作者 | 信翰
來源 | 投資家（ID：touzijias）
在深圳這片創新的沃土上，一家由80后海歸博士領銜，估值53億的自動駕駛技術公司——佑駕創新，正以其驚人的成長速度，吸引著世界的目光。劉國清，這位曾獲得阿里巴巴CEO吳泳銘青睞的企業家，帶領佑駕創新在短短8年時間里，實現了從初創2500萬元到估值53億的飛躍，估值大漲200多倍。隨著港股IPO腳步臨近，市場目光將聚焦于這一獨角獸的未來表現，以及它能否繼續在激烈的市場競爭中保持領先地位。1987出生的劉國清，早年畢業于華中科技大學。關于創業經歷，他曾回憶道：“數學領域的學術背景，尤其是數學學習帶來的邏輯思維能力提升，為他后來的創業之路起到了決定性支撐作用。”畢業后，劉國清的學術追求并未止步于國門，而是遠赴新加坡南洋理工大學深造，攻讀計算機工程博士。留學期間，他深度參與了由新加坡政府與學校聯合資助的ADAS項目。這段經歷不僅拓寬了他的國際視野，也讓他獲得了前沿的科技知識，并激發了他回國創業的決心。2013年，劉國清回國后，將目光投向了一個充滿挑戰與機遇的新興行業——自動駕駛領域。起初，他與五位好友在南京開始研發工作，從低階預警輔助功能起步，開發了一款APP作為市場的初步探索。盡管這款產品并未取得預期成功，但它為團隊指明了方向——專注于專業ADAS技術，并逐步向L1、L2/L2+級別的解決方案升級。隨著時間推移，劉國清的團隊迅速壯大，從最初的6人增長到15人，并將總部遷至深圳，正式成立佑駕創新，同時保持南京作為研發中心，專注于視覺感知算法的開發。在這一過程中，劉國清和他的團隊面臨過無數挑戰，包括2015年底的行業寒冬。當時，甚經歷過三四個月停薪，一些同事也因此離開了公司。然而，這些困難并未阻擋佑駕創新前進的步伐。2016年，智能駕駛行業迎來發展的春天，佑駕創新公布第一代ADAS后裝產品，實現了與行業巨頭Mobileye后裝產品的技術對標。這一突破性成就，不僅鞏固了佑駕創新在ADAS行業的領導地位，也使劉國清個人獲得了業界的廣泛認可，包括入圍2017年福布斯“中國30位30歲以下精英”榜單。劉國清的技術背景和國際視野，為佑駕創新注入了強大的創新基因，使其在自動駕駛領域不斷突破，成為行業內的佼佼者。根據灼識咨詢的數據，佑駕創新在中國所有新興科技公司中排名第三，覆蓋國內銷量排名前十的整車廠中的七家，產品在88款車型上得到應用。這樣的市場地位，無疑為佑駕創新的IPO之路，增添了幾分勝算。從華中科技大學到南洋理工大學，再到深圳的創新高地，一路走來，劉國清每一步都走得堅定而有力。在自動駕駛技術飛速發展的浪潮中，佑駕創新（MINIEYE）的赴港IPO，無疑成為了資本市場的焦點。其中最引人注目的，莫過于2015年阿里巴巴集團CEO吳泳銘，對佑駕創新進行的450萬元人民幣天使輪投資。
這一舉動，在當時可能并未引起太大波瀾，但在今天看來，無疑是一次極具前瞻性的選擇。作為中國互聯網行業的領軍人物，吳泳銘的投資選擇往往備受市場關注。而他看中的，正是佑駕創新在自動駕駛技術上的創新潛力和市場前景，事后證明吳泳銘的判斷是正確的。從最初的450萬元投資，到2023年12月融資4000萬元后，佑駕創新的估值已從最初的2500萬元飆升至53.48億元，短短8年間實現了200多倍的增長。招股書披露的財務信息顯示，佑駕創新的營業收入從2021年的1.75億元增長至2023年的4.76億元，年復合增長率達到64.9%。毛利率也從2021年的9.7%提升至2023年的14.3%。盡管公司目前尚未實現盈利，但營收的快速增長和毛利率的提升，表明了佑駕創新在經營效率和成本控制方面的持續改善。目前，佑駕創新的主要客戶群體位于中國，包括車企和一級供應商。2021年至2023年前五大客戶的收入分別占總收入的78.0%、42.7%和37.0%，顯示了公司在客戶結構上的逐步優化和市場影響力的擴大。此外，截至5月20日，佑駕創新與29家整車廠展開量產合作，其客戶包括銷量排名前十的國內整車廠中的七家。這一合作網絡的建立，為公司的穩定增長提供了堅實的基礎。佑駕創新赴港IPO，盡管為市場帶來了無限的憧憬，也同樣將公司置于放大鏡下。在自動駕駛技術飛速發展的當下，市場競爭如同一個巨大的漩渦，將所有參與者卷入其中。佑駕創新高估值，建立于自動駕駛技術的未來前景之上。從2014年成立至今，公司營收實現了從數百萬到數億的躍遷式增長。這一驚人速度，似乎在向市場宣告其業務模式的成功和市場廣泛認可。然而，在這光鮮的營收數字背后，佑駕創新的盈利能力卻并不樂觀。招股書數據顯示，公司連續三年的凈虧損分別為1.39億元、2.2億元和2.07億元。
連續三年的凈虧損數字同樣醒目，且呈現出連年增長的趨勢，這一矛盾現象不禁讓人質疑：佑駕創新的財務健康狀況，是否真的如營收數字所展示的那樣樂觀？進一步剖析佑駕創新的財務狀況，我們不難發現，研發投入的雙刃劍效應顯現無遺。其高額的研發投入，是造成虧損的主要原因之一。據招股書披露，2019年至2021年，佑駕創新的研發支出分別為0.82億元、1.39億元和1.50億元，占營收的比例逐年上升。即便在2023年這一比例有所下降，但研發投入的絕對數額仍在增加，這無疑對利潤空間構成了壓力，短期內實現盈利的難度隨之增大。在自動駕駛這一競爭激烈的行業中，佑駕創新還面臨著成本控制的挑戰。面對市場競爭和技術迭代，公司必須在保持技術領先性的同時，有效控制生產成本，以應對市場競爭的加劇。面對特斯拉、谷歌Waymo、百度Apollo等巨頭，佑駕創新需要在技術創新、市場推廣和品牌影響力上展現競爭力，而這需要持續的市場推廣和客戶拓展投入。此次IPO為佑駕創新提供了市場擴張的機遇，但同時也帶來了挑戰。在這個關鍵時刻如何使用募集的資金，選擇哪些市場進行重點突破，都需要進行深思熟慮的戰略決策。在市場競爭的漩渦中，劉國清的每一個抉擇都至關重要，他需要在技術創新與市場接受度之間找到平衡，同時在短期利益與長期發展之間做出明智的抉擇。面對這樣的挑戰，佑駕創新的IPO顯得尤為關鍵，這不僅是公司發展歷程中的一個高光時刻，也是對劉國清及其團隊戰略決策能力的一次大考。在資本市場，每一次IPO都宛如一場策略棋局，參與者們帶著各自的籌碼，期待在這場競技中贏得勝利。正如棋手在棋盤上謹慎地走每一步，在這個充滿變數的資本市場，唯有時間能告訴我們答案。華科男《搶抓智能駕駛風口，這位華科男沖刺港股IPO！》
2024-12-17
