近期日本公布的「春斗」勞資雙方薪資談判結果顯示，平均薪資增幅達到了5.28%，除了超越了去年的水平，更是創下了過去33年以來的最高紀錄。此外，小企業的平均調薪為3.7%，基本工資平均上漲4.42%。但在這樣的背景下，日本央行卻作出了重大決定，不僅終結了為時八年的負利率政策，取消了殖利率曲線控管政策。同時，也停止對日本股票ETF及房地產投資信托基金的購買，總結來說，這些舉動相當于宣示日本近30年來的通貨緊縮期就此走入歷史。

　　然而，日本央行正式結束了持續八年的負利率政策之舉，恐導致逾四兆滯留海外的美元資金回流日本，且隨著借貸成本看升，顯得長期影響更不明確，即不論是對日本的消費者、企業、政府財政，甚至是全球市場，此一政策的轉變所帶來的沖擊不容小覷。

　　那么到底負利率的意義是什么?負利率政策的核心意義在于對部分金融機構在日銀存放的超額準備金實施-0.1%的利率，這也意味著銀行不僅無法獲得利息收入，反而需要支付利息，使得其存款意愿降低。可想而知，日銀采取負利率政策的目的是刺激經濟活動，推動消費和投資，從而終結物價持續下跌的通縮的情況，并努力實現大約2%的物價年增率作為長期目標。為使讀者深入了解日本經濟情勢，CPT??Markets分析師歸納出四大潛在沖擊供讀者參考。

　　當前，日本國債是先進國家中位居最高的，遠超越國內生產總值的250%。另一方面，日本銀行目前持有約54%的日本政府債券，相較于2013年開始的大規模購債計劃之前的12%有顯著增加，且預計2023年度償債成本估計會超過25兆日圓，值得注意的是，隨著利率走高，償債壓力勢必會進一步加劇。

　　過去一年，在其他主要央行采取激進加息政策以對抗通脹時，日銀仍堅持其負利率政策，導致這一年來日圓對美元約貶值10%。可想而知，在此背景之下，大多數的投資人勢必熱衷偏好借入低成本的日圓資金，轉而投資收益率更高的貨幣，像是新興市場貨幣。如今日銀政策改弦易轍，「利差交易」平倉潮何時涌現，令全球市場戒慎恐懼。

　　在股神巴菲特的領軍下，外資大舉進入股市，使得日經225指數在3月份突破了4萬點的重要關卡。但市場現在所擔憂的是，或許在未來幾個月中，日本企業破產或是倒閉的消息將可能更加頻繁，CPT??Markets分析師解釋，利率的上升無疑對高負債企業是一大挑戰，而根據研究估計，約有56.5萬家「殭尸企業」僅憑獲利就難以償還債務，即使利率僅上升0.1個百分點，則將可能導致殭尸企業的數量增加約12%，達到63.2萬家。

　　然而，借貸成本的上升亦有可能對消費者信心、家庭支出造成打擊，特別是在物價上漲速度超過薪資增長的情況下。對此，雖近期大企業與工會議定大幅調薪，但整體薪資成長仍落后消費者物價漲幅，再加上日本人口快速老化，勞動力市場的萎縮意味著未來經濟增長有極大機率受到抑制，透過上述種種原因可以發現，這也是為何仍有超過80%的日本民眾對經濟改善感到無感。