這個觀念，在行業巨頭的崛起下早已過時。繼農夫山泉在港股上市之后，華潤“怡寶”也緊隨其后，展現出飲用水市場的龐大潛力和吸引力。從深圳的小工廠起步，到如今成為準備登陸香港資本市場的行業巨頭，當華潤飲料攜其標志性品牌“怡寶”邁向港股市場的IPO舞臺時，整個資本市場的目光都聚焦于此。盡管近期證監會的反饋意見為華潤飲料的IPO進程增添了幾分嚴謹的色彩，但這并未減緩其前進步伐，反而激發了市場對其上市的更大期待。水，作為生命之源，其商業價值在現代社會中被不斷挖掘和放大。尤其是隨著消費者對健康、便捷生活方式的追求，瓶裝水、飲用水市場迎來了爆發式的增長。華潤飲料作為這一市場的重量級玩家，若上市順利，將成為華潤集團旗下的第18家上市公司。在探討華潤飲料的上市之旅時，不可忽視的是飲用水行業所展現的巨大盈利潛力——正如農夫山泉的鐘睒睒憑借賣水成就首富地位所揭示的那樣。這一成就雖然令人矚目，但它也引發了公眾對行業利潤空間的巨大興趣和討論。在大眾的傳統觀念中，“賣水不過小本生意”似乎已成為一種常識性的標簽，貼在瓶裝水及飲品行業的邊緣。人們往往認為，水作為生命之源，理應唾手可得，其銷售自然難以與高利潤畫上等號。然而，隨著時代變遷與市場演進，這一認知正逐漸被一系列行業巨頭的崛起所顛覆。尤其是當華潤飲料邁入資本市場，籌備其備受矚目的港股上市之時，猶如一場變革深刻改寫著“賣水小生意”的刻板印象。起初，瓶裝水市場的確給人以門檻低、競爭激烈的印象，利潤空間似乎被壓縮到了極致。瓶裝水市場之所以被認為門檻低，是因為進入這個行業的初始投資相對較小，且生產過程看似簡單。企業只需獲取水源、進行必要的處理和裝瓶，便能將產品推向市場。但事實上，要在這一領域取得成功，需要的遠不止這些基本條件。水源的純凈度、水處理技術的領先性、產品質量的可靠性，以及品牌在市場上的精準定位，都是企業能否在市場中脫穎而出的決定性因素。隨著消費者對健康飲水意識的提升，產品的附加值得到了顯著提升，這不僅拓展了利潤空間，還促進了市場細分的多樣化。例如，富含礦物質的礦泉水、添加了維生素的功能水、以及針對特定健康需求的定制水產品，都在市場中找到了自己的定位。瓶裝水品牌的崛起，揭示了在看似飽和的市場中，通過精細化管理和品牌故事的打造，依舊能夠開辟出利潤的藍海。華潤飲料的發展歷程可追溯至1984年，當時名為中國龍環有限公司的企業在深圳成立，標志著華潤飲料早期的探索和起步。這家公司起初主要銷售貴州特產飲品“刺梨汁”，但市場反響平平，促使其進行戰略轉型，轉向了飲用水市場。1990年，公司成功推出了“怡寶”純凈水品牌，這一創新舉措開創了中國純凈水市場的先河。隨后在1991年，公司被萬科收購。到了1996年，華潤集團通過其子公司華潤創業接管了公司，并在1999年完成了對其的全資控股，標志著華潤飲料正式成為華潤集團的一部分。此后，在華潤集團的支持下，怡寶開始向全國擴張，迅速成長為中國飲料行業的重要參與者。憑借其旗下廣受歡迎的“怡寶”品牌，華潤怡寶的產品組合不斷豐富，覆蓋了從瓶裝、桶裝飲用純凈水到飲用天然水的多個產品線。據招股書透露，2023年，華潤飲料以395億元的零售額，穩坐中國飲用純凈水市場頭把交椅，市場份額高達32.7%，超越了第二至五名的總和。作為華潤飲料的拳頭產品，怡寶的純凈水業務，其營收貢獻超九成，毛利率逐年波動提升至444.7%，凈利潤率亦穩步增長至9.9%。這一成績，凸顯了怡寶在消費者心中不可動搖的地位，也為其IPO之路提供了堅實的基礎。當前資本市場中，消費品行業正受到高度關注，尤其是具有央企背景的企業上市，更是引起了廣泛的期待和興趣。華潤集團，作為華潤飲料的堅強后盾，其多元化的業務布局和豐富的資本運作經驗，為華潤飲料的上市提供了堅實支撐。一旦成功登陸港股，華潤飲料將成為華潤系的第18家上市公司，進一步拓寬華潤集團的資本版圖，更預示著其在大消費領域的深入耕耘和雄厚實力的展現，必將成為市場參與者關注的熱點。在這個重要的轉折點上，華潤飲料的每一步都顯得尤為關鍵。上市不僅是對其過往成就的認可，更是對其未來發展的期待。資本市場的大門已經打開，但華潤飲料需要確保在邁向更廣闊舞臺的同時，能夠穩健地解決當前面臨的一系列挑戰。市場總是充滿變數，即便是準備充分的企業，也必須面對可能出現的各種考驗。在這樣的背景下，華潤飲料的財務狀況成為了市場關注的焦點。盡管公司營收和凈利潤呈現增長趨勢，但流動比率的下降暗示了潛在的流動性風險。2023年，華潤飲料的流動比率降至1.07，表明公司短期內的償債能力有所減弱，暗示了流動性風險，這需要公司密切關注并加以改善。雖然2023年經營活動產生的現金凈額為17.18億元，顯示出良好的現金流入，但與此同時，公司在投資活動上使用了大量現金，2023年投資活動所用現金金額達到了20.9億元，可能會在短期內增加財務壓力。不僅如此，農夫山泉作為市場上的主要競爭者，其戰略調整也對華潤飲料構成了直接挑戰。尤其是在華潤飲料啟動上市之際，曾公開宣稱“天然水比純凈水更具優勢””的農夫山泉，近期推出綠色瓶裝飲用純凈水，直接瞄準了怡寶的腹地。這一舉措似乎是對怡寶IPO的直接回應，預示著瓶裝水市場的競爭將更為激烈。鑒于農夫山泉在市場中的強大影響力，其可能會侵蝕怡寶的市場份額，尤其是在天然水與純凈水之間消費者的選擇上，無疑會對華潤飲料的市場地位造成壓力。面對農夫山泉這一強勁對手，華潤飲料需要在盈利能力和市場份額上迎頭趕上，通過優化成本結構和加強品牌建設來提升競爭力。在這樣的市場環境下，IPO為華潤飲料提供了轉型的契機。公司需利用上市帶來的資金和市場關注，加強產品創新，拓寬市場渠道，尋找新的增長點，以應對市場競爭。這不僅是深耕現有市場的戰略選擇，也是探索新發展路徑的重要決策。證監會的反饋意見，雖然為IPO之路帶來額外考量，但也提供了展示公司實力和市場策略的舞臺。在這場資本與市場的雙重較量中，華潤飲料能否書寫新篇章，還需時間來揭曉。但可以預見，這場“水戰”將因華潤飲料的加入，而更加精彩紛呈。華潤飲料的這一躍進，將如何影響市場格局，又將如何續寫華潤的傳奇故事，值得我們拭目以待。
2025-10-22
