難得，難得，實在太難得了！

腰斬再腰斬后，“預制菜之王”業績大漲

4月28日，著名預制菜公司，有“速凍食品大王”之稱的安井食品，在長期下跌之后，出現了難得的大漲：

當天盤中一度漲停，收盤大漲8.69%。

從2021年年初的280元以上到今年2月初的68元附近，昔日超級大牛股安井食品陷入了漫漫熊途當中，股價跌幅高達75%以上，腰斬再腰斬。

因此安井食品的這次盤中突然漲停，在過去幾年的長期下跌中可謂十分罕見。

此次安井食品大漲或許源于其上周公布的業績增長年報。

2023年，安井食品實現營業收入140.45億元，同比增長15.29%；實現凈利潤14.78億元，同比增長34.24%；基本每股收益5.04元，同比增長29.56%；經營活動產生的現金流量凈額19.55億元，同比增長38.97%。

安井食品的這份年報，充滿了利好性質，因為公司的營收和凈利潤都創出歷史新高。

與此同時，安井食品還發布了2024年一季報。當季公司凈利潤4.38億元，同比增長21.24%；營業收入37.55億元，同比增長17.67%。

在另外一個重要財務指標銷售毛利率方面，安井食品2023年的毛利率為23.21%，同比增長1.25%。今年一季度毛利率為26.55%，創上市以來新高。

年報加季報的雙重利好，終于讓公司股價雄起了一把。

挾大漲之威，搞大規模并購

安井食品是2017年2月份上市的，上市后短短4年，股價就從最低的11元多漲到280元以上，漲幅高達23.8倍。

讓安井食品成為大牛股的核心原因還是業績持續多年的高增長。

上市第一年，安井食品凈利潤2億左右，到了2021年股價最高之年，凈利潤來到了將近7億。

從上圖可以看出，安井食品的利潤增長曲線堪稱完美。

即使在2022年、2023年股價分別下跌5%、35%的年份，公司凈利潤依然持續增長。

那么，安井食品過去兩年多為何股價跟凈利潤南轅北轍了呢？

事實上，安井食品（603345.SH）股價的轉折點出現在2021年下半年，這半年里其股價暴跌約33%。

短短半年跌去三分之一，原因何在？

當年6月，安井食品擬斥資7.17億元收購洪湖市新宏業食品有限公司（簡稱新宏業食品）71%股權，后者主營速凍食品、水產制品。

安井食品擴張版圖，進軍上游原料淡水魚糜產業和速凍調味小龍蝦菜肴制品的意圖很明顯。

之前安井食品就持股新宏業食品19%股份，這次收購，讓安井食品對新宏業食品持股比例達到90%。

同行之間的收購有利于強化主營業務，這本來是好事，但安井食品給出了超高的收購溢價就不正常了。

2020年底，新宏業食品全部股東權益賬面值3.13億元，安井食品用收益法給出10.1億元的評估值，比賬面價值多了近7個億元，增值率高達220%以上。

面對外界質疑，安井食品稱，新宏業食品除了固定資產等有形資產外，還存在商標價值、品牌優勢、客戶資源等重要的無形資源價值，因此采用收益法估值。

說白了，這些所謂的商標品牌根本不能準確評估，可以說他幾億就幾億。

事實上，如此高溢價收購會引來一部分資金的擔憂。因為是傳統的食品行業，天花板較低，開出幾倍的高溢價收購，那么一些資金會用腳投票撤退的。

其次，當時一些資金對安井食品出現產能過剩的擔憂。

2020年，安井食品產量和銷量分別為60.58萬噸、58.36萬噸。但在2021年5月份，安井食品拋出產能合計為71.30萬噸的擴充生產線定增預案，擬募資約42億元。

注意安井食品這個大規模擴張的時間點，正是股價見到歷史大頂之后不久。

看來資本市場的繁榮，可能會讓公司信心爆棚。

安井食品主打火鍋魚丸之類的速凍食品，跟海底撈其實是高度綁定的，公司也是海底撈供應商。海底撈前幾年翻臺率的下滑等因素，引發了股價的暴跌，安井食品自然不能獨善其身。

瘋狂套現，大搞預制菜

除了經營上的預期變得不再那么樂觀之外，安井食品高管這幾年也沒少減持。

2018年限售期結束后，董事長劉鳴鳴在2018-2019年累計減持3.44億元股份，其他三位高管每人減持金額5000萬元以上。

2020年，安井食品兩名副總經理黃清松、黃建聯因各自違規提前減持套現2300萬元，被上交所遭通報批評。

不僅高管大筆減持套現，安井食品控股股東福建國力民生科技發展有限公司這些年下來，也在安井食品身上累計減持了近30億元。

上市以來，安井食品管理層+大股東合計套現了63億元以上。

這樣的大額套現甚至讓公司的實控人也發生變更，2023年9月12日，安井食品宣布公司實控人由章高路變更為杭建英和陸秋文。

一邊是業績高增長，一邊是瘋狂的套現，是不是太反常了？

安井食品在2023年10月搞出過一次1億-2億元的股份回購計劃，這點錢跟套現的六七十億一筆，簡直杯水車薪。

在利用股市大規模定增、大規模套現的同時，安井食品還試圖繼續在資本市場融資，今年1月份宣布計劃赴港上市，結果股價馬上放量暴跌，1月22日跌停，23日大跌近7%。

在A股“圈”了這么多錢之后，又跑到港股“要錢”，安井食品這是逮住股市狠狠褥羊毛。

盡管安井食品稱擬赴港融資不會損害現有股東利益，但港股估值明顯比A股低，資金擔憂赴港上市會把A股股價拖下水，才不信公司的這套說辭。

這幾年，安井食品除了大舉套現之外，還積極進軍預制菜領域。

安井食品是速凍食品公司中最早著手布局預制菜品類的企業，2018年就成為第一個把預制菜業務單獨列入財務報表的上市公司。

最近兩三年，安井食品開始全面進軍預制菜市場，大規模投資，大搞預制菜肴生產基地。

安井食品在2021年7月并購的湖北新宏業，2022年4月并購的新柳伍食品都是水產類企業，因此小龍蝦也成為了安井食品預制菜里的爆款單品。

目前，在一些預制菜品牌價值榜中，安井食品已經名列前茅。

在預制菜上市公司里，盡管國聯水產、千味央廚這倆公司預制菜的標簽更濃，但論市值、論規模，它們都遠遜于安井食品。安井食品市值將近300億，它倆都才只有30多億。

作為中國的預制菜龍頭企業，安井食品也在積極為預制菜辯護。公司在財報中提到，盡管“預制菜進校園”事件所揭示了行業亂象，但把預制菜擴大化、妖魔化，一棒子打死是不合理的。

那么請問，安井食品這幾年大股東和高管大舉套現、大賺特賺的同時，被其業績高增長表象吸引而長期持股的散戶卻大虧特虧，這難道又合理嗎？