“醬油茅”海天味業的“科技與狠活”終讓其被反噬，業績連續兩年下滑；把“零添加”作為賣點的千禾味業因此成為最大的受益者，業績連續兩年高增長。

但是，到今年上半年，海天味業“科技與狠活”影響逐漸消散，千禾味業與海天味業的業績表現又反了過來！

業績失速

股價大跌

8月31日，調味品上市公司千禾味業終于發布了其上半年財報，整體增收不增利，單二季度則營收、凈利雙降，這至少是千禾味業近兩年多以來最差的財報。

千禾味業半年報顯示，營收15.89億、同比微增3.78%，歸母凈利潤2.5億、同比下滑2.38%，扣非凈利潤2.46億、同比下滑3.73%，凈資產同比下降6.87%，總資產同比下降1.08%。好的一點是，經營活動現金流凈額大幅增長108.41%。

（千禾味業半年報截圖）

更具體的情況是，按單季度看，千禾味業今年二季度營收6.94億、同比下滑2.53%，歸母凈利潤9560.47萬、同比下滑14.16%。自2023年二季度以來，已經有兩個季度出現營收負增長！

（數據來源：同花順網站）

千禾味業二級市場股價的表現似乎也與公司營收的增長率同步，2023年一季度營收增長率創歷史新高，然后持續下降直至轉負，公司股價在2023年腰斬，今年一季度營收增長率轉正，公司股價出現近40%的反彈，營收增長率今年二季度又轉負，股價至今已跌近30%。

特別是在業績失速的半年報之后，今天千禾味業股價一度跌停！

（千禾味業9月2日分時走勢截圖）

（千禾味業股價走勢截圖）

截至到目前，千禾味業股價較2021年初高位已經暴跌超65%，市值已經從331.97億的歷史高位縮水至如今的125.3億，蒸發206.67億。

連續兩年高增長

受益“海天雙標”事件？

2022年10月初，海天味業“科技與狠活”事件不知道還有多少人記得，但那次事件確實讓不少曾經的海天醬油忠粉變成了千禾醬油的忠粉，不為別的，就為“零添加”三個字。

當時，銳眼哥曾寫過一篇文章《海天醬油惹眾怒，A股食品添加劑公司都有哪些？》，這篇文章詳細介紹對比分析了食品添加劑的種類、毒性，其中毒性最大、對人體影響最大的一類是防腐劑。防腐劑中常見的是山梨酸鉀與苯甲酸鈉這兩種，山梨酸鉀的防腐性能是苯甲酸鈉的5-10倍、但成本較高，而苯甲酸鈉的毒性是山梨酸鉀的40多倍、優點是便宜。

那次事件人們關注的焦點主要是海天醬油國內國外標準不一，但人們也關注到海天使用的防腐劑主要是成本更低的苯甲酸鈉而不是山梨酸鉀！

人都是趨利避害的，這次事件直接導致很多消費者放棄海天醬油，轉身去買了標有“零添加”字樣的千禾味業，大家好像也有充足的理由，千禾醬油比較咸說明真的沒有防腐劑。

結果，海天味業和千禾味業的財報、股價就表現出了明顯背離現象！

按年報看，2022年、2023年這兩年，海天味業營收從2021年的250.04億降至245.59億，凈利潤從66.71億降至56.27億，千禾味業營收從19.25億暴漲到32.07億，凈利潤從2.21億增長到5.3億。

（千禾味業凈利潤，數據來源：同花順網站）

（海天味業凈利潤，數據來源：同花順網站）

雖然沒有證據直接表明，海天味業的業績減少直接變成了千禾味業的業績增長，但那次事件確實對兩家醬油公司產生了較大的影響。

股價表現上則只在事件后一段時間內表現出背離，之后走勢還是比較趨同的。

（千禾味業與海天味業股價對比）

雖然大部分時間海天味業與千禾味業股價走勢趨同，但最終結果卻相差很大，從2022年8月以來，海天味業股價累計跌超50%，千禾味業跌幅為21%左右。

不過，今年上半年兩家公司的業績似乎說明，過去兩年的這種背離可能會逐漸被抹平。

零添加遭質疑

市值僅為海天十六分之一

今年上半年千禾味業業績的放緩似乎也與添加劑有關。

與當初的海天味業類似，今年上半年一直標榜自己“零添加”的千禾味業突然遭到消費者對其零添加的質疑，質疑點倒不是關于是否真的添加防腐劑，而在于其“千禾0”的標志存在欺騙消費者、打擦邊球的嫌疑。

千禾味業聲稱，其零添加產品中不含味精、色素、防腐劑、酵母抽取物等添加劑，但食用鹽、白砂糖不算添加劑。

當消費者反應過來，自己花高價買的只是不添加防腐劑、色素的非真正“零添加”的產品時，千禾味業“零添加”的優勢自然就不是什么優勢了！

至于與海天味業的對比，在海天雙標事件發生時很多人都希望千禾能替掉海天，希望千禾味業的市值可以追趕甚至超越海天，但現實太難了。

到今天，海天味業總市值1999.04億，千禾味業總市值125.28億，千禾味業的市值僅為海天味業的十六分之一！

這種差距不光表現在市值上，就今年上半年，海天味業營收141.56億是千禾味業15.89億的9倍，海天味業凈利潤34.53億是千禾味業2.51億的近14倍。

實際上，隨著人們對食品添加劑認識的逐漸深入清晰，以及現代人對輕鹽、低糖、低油的追求，醬油這種重鹽的調味品已經越來越變的不那么必需了，當人們對醬油的攝入量下降之后，無論是海天這種巨頭還是千禾這種腰部企業都將受到沖擊。