CPTMarkets市場分析：美國經濟思維革新步入新時期？拜登經濟學成效有待時間檢驗!

　　當前市場，空頭已不再普遍認為美國經濟在未來12個月內必然衰退。根據倫敦Absolute策略研究公司對資產經理人的每季調查顯示，過去三個月以來，經理人對經濟衰退的預期已大幅度降低，而這也是兩年來首次低于50%。

　　除此之外，美國銀行基金經理人每月調查報告也出現相同情況，其中三分之二的受訪者認為未來12個月經濟衰退的可能性不大。就上述情形，CPTMarkets分析師指出，經濟不會陷入衰退的另一層涵義是指市場上的專家已預期在通脹下降的過程中，美國經濟不會經歷「硬著陸」，而是實現「軟著陸」，值得一提的是，目前多數的經理人更是預期美國經濟更有可能實現「不著陸」，即增長率持續高于趨勢水平。　　

　　過去，由于預期美聯儲將出于對抗經濟滑坡的充分理由而選擇大幅降息，使得大多數經理人往往更加看好債市而非股市，但隨著各項經濟數據顯示美國經濟強勁，使得美聯儲將維持更高更久的利率區間，導致當前的經理人轉而更看好股市。

　　不僅如此，市場當前也預期在未來12個月中，高殖利率、高風險的高收益公司債的表現將優于投資級債券，這意味著市場對經濟前景持樂觀看法，因而不必過度擔憂小企業的再融資能力。再者，比較已開發國家MSCI指數中，我們可以觀察到周期性股票與防御性股票的表現差異，該結果顯示，周期性股票的走勢明顯強于防御性股票。

　　CPTMarkets分析師指出，這種表現通常在投資者相信經濟能夠在不降息的情況下繼續穩健增長時才會出現，即在經濟預期「不著陸」或不出現大幅下滑的情況下，周期性股票的強勢表現才被認為是合理的。　　

　　|話題|焦點|世界新聞網"src="https://img.mjqishi.com/915733f4b52b7-4ac3-4d7a-90c5-a1ddeb6557d0.jpeg"title=""/>

　　鑒于美國經濟目前保持強勁，使得許多人認為「拜登經濟學」看似已得到了一定程度的平反，但仍有不少專家卻對此情況持有保留意見。為了幫助讀者更深入理解市場對拜登經濟學提出質疑的原因，CPTMarkets分析師總結了以下幾點。

　　此次政府的開支主要透過舉債，而非增稅或削減其他支出來籌集資金。盡管這些借來的資金能在短期內促進工資增長與就業，但關鍵在于「這些投資是否能在長期內取得成功」。

　　若這些投資未能取得成功，那么當前所見的繁榮景象將化為泡影，且政府遲早必須透過增稅或削減支出來償還這些借款，而這些緊縮性的財政政策將對經濟造成傷害，導致當前取得的經濟成果將部分或全部喪失，甚至凈效果可能為負。　　

　　|TechNews科技新報"src="https://img.mjqishi.com/9157326777d06-3756-48ab-8eae-9e52a6ccff32.jpeg"title=""/>

　　「拜登經濟學」的另一特色在于強調多支出、多收獲，而不是設法降低成本。舉例來說，若企業選擇投資高工資的綠能計劃，那么他們將能獲得高額補貼，而此舉最終將產生更昂貴的綠能，而不是價格低廉的綠能，透過上述這情況，不免讓人開始懷疑拜登經濟學是否是以全球性的視野來鼓勵綠能。

　　價值520億美元的「芯片與科學法」旨在建立美國自主的半導體產業，以減少對外國的依賴，其實這套思維本身是合理的，但在執行上卻與愿景不匹配。好比說，拜登政府審批流程緩慢及在土地使用、建廠許可和環境評估等方面的做法也大有問題。再加上，美國技術勞工的供應不足、因補貼和未來法規環境的不確定性，使得企業不愿迅速做出投資承諾，上述種種原因將導致美國可能還需數年時間才能自主生產高質量的芯片。