“漲得頭暈目眩！”“信仰又回來了”...

這兩天股民高興壞了，特別是白酒板塊都樂“醉”了。

昨天，板塊內個股掀起漲停潮，白酒ETF罕見10%漲停，見證歷史！

今天，山西汾酒、瀘州老窖、舍得酒業、古今貢酒2連板，酒鬼酒4天2板，巖石股份7天5板，五糧液、水井坊、金種子酒漲停，貴州茅臺漲超6%重返1600元...真的是漲瘋了！

金“酒”銀十之說，誠不欺我，可白酒行業卻呈現著冰火兩重天之勢。

目前，白酒行業分化趨勢日漸明顯，強者恒強，弱者越弱！

貴州茅臺遙遙領先，其它白酒品牌奮力直追，各梯隊之間又相互廝殺，絲毫不弱與新能源車市場，簡直就像是一幅“白酒過海，各顯神通”的畫面。

紅海之中，誰能躍“龍門”而出呢？

01

白酒“漲瘋”了！

9月27日，白酒股延續昨日的普漲態勢，多支股票連板漲停，茅臺重回1600元/股，市值超2萬億，白酒的“信仰”又回來了。

其實，昨日在市場沖向3000點的過程中，白酒股表現就尤為強勢，板塊漲幅高達9.5%，板塊內個股掀起漲停潮，白酒ETF更是罕見10%漲停，這可是歷史首次啊！

不少投資者贊嘆：“頭暈目眩，愛在深秋！”更是有投資者調侃道：“要是國慶不休市就更好了...”

消息面上，重要會議提及要把促消費和惠民生結合起來，促進中低收入群體增收，提升消費結構。要培育新型消費業態。

白酒最近走得可太亢奮了。

一方面是白酒板塊估值本身降低，部分白酒股的市盈率跌至個位數，在市場反彈過程中容易吸引資金關注；另一方面，美聯儲開啟降息周期后，促進海外資金回流A股，外資青睞的白酒股率先受益。

此外，近期香港媒體和香港酒業稱，香港進口烈酒關稅可能會下降甚至移除，香港烈酒稅下調后，將有利于提升香港整體烈酒貿易的巿場競爭力，有助將中國優質白酒文化推向世界舞臺。

昨天，“年輕人的小酒館”海倫司更是狂飆超30%。

據了解，目前，香港對酒精度高于30%vol的進口烈酒征收了高達100%的重稅，在全球最高之列。

從行業龍頭貴州茅臺的表現來看，昨天漲幅達超9%，今天超6%，兩日市值提升了3000多億；可以說，品牌白酒的春天來了！

相信未來隨著經濟政策的不斷出臺，市場信心回升，白酒板塊估值或將迎來修復。

02

雖說茅臺已不是A股最強者，但白酒市場依然廣闊，也曾繁榮輝煌過！

從1989年到2016年，共有19家白酒企業成功登陸A股市場，其中就有兩波白酒股上市熱潮：

1990-2002年，山西汾酒、瀘州老窖、舍得酒業、古井貢酒、水井坊、酒鬼酒、五糧液、金種子、牛欄山、伊力特、皇臺酒業、貴州茅臺、衡水老白干等13家企業陸續登陸A股。

2009-2016年，洋河股份、天佑德酒、今世緣、迎駕貢酒、口子窖、金徽酒等6家酒企趕上熱潮。

2019年，巖石股份向白酒產業轉型，后更名上海貴酒，白酒股陣容增至20只。然而，第二波上市熱潮后，誰也沒有料到此后7年卻再也沒有新的白酒股上市，這就是事實，更是市場規律，直到珍酒李渡港股的成功上市。

可惜，港股第一次“喝白酒”，表現就有點上頭，上市當天收盤，珍酒李渡股價大跌17.93%。

截至2024年9月27日收盤，珍酒李渡股價報8.46港元/股，市值僅剩286.68億港元，仿佛上了個寂寞。

2023年后，“曲線上市”成為酒企以及投資者一直在思考的課題。

由股權變動而再度引發的習酒“借殼上市”猜想，站在百億規模秀場而被寄予厚望的西鳳酒、郎酒，IPO征戰走到一半而被迫停止的國臺、金沙酒業……這些曾經有望成為白酒板塊新成員的白酒企業，在欲望和輿論的裹挾下，或主動或被動地探索著上市的可能性。

向“高”而生，從“優”而勝！

事實上，白酒發展新周期下，“高端化轉型”、“品牌升級”才是當下行業兩大發展主題。

03

目前，白酒市場產能過剩，從增量市場進入存量市場已成行業共識，市場競爭激烈，僅僅依仗大規模走量的打法顯然已不奏效，只能在中高端市場的價格層面上尋找更多的增量。

千元以上高端市場，茅臺、五糧液、瀘州老窖把持已久，后來者僅憑提價、廣告營銷這幾招，遠遠不能撼動這三者的地位，中高端就成了一片紅海，“廝殺”相當的激烈，可以說絲毫不遜色于新能源車市場。

就拿前不久的中秋節來說，白酒市場動銷卻不如預期中火熱，“旺季不旺”成為業內頻頻提及的關鍵詞。

據報道，盡管各大白酒品牌在今年中秋季加大了促銷力度，但業內普遍反饋動銷“不太好”，銷售同比下降兩三成是普遍現象，終端渠道商依然面臨庫存過高的情況。

當然，這30%的下滑并不是說需求不在了，而是有一部分是被電商、直播等分流了所致。

但是，受行業內卷、電商直播導致酒水價格透明化等影響，整體利潤比去年低。

其實，在白酒行業，除了茅臺這個“狀元”能打點之外，哪家酒企敢說自己是無敵的存在，都是風水輪流轉，你方唱罷我登臺！

從上世紀80年代的“汾老大”時代過渡到“茅五劍”時代后，就有了“鐵打的茅五，流水的老三”一說，先后有“茅五瀘、茅五汾、茅五洋”等說法；

可以說茅五之后，探花的位置一直沒有一個固定的贏家，洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖...你追我趕，好不熱鬧。

2021年，山西汾酒力壓瀘州老窖成為第三大中國白酒，喊了10多年的“茅五瀘”似乎要變成“茅五汾”....

2022年，強勢邁入300億營收門檻的洋河股份，又奪回了“茅五洋”的身份！

04

對大企業而言，每百億體量的增加，都是過一個艱難的“坎”，但越過之后，卻是質的飛躍與嬗變。

2023年財報顯示，洋河股份雖在營收上依舊領先，但凈利和增速已落后山西汾酒和瀘州老窖，“茅五洋”再起動蕩。

2024年半年報顯示，洋河股份、山西汾酒、瀘州老窖年營收分別為228.76億、227.46億、169.05億元，同比分別增長4.58%、19.65%、15.84%；歸母凈利分別為79.47億、84.10億、80.28億，同比分別增長2.96%、24.27%、13.22%。

很明顯，洋河“掉隊”了！

就二級市場而言，山西汾酒和瀘州老窖似乎更被看好。

截止2024年9月27日收盤，洋河股份報收91.13元/股，最新市值1373億元；山西汾酒的報收198.99元/股，最新市值2428億元；瀘州老窖報收136.09元/股，最新市值2003億元。

眾所周知，白酒行業是典型的“長坡厚雪”賽道，白酒需求的本質是量價關系。

2003—2012年被稱為白酒黃金十年，這一階段量價齊增，國內各大品牌集體崛起。

2016年以來，行業銷量下降，進入擠壓式競爭階段，頭部品牌集中加速。

供給端，名優酒企產能供給依然在增加。需求端，短期看，白酒行業需求仍有壓力，目前仍處在累庫存的下行周期。

存量博弈期，這注定是一場品質、品牌、產品等多方面綜合實力的暗戰，未來只有少數能成為贏家。

值得一提的是，白酒行業相對來說，還是命好的行業。

因為白酒獨特的消費屬性和社會功能使其集奢侈品、成癮品、快消品特性于一身，尤其超高毛利率的高端白酒是公認的好生意。

不過，在新的競爭主題下，是新的市場格局與消費需求，也醞釀著新的機遇、蘊藏著新的危機。

大道在前，唯破不立！

說到底，酒水作為生活快消品，消費場景必須貼近生活及社交！

輕松飲酒，快樂生活，才是當下新式酒飲文化的前提。

你覺得呢？