時代拋棄你時，連一聲再見都不會說。

剛剛，又一巨頭爆雷了！

曾經入選中國民企500強、巔峰期資產總額逾千億的當代集團被申請破產重整。前湖北首富被立案調查后，曾經叱咤資本市場的“當代系”，已然在重壓之下泯滅。

天底下的潰敗，都是一模一樣的！

近年來，受外部市場環境變化以及自身高杠桿擴張等因素影響，當代集團逐步爆發債務危機，金額超300億元；

最后因未能清償到期債務，近日被債權人申請重整。

每一個行業巨頭的起伏都深深影響著無數人的生活和未來，爆雷更是引起大眾普遍關注。

而破產申請也如同一把利刃，劃開了當代集團的過往，讓大家重新審視這位昔日首富的創業興衰史……

01

剛剛，千億巨頭當代集團宣布被申請破產！

9月24日下午，武漢當代科技產業集團股份有限公司（下稱“當代集團”）稱，于當日收到武漢中院送達的《通知書》，債權人以公司不能清償到期債務且明顯缺乏清償能力，向武漢中院提交重整申請。

雖說目前當代集團破產重整還未定性，但重整明顯已是眾望所歸，總好過于破產清算吧。

因為一旦進入重整，公司債券將面臨退市摘牌，所有未到期公司債券將即刻停止計息并視為提前到期，投資者能挽回一點損失，不至于血本無歸。

事實上，也不怪當代集團“擺爛”，實在是“有心無力”了。

這家曾多次入選中國民營企業500強的大型企業集團于2022年就出現了債務風險。近兩年，當代集團已先后轉讓天風證券股權，出讓當代明誠、三特索道的控股權。

結果呢？

當代集團控股子公司人福醫藥公告顯示，最近一年，當代集團因債務問題涉及的訴訟和仲裁合計161起，標的金額合計約323億元。

對于陷入債務困境的當代集團而言，重整好過于清算，因為化解完債務風險，還有東山再起的希望，恰好債權人也認可當代集團的經營價值。

百足之蟲死而不僵，30多年的當代集團也曾擁有“當代系”的輝煌，目前仍持有多家上市公司股權和其他經營性資產，且是麻精藥品細分行業龍頭人福醫藥的控股股東。

截至目前，當代集團依然是人福醫藥大股東，昔日的湖北首富艾路明仍為上市公司實際控制人。

不過本月，人福醫藥與當代科技還因巨額關聯交易違規遭紀律處分。

02

眼看他起朱樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了。

千億資產的巨頭，竟然說倒就倒了！

當代集團破產的消息，令人惋惜之余，不禁感嘆大名鼎鼎的“當代系”難道就如此不堪一擊嗎，究竟是如何跌落神壇的？

資料顯示，艾路明是湖北知名民營公司當代集團的創始人，當代集團前身是當代生化技術研究所，由艾路明與6位武大校友一起創立；

成立于1988年的當代集團，經過逾三十年的發展，一度形成以醫藥健康為主業，涵蓋旅游、房地產、影視文化、金融等多個產業板塊的“當代系”，參控股多家上市公司，包括人福醫藥、ST明誠（當代明誠）和三特索道，并曾經持有天風證券等金融機構的股權。

當代集團也曾經是各大榜單上的常客：其曾經多次入選中國民營企業500強、中國民營制造業500強。當代集團官網信息顯示，截至2020年9月30日，當代集團資產總額逾1000億元。

“當代系”掌舵者艾路明曾以63億元財富，入選2019年胡潤百富榜，在湖北也是知名的富豪。

不過，受外部市場環境變化以及自身高杠桿擴張等因素影響，當代集團于2022年4月出現債務危機。

2022年4月，當代科技未能按期足額償付“19漢當科MTN001”本息，發生實質性違約，進而引發后續一系列交叉違約。

隨著“當代系”身陷債務泥潭，*ST明誠、三特索道先后易主。艾路明也選擇了從光洋股份、天風證券撤退。

2023年，當代集團通過引入湖北聯投旗下城市運營公司完成了下屬上市公司ST明誠的風險化解，并于今年6月24日實現“摘星”。

當代集團還通過協議轉讓及放棄表決權的方式，使其下屬旅游產業上市公司三特索道控股股東于2023年6月變更為武漢高科集團。

可以看出，當代集團也曾試圖通過資產變賣來自救，可惜見效甚微。

03

一家集團公司的隕落，高杠桿過度擴張可能都是通病！

近年來，當代科技營收和毛利有所波動，非經常性損益占利潤比重較高且波動較大，對盈利的穩定性產生一定影響。

2021年前三季度，當代科技實現營收193.47億元，同比下滑0.2%；實現歸母凈利潤2.63億元，同比下滑41.79%。

截至2021年三季末，當代科技總資產為963.26億元，總負債639.47億元，凈資產323.79億元，資產負債率66.39%。

近年來，當代科技的財務杠桿水平持續攀升，2020年末達歷史最高位，并且高于行業平均水平，存在一定杠桿風險。

分析債務結構發現，當代科技主要以流動負債為主，流動負債占總負債比為58%。

截至相同報告期，當代科技流動負債有367.84億元，其中一年內到期的短期負債有154.09億元。

若加上21.48億應付票據，當代科技的短期有息負債合計有175.57億元。

這些財務問題不僅反映了公司經營的持續惡化，也暴露了內部管理的混亂和缺乏有效控制。

當代集團早年以外延并購聞名于資本市場，但用杠桿撬動的激進擴張，為當代集團種下了惡果。債務風險之外，當代還有數十億規模的理財產品逾期兌付，遭投資者四處追討。

2023年8月7日晚間，人福醫藥（600079.SH）發布公告稱，因涉嫌信息披露違法違規，公司實際控制人艾路明被證監會立案。

總之，上市公司出問題，公司董事長大多數都難辭其咎，更有甚者目的不純，就是帶著收割的“鐮刀”來的。

最近一年，已有至少13只由當代科技發行的債券出現違約，包括“19漢當科PPN001”“18漢當科PPN001”等等。除此之外，當代科技存在主體和債項信用等級下調的情形；當代科技因債務問題涉及的訴訟及仲裁共161起，標的金額合計約323.30億元。

04

當代集團目前仍持有當代明誠、三特索道等上市公司的部分股權。其中，當代明誠和三特索道隨著湖北聯投旗下運營公司和武漢高科集團分別入主，經營業績逐漸回暖向好。

今年上半年，三特索道實現營業總收入約為3.11億元，歸母凈利潤同比增長49.95%，達到7630.71萬元，扣非凈利潤同比上升16.62%至7260.62萬元。

如今，人福醫藥就成了“當代系”翻身的最大希望！

人福醫藥成立于1993年，位于湖北武漢，1997年上市，公司市值曾一度超過500億元，是當代集團的優質資產。

人福醫藥是國內麻醉藥龍頭，其生產的止痛劑芬太尼市場占有率高達80%。此外，公司的麻醉藥品、甾體激素類藥物、維吾爾民族藥等多個細分領域藥品均在國內建立了領導或領先地位。

2022年，其麻醉藥產品銷售收入約58億元。

2023年人福醫藥實現營業收入245.25億元，較上年同期增長9.79%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤21.34億元；

2024年上半年，人福醫藥實現營業收入128.61億元，較上年同期增長3.86%；實現歸屬上市公司股東扣非凈利潤10.89億元，較上年同期增長1.68%，營收利潤實現雙增長；研發投入7.06億元，較上年同期增長10.08%，5年累計研發投入近46億元。

截至目前，人福醫藥在研項目500多個，其中1類新藥30余個，已獲批1類新藥3個。

9月24日，人福醫藥發布公告稱，大股東進入資產重整，公司控制權可能發生變動。當代集團目前持有人福醫藥23.70%的股份，已全部被司法標記及輪候凍結。

往往有時候，可怕的并不是債務違約和股價下跌，最可怕的是，眼前這些問題同時出現，你卻不知道它們是否存在內在聯系。

對于當代集團而言，如果僅僅只是被資本市場鞭打，哪怕出現股債雙殺，我們對其還是應該保留充足的信心；但股債雙殺隨之而來又帶來了供應鏈擠兌，企業無法正常運轉，如果再加上信用崩塌之后的惡性循環，那局面就徹底無法改變了！

如今，當代集團從千億巨頭邁入破產重整程序，輝煌和崩塌就在一念之間。

究其根本，利益能促使人成長進步，更能毀掉一個人甚至一家企業的價值觀！

就像許家印“39億元撬動2.5萬億債務”的故事一樣，在以前，不知道有多少小作坊通過負債加杠桿成為獨角獸、百億千億級大企業。

近年來，A股市場的資本系族多遇險，包括“明天系”“中植系”“涌金系”“復星系”“萬向系”等聞名一時的資本系族或消亡、或轉型調整、或套現回血，如今“爆雷”的多米諾骨牌到了“當代系”面前。