市、穩股市和改善預期的政策相繼推行，迅速引發市場熱情，顯著拉動國內消費市場回暖復蘇。洛圖科技（RUNTO）零售監測數據顯示，今年“國慶黃金周”，線下電視市場的監測銷量和銷額同比分別大幅增長70%和100%，線上電視市場的零售額也同比增長45%。而正在進行中的雙十一大促，也在國補政策的加持下火爆，電視、3C電子產品等銷量明顯提振。“此前需求不振的情況下面板行業仍然溫和復蘇，隨著大規模刺激政策帶動TV、PC等消費市場反轉，有望與供給側優化勢能形成合力，面板行業盈利能力或許會達到一個新的高度。”上述市場人士補充分析。

總體來看，面板行業正逐步走出傳統強周期，逐步建立起更加可預期、可持續的發展邏輯，在供需兩側利好因素共同推動下，行業中長期盈利能力無疑有望持續增強。