10月30日晚，沃特股份（002886.SZ）披露了2024年第三季度報告。據(jù)報告內(nèi)容顯示，公司營業(yè)收入、凈利潤在本季度均迎來大幅增長。第三季度，沃特股份實現(xiàn)營業(yè)收入較上年同期增長了23.82%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長了138.65%。前三季度數(shù)據(jù)看來，歸屬上市公司股東的凈利潤同比大幅增長62.97%。

在過去幾年里，全球制造業(yè)供應(yīng)鏈持續(xù)進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，國產(chǎn)替代成關(guān)鍵發(fā)展方向，以提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性、打造自主可控的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈。與此同時，我國新能源汽車、光伏、半導(dǎo)體、無人機等行業(yè)快速發(fā)展，不斷推高對上游新材料行業(yè)的需求。

沃特股份在本輪突圍戰(zhàn)中順應(yīng)環(huán)境變化，對發(fā)展部署、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)經(jīng)營等多方面作出布局調(diào)整，三季度公司為市場與投資者交出了一份出色的成績單，這意味著前期的市場戰(zhàn)略正式邁入紅利釋放兌現(xiàn)階段。

產(chǎn)能擴充加速國產(chǎn)替代 夯實基礎(chǔ)迎來放量階段

沃特股份在市場仍處于調(diào)整期進行先手的產(chǎn)能布局，確保特種高分子材料產(chǎn)能的“增量”夯實基礎(chǔ)。這其中便包括沃特股份明星產(chǎn)品之一液晶高分子（LCP）。近兩年，在復(fù)雜多變的經(jīng)濟環(huán)境中沃特股份先后經(jīng)歷LCP原材料“卡脖子”、尋求國產(chǎn)替代、加強上游合作等階段，最終LCP在公司的不懈努力下恢復(fù)生產(chǎn)與銷售。

沃特股份洞悉下游需求提振趨勢，想要業(yè)績加速攀升，特種高分子材料產(chǎn)能增量是基礎(chǔ)和首要條件，因此過去沃特股份在面對市場逆境中仍堅定實行產(chǎn)能擴充。

目前，沃特股份擁有LCP合成樹脂產(chǎn)能5,000噸，包括在建產(chǎn)能建成后將具備年產(chǎn)25,000噸LCP樹脂能力。近期沃特股份向投資者透露，公司LCP重慶工廠試生產(chǎn)即將結(jié)束，即將成為全球新增可使用產(chǎn)能最大的LCP供應(yīng)商之一。

今年第三季度，沃特股份取得營收凈利雙增的超預(yù)期業(yè)績，不難推測特種材料尤其LCP作出了巨大貢獻。相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示，下游領(lǐng)域?qū)μ胤N材料釋放的需求紅利在第三季度體現(xiàn)出來的僅僅是開端，四季度開始到未來一段時間這個趨勢將更為凸顯。因此沃特股份的產(chǎn)能消耗預(yù)期十分可觀，現(xiàn)存疊加新建的巨大產(chǎn)能將在四季度往后延續(xù)爆發(fā)態(tài)勢，推動業(yè)績增長加速度增長。

資本市場也給出了明顯的信號，彰顯投資者的信心。今年以來沃特股份因新能源汽車、5G/6G、低空經(jīng)濟、車路云一體化等二級市場行情均有跑出出色表現(xiàn)，表明在這些成長性好的熱門尖端科技領(lǐng)域，沃特的特種材料占據(jù)舉足輕重的地位，例如公司以LCP為核心的散熱解決方案已應(yīng)用在電子設(shè)備、高速通信、電子煙以及新能源汽車領(lǐng)域。

特種業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化 盈利內(nèi)核驅(qū)動釋放業(yè)績

沃特股份堅持特種材料平臺化戰(zhàn)略，逐步實現(xiàn)以LCP、高溫尼龍、聚芳醚酮等材料為代表的產(chǎn)品高端化轉(zhuǎn)型。作為行業(yè)龍頭企業(yè)，沃特股份肩負加速下游企業(yè)對國產(chǎn)高端材料的驗證進程責任，第三季度除LCP外， PPA、PPS 等材料收入同樣實現(xiàn)了可觀增長，特種材料平臺價值持續(xù)釋放。

沃特股份三季度業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)迎進一步的改善，特種占比和收入仍在不斷提升中。這離不開沃特股份的技術(shù)研發(fā)投入，不斷將前沿技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢逐步轉(zhuǎn)化為可產(chǎn)業(yè)化的產(chǎn)品技術(shù)優(yōu)勢和服務(wù)優(yōu)勢。數(shù)據(jù)顯示，沃特股份前三季度研發(fā)投入近6%。技術(shù)與產(chǎn)能的提升促使公司特種材料成本逐步下降，擁有更高的利潤附加值，收入增長后可在利潤上迅速轉(zhuǎn)化。

再觀利潤端，沃特股份在第三季度已經(jīng)步入收獲階段，從增量疊增速的市場邏輯已經(jīng)基本跑通。過去分析人士指出，沃特股份在的逆風中依舊維持毛利率的穩(wěn)定，毛利率代表一家企業(yè)的盈利能力，是其發(fā)展的內(nèi)核驅(qū)動所在，只要業(yè)績恢復(fù)遍可迅速在利潤上體現(xiàn)。第三季度在公司產(chǎn)品銷售提升、收入增長的情形下，疊加特種材料產(chǎn)品占比提升帶來更高的利潤附加值，公司歸母凈利潤也實現(xiàn)了138.65%的可觀增長。

值得注意的是，公司上半年歸母凈利潤同比增長33.78%，到了目前第三個季度累計前三季度歸母凈利潤同比增長擴大至62.97%，再一次印證產(chǎn)能放量時代的到來。

在過去，加碼產(chǎn)能擴充、合并子公司等一系列發(fā)展運作，沃特股份費用短期內(nèi)是有所上升的，對沖了部分凈利潤。來到今年第三季度，公司已完成一輪調(diào)整和消化，在產(chǎn)能放量、沃特華本良好業(yè)績等新鮮血液的賦能下這部分利潤也開始逐步釋放。

下游需求紅利極大釋放 長期增長邏輯市場驗證

新材料行業(yè)的發(fā)展往往需要下游應(yīng)用領(lǐng)域驅(qū)動，新材料憑借廣泛的可應(yīng)用性也使其在下游應(yīng)用往往表現(xiàn)出更多想象空間。

特種高分子材料作為新材料產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，已經(jīng)廣泛應(yīng)用于高頻高速通訊、低空經(jīng)濟、新能源汽車、半導(dǎo)體、精密儀器、機器人、AI 服務(wù)器、航天航空、醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)等眾多新興行業(yè)關(guān)鍵領(lǐng)域。

正因下游客戶領(lǐng)域廣泛且新興尖端產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展，沃特股份在產(chǎn)能巨量增長的明朗趨勢下，需求紅利不斷釋放不斷拉高特種產(chǎn)能消耗的市場預(yù)期，特種產(chǎn)能擴充、穩(wěn)定盈利內(nèi)核、下游需求應(yīng)用的長期成長邏輯也逐漸明朗。

今年第三季度，沃特股份繼續(xù)加碼下游領(lǐng)域滲透，據(jù)公開信息統(tǒng)計，特種高分子材料解決方案已應(yīng)用至新能源汽車、5G/6G高速通信、無人機、電子煙、3D打印等資本市場熱門賽道，產(chǎn)品覆蓋英偉達、特斯拉、華為、大疆、工業(yè)富聯(lián)等焦點企業(yè)，獲得眾多下游口碑驗證。

沃特股份透露，公司多種材料方案已經(jīng)應(yīng)用于機器人電機電控與連接器及身體結(jié)構(gòu)件、AI服務(wù)器散熱、新能源汽車動力及熱管理系統(tǒng)、無人機機身與云臺以及飛行動力系統(tǒng)、3D打印耗材等多個領(lǐng)域，例如在熱門的AI賽道，特種材料可應(yīng)用于AI算力、CPO技術(shù)材料以及各類傳感器、連接器上。

除上述領(lǐng)域外，沃特股份也逐步強化在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用推廣，并取得初步成效。今年沃特股份完成了沃特華本的100%收購，在亞太地區(qū)完成對含氟材料領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局。三季度沃特華本以不俗業(yè)績?yōu)楣矩暙I營業(yè)收入，未來疊加其技術(shù)和市場優(yōu)勢，預(yù)計沃特華本在下游尤其在半導(dǎo)體領(lǐng)域的拓展將給公司帶來可觀的業(yè)績增量。

隨著熱門賽道及合作企業(yè)的強勁增長，沃特股份也有望水漲船高，有產(chǎn)能的支撐公司將逐步滲透更為廣闊的下游應(yīng)用，為未來業(yè)績增長跑出加速度夯實基礎(chǔ)。

近期，業(yè)和信息化部、財政部、國家數(shù)據(jù)局印發(fā)《新材料大數(shù)據(jù)中心總體建設(shè)方案》，計劃到2027年，搭建形成“1+N”（1個中心主平臺、N個數(shù)據(jù)資源節(jié)點）的新材料大數(shù)據(jù)中心架構(gòu)體系，到2035年，新材料大數(shù)據(jù)中心體系全面建成并穩(wěn)定運行，數(shù)據(jù)規(guī)模進入國際第一梯隊。

沃特股份曾表示，公司目標是打造一個平臺型的材料公司，不僅銷售大量產(chǎn)品，更重要是建設(shè)大型基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫，目前看來沃特股份的特種材料平臺化戰(zhàn)略與國家目標是高度契合的。多年來在沃特股份以極具前瞻性與發(fā)展性的策略方針堅持，如今在全球經(jīng)濟環(huán)境景氣度不斷回升，新興產(chǎn)業(yè)增長強勁，未來這個國產(chǎn)材料龍頭的發(fā)展增長曲線已明朗，十分值得市場期待。