毫無疑問，新一輪豬周期已經開啟，豬肉價格已經出現較大漲幅。

兩個月前，銳眼哥年內第一次聊豬周期豬肉股的時候，全國生豬價格還在15.72元/公斤。到今天再看，生豬價格已經漲到了18.57元/公斤，漲幅超18%，前幾天最高曾觸及19.1元/公斤，最大漲幅超21%。生豬價格較去年同期已經張超33%。

（數據來源：中國養豬網）

這種時候，A股養豬股股價自然會躁動，但高杠桿的養殖企業已經開始爆賺！

“豬王”單季度爆賺超30億

溫氏緊隨其后

近期，A股各大養豬大戶相繼發布了今年上半年的業績預告，基本可以說是全面扭虧，特別是牧原、溫氏兩家養豬巨頭更是大賺爆賺，只有少數幾家資產配置不太好的豬企還在虧損。

7月11日，牧原股份發布上半年業績預告，預計實現凈利潤9億-11億，上年同期為虧損27.89億，實現同比扭虧。牧原股份表示，扭虧的原因主要是，生豬出欄量、生豬銷售均價較去年同比上升，且生豬養殖成本較去年同期下降。

（牧原股份業績預告截圖）

7月15日，溫氏股份發布上半年業績預告，預計實現凈利潤12.5億-15億，上年同期則虧損46.88億，同樣扭虧為盈。溫氏股份表示，銷售肉豬1437.42萬頭、同比增長21.96%，毛豬銷售均價15.32元/公斤、同比上升5.09%，生產成績持續向好，養殖成本同比下降。

（溫氏股份業績預告截圖）

值得注意的是，今年一季度，牧原、溫氏還是分別虧損23.79億、12.36億。這就意味著，單今年二季度，牧原就賺了31.79億-34.79億，溫氏賺了24.86億-27.36億！

身處豬周期的養豬企業的業績變化就是這么刺激，上一個季度還在巨虧十幾二十億，下一個季度就可能爆賺二三十億。

這就是豬周期的魅力。

反應在二級市場養豬企業股價上，也挺刺激的。5月中下旬的時候，牧原股份年內已經漲超44%、溫氏股份漲超25%。但是，自5月中旬至今的這兩個月，生豬價格雖然又漲了超18%，養殖企業利潤也扭虧為盈，可是股價卻均跌超10%。其中，被稱為“宇宙第一養豬場”的牧原股份似乎表現出更大的彈性。

（牧原股份股價走勢截圖）

（溫氏股份股價走勢截圖）

之所以稱牧原為“宇宙第一養豬場”，是因為到今年二季度時牧原的生豬產能已經達到1億頭！

養豬巨頭謹慎對待

還債降杠桿是首要任務

熬過了周期底部、行業的最艱難時刻，現在終于扭虧為盈開始爆賺了，然后下一步該怎么辦呢？

按照目前還處于“風暴”中的線下零售、光伏等行業某些企業的情況，或許好不容易賺錢了就又可以擴張產能，把規模做的更大。例子有很多，比如5-6年前2018年時候的永輝、美凱龍，2-3年前的隆基、通威，等等。

然而，面對肉眼可見的新一輪豬周期，牧原、溫氏、新希望等養殖大戶都表現的很謹慎，在終于扭虧為盈之后，首先想到的并不是擴大產能規模，而是趕緊償還債務、降低負債率！

6月14日，牧原股份在接受機構調研時表示，隨著生豬市場行情的好轉及養殖成本的持續下降，公司今年盈利能力及現金流情況將有較大改善，具備降低負債的客觀基礎。同時還表示，未來每年資本開支也將控制在較低水平。

（牧原股份公告截圖）

6月21日，溫氏股份在接受調研時表示，目前實現盈利的時間尚短，公司將優先考慮償還一定的有息負債，降低資產負債率。同時表示，待盈利有效彌補往期虧損后，再去考慮規模擴大。

（溫氏股份公告截圖）

6月15日，新希望在接受機構調研時表示，公司預計經營改善將帶來三四季度盈利提升，今年底的目標是資產負債率降到70%以內，明年計劃降到65%以下。同時還表示，全力推進定增的發行，引入一些戰略投資人，降低資產負債率。

（新希望公告截圖）

截至今年一季度末，牧原股份負債總額1250.58億、流動負債979.56億、短期借款508億、現金總額230.24億、資產負債率63.59%，溫氏股份負債總額599.98億、流動負債322.77億、短期借款49.53億、現金總額77.55億、資產負債率63.37%，新希望負債總額938.56億、流動負債537.08億、短期借款188.67億、現金總額109.48億、資產負債率74.03%。

從最新資產負債表情況來看，新希望才是最急需降低負債率的。行業前兩大巨頭牧原、溫氏的負債率都在63%左右，規模稍小一點的新希望負債率竟然高達74%以上，這么高的負債在行業洗牌期如何跟牧原、溫氏競爭！

上一輪洗牌后

行業格局更集中

對于周期行業來說，每一輪周期的升降循環都是行業洗牌的過程，雛鷹農牧就“死”在了上一輪豬周期的黎明前，牧原則憑借其“獨特”的養殖模式在上一輪周期中成功“奪位”。

數據顯示，2016年的時候，溫氏是最大的養豬企業，其次是正大、寶迪、牧原、正邦、中糧、雛鷹、揚翔、新希望六和；到2019年時前五分別是溫氏、牧原、正邦、新希望、正大，到2023年前五已經變成牧原、溫氏、新希望、雙胞胎、正大。

排名不斷洗牌的背后，是養豬行業集中度的不斷提升。2017年-2021年，全國13家上市養豬企業生豬出欄占比就從5.5%逐年提升到了14.6%，到2022年又上升到17.4%。

2023年，牧原的出欄量是6382萬頭，溫氏的出欄量是2626萬頭，新希望的出欄量是1768萬頭，牧原一家的出欄量就是第二、第三總和的1.4倍多，頭部集中更加明顯！

可以看到，在上一輪豬周期中，牧原和新希望的排名是上升最快、最多的，但是，到如今又一輪周期開始的時候，新希望卻是負債最高的。

這種情況下，似乎新希望在新的一輪周期中還是比較危險的。

目前，養豬行業基本已經實現大面積扭虧為盈，今年二季度牧原、溫氏更是爆賺。但是，新希望不僅負債率高，而且依然還在虧損。

7月6日，新希望發布上半年業績預告，預計實現凈利潤虧損12億，去年同期虧損29.83億。雖然同比減虧59.77%，但是依然虧損，且是在行業大面積扭虧的情況下還在虧損！

（新希望業績預告截圖）

大家應該知道，新希望是一家既有飼料業務又有養殖業務的上市企業，且其飼料業務是其銷售占比最大的核心業務。但是，尷尬的是，作為全國規模排名第三的養豬企業，在養豬企業和飼料企業都賺錢的情況下，新希望卻還在虧錢。

國內最大的飼料企業是海大集團，2023年海大飼料業務收入959.56億，同期新希望飼料業務收入812.79億。7月9日，海大集團發布的業績預告顯示，預計上半年實現凈利潤20.5億-22.01億，同比增長86.33%-100.06%。另外，海大集團的資產負債率只有53.2%。

不怪怎樣，新一輪豬周期確實已經開啟，誰的排名會上升，誰的排名會下降，誰又會“奪位”，大家拭目以待吧！