又一家新能源車企要登陸資本市場。10月29日晚間,港股上市公司意達利控股(00720.HK)宣布完成對Hudson Holding Limited(瀚德遜汽車科技)的收購。這實際上意味著瀚德遜通過并購模式“曲線上市”。

這筆交易很快引發市場關注。原因有二:

1、作為新能源車廠商,瀚德遜聚焦歐洲市場,但因主打商用物流車,與乘用車賽道不同,并不受本輪歐盟加征關稅影響;

2、與傳統整車模式不同,瀚德遜采取輕資產業務模式,專注于電動車研發,調整及改良從國內合作伙伴采購的電動車,以符合當地特定電動車標準及歐洲市場出口要求,已經在國內及歐洲取得多項重要牌照及專利。

歐洲van類新能源物流車供不應求,藍海市場待開發

近期,歐盟決定對華電動汽車征收反補貼稅,然而,瀚德遜主打的產品并未受到加征關稅影響。事實上,歐盟一方面對中國電動汽車,特別是乘用車的強勢出海恐懼,但另一方面對于物美價廉的電動商用車卻極為歡迎。

商用車的本質是生產工具,與作為消費品的乘用車完全不同。電動商用車有投入資金少、電耗小于油耗、維護費用低的特點,同時歐洲新能源商用車現有產品少、產品里程低、價格貴且無法滿足客戶關于定制化的要求。

目前,歐洲主要國家對提高電動商用車滲透率的態度非常積極。歐洲van類新能源物流車(即新能源廂式貨車)供需關系不匹配,是一片藍海市場。其當前新能源滲透率只有約7%,但僅在2023年銷量就同比增長47%。受2035禁燃令、環保政策及生命周期成本優勢影響,未來歐洲van類電動化滲透率將具備可觀增長。

專注自主研發,全面適配歐洲市場

瀚德遜抓住新能源物流車歐洲出口市場機遇窗口,投放大量資源于電動車市場研發,并在國內及歐洲取得多項重要牌照及專利。其調整及改良從國內的合作伙伴采購的電動車,以符合當地特定電動車標準及歐洲市場出口要求,出口至歐洲市場銷售,快速占領海外市場。

瀚德遜取得了荷蘭交通部作為其歐盟WVTA的認證,其在整個歐洲國家的認證排序非常靠前,其權威性及認可度很高,其認證的試驗項目在58個泛歐國家都能得到認同。在整車實驗時,瀚德遜研發工程師全程支持,確保認證實驗一次性通過,無相關整改,二次試驗費用。因此相較國內其他企業,瀚德遜汽車認證試驗周期短、費用少,并已經獲得認證。

另外,在自主研發方面,瀚德遜全面適配歐洲市場。其已經研發歐標動力電池及控制系統、開發全新歐洲標準的的智能化系統、開發正向及逆向雙向充放電系統、全面提升主動及被動安全系統達到歐洲主流水平、全新開發歐標充電系統、全面提升整車性能。公司主導在產品智能化、安全性、操控性、充放電技術等方面進行全面升級,過程涉及到80余項關鍵專用零部件的開發。

團隊方面,瀚德遜汽車創辦人兼行政總裁為葉子青為中國汽車行業風云人物,同時又熟悉歐美汽車行業,這極大助力公司整合國內汽車產業鏈優勢資源,打通海外市場。公開信息顯示,葉子青歷任美國TIPE汽車部件公司汽車安全系統工程師,美國福特汽車公司產品開發主任工程師,北京汽車集團乘用車工程院院長,濰柴汽車有限公司總經理,長江汽車有限公司總經理、曙光汽車集團總裁等。

目前,瀚德遜的產品在歐洲極具競爭優勢顯著。eBOLD是瀚德遜第一款車型,2024年下半年出口歐洲。這款車是一款面向歐洲客戶需求,基于東風御風產品升級開發的6米電動物流車。如果對標當地傳統主流的福特產品,測算后可為客戶在生命周期內節省21,890歐元,相當于節省了傳統物流車型售價的50%以上。

創新OEM模式,實現“輕資產、高收益”

值得注意的是,瀚德遜并沒有參與汽車行業的“內卷化”競爭,而是另辟蹊徑,創新OEM模式,以差異化姿態殺入高增長賽道。瀚德遜官網顯示,其“是一家專注于歐洲和美國輕型商用電動汽車市場的創新型汽車公司。在深刻把握全球汽車法規和標準的基礎上,通過創新發展和鏈接全球先進的系統零部件供應鏈資源,以為客戶創造最大價值為企業核心價值,致力于為客戶提供最優秀的輕型電動商用車產品和定制化服務。”

傳統的“OEM”,即定點生產,或者說代工。通常需要重資產投入研發、生產,甚至鋪設銷售渠道。而瀚德遜的創新可以分為三步:

1、整合資源,基于客戶需求和當地法規做升級開發;

2、國內采取整車代工,海外輕資產投入KD工廠;

(所謂KD工廠,即將進口的整車車型以散件形式進行組裝,利用當地的較低關稅和勞動力成本,降低生產成本,并以較低的零售價出售的工廠)

3、最后一步,是與成熟品牌的營銷渠道合作銷售產品。

不同于傳統新能源車行業的OED模式“重資產、周期長、收益低”,瀚德遜的模式“輕資產、周期短、收益高”。

事實上,中國新能源汽車產業發展較歐洲已經形成“高勢差”優勢,在核心技術、成本、供應鏈成熟度等多個維度均領先。中長期看,中國電動商用車在歐洲市場“崛起”或是大勢所趨。而瀚德遜正是在這樣的背景下走出創新之路。