整個2023年,中國的經濟復蘇表現出“波浪式發展、曲折式前進”的總體態勢。風險深度出清下經濟復蘇和風險資產均將面臨巨大挑戰,2024年仍然是變數較大的一年。春節前夕,量化圈遭遇一場大地震,盡管節后有了快速修復,眾多機構還是對于今年的資產配置有了新的思考。

為提升機構客戶服務質量,銀河證券邀請行業內具有影響力的金融機構和行業生態伙伴,圍繞投資策略和行業發展進行深度探討,搭建溝通交流的平臺,攜手同贏新未來。2024年3月28日,在浙江臺州草長鶯飛、百花吐蕊的時節,銀河證券財富管理總部成功舉辦了“桃紅競美慕仙居”2024名家問道投資策略會議。

隨著資本市場機構化程度的不斷加深,銀河證券加大了機構業務布局,制定并發布了“五位一體、三化一同”總體發展思路,提出了要成為機構客戶“護航者”的發展愿景。擔任此次活動主持的金新建不僅是銀河證券新財富首席投資顧問、杭州天城東路營業部總經理,身為一名買方投顧(簽約客戶86000余人),也致力于中國銀河證券投資者教育,三年跑遍59個城市,分享了125場線下報告會。他也希望通過和機構之間的交流合作、生態圈層的搭建,抓住財富管理轉型先機,深入調研各方需求,進一步整合資源,實現多方共贏。

活動選址在臺州希爾頓,匯聚了銀河證券產品中心、托管總部、財富管理總部私募同業客戶部、銀河金匯多策略投資部、銀河期貨、銀河源匯一行,邀請了招商銀行臺州分行零售銀行部主管及產品經理,浙江國投、初華資本和兆石投資等當地金融機構和國資平臺代表,以及天宇藥業、豐立智能、恒生電子和同花順一眾上市公司高管之外,也吸引了穩博投資、致誠卓遠、香農投資、展弘投資、元葵資產、鳴石投資、霽澤投資、廣聚星合、龍智投資、念空科技、超量子、浙江在贏、杉樹資產、殊馥投資等26家私募大佬們的參與。

活動伊始,銀河證券浙江分公司黨委委員、臺州銀座北街證券營業部總經理余偉作為東道主致歡迎詞,對參會的機構表示感謝,同時希望通過此次交流平臺的搭建,可以碰撞出更多的想法和火花,助推金融資源更好地支持經濟和社會發展,積極回應實體經濟特別是民營企業、中小企業和科創企業對資金的強烈需求,有效發揮“金融活水”護航實體經濟的功效。

隨后,財富管理總部私募同業客戶部負責人蓋彬做了題為《銀河星耀管理人俱樂部》的分享,詳細介紹了銀河證券構建私募服務的新生態。

近年來,銀河證券在私募服務業務上不斷發力,加速構建私募服務新生態,私募代銷等業績取得了長足發展。截止2023年年末,根據【銀河代銷】數據顯示,銀河證券私募基金產品代銷保有規模超過700億元,實現了連年正增長。2021年,銀河證券與合作伙伴聯手推出“星耀私募管理人俱樂部”、“星耀企業家俱樂部”。其中,“星耀私募管理人俱樂部”一直以來為機構提供交易、運營、投研等多方面服務,搭建起了私募管理人與機構的深入合作橋梁。目前,該俱樂部成員已超過1500家,公開數據顯示,第四屆私募大賽的報名機構、參賽產品分別達到了2844家、4636只,其中50億以上規模的私募機構數量高達201家,百億私募數達到102家,覆蓋了全市場超9成的百億私募。中國銀河專業交易策略公開賽第五屆已于今年2月正式開幕,在正在如火如荼進行中的第五屆私募大賽中,中國銀河證券還上線了“星耀管理人”專屬數智平臺,以小程序+公眾號為載體,整合私募大賽中的AIGC私募資訊、私募盡調報告等系列服務,方便選手們及時掌握市場信息等。

回首2023年的基金投資,并非一帆風順。我們看到了主動權益基金的業績表現不盡人意,FOF的管理規模出現了連續兩年的下滑,新基金發行難度加大。同時,我們也看到行業出現了新的亮點:ETF規模逆勢增長,截至2月末,總規模突破2萬億元。量化策略業績表現較好,產品數量和規模快速擴張。純債基金的規模再創新高,跨境投資基金(QDII)的投資熱度也不斷提升。

本次“桃紅競美慕仙居”名家問道投資策略會議的策略研討環節,圍繞當下市場熱點話題,以圓桌論壇的形式展開,三大論壇主題分別為:“如何構建更穩健的資產配置策略”、“2024年套利類策略的投資機會”以及“量化私募風控與合規的探索”。各家機構伙伴從自身的思考和立場出發,發表各自的觀點,觸發了激烈而精彩的對談交流。

相信大家對年前量化圈的地震還記憶猶新,可能很多人比較關心,市場回歸常態以后,是否還能獲取穩定的超額?在當前復雜的地緣政治環境下,有越來越多的機構開始布局全球大類配置,也有不少的量化管理人拓展海外市場,那么當下,如何構建更穩健的資產配置呢?針對這一話題,圓桌論壇主持人銀河證券金匯多策略部FOF投資經理徐杰,和論壇嘉賓穩博投資董助王希婧、致誠卓遠副總馬海源、香農投資創始人蔡曉濤以及元葵資產總經理沈萃華展開探討。

此次論壇主要圍繞“資產配置”和“更穩健”這兩項關鍵詞,分別從“風險及收益平衡”、“市場周期性變化的應對”、“科技在資產配置中的應用”、“全球資產配置的機遇與挑戰”和“初次涉及海外資產配置的建議與支持”等角度進行探討。作為量化管理人,各家都提到,資產配置涉及標的挑選和策略方法論的選擇,當前處在較為復雜的環境中,因此各家希望能從底層的算法、算力、執行層迭代優化、核心目標管理、市場風險的應對措施等層面幫助資金持有者將資產配置工作完成得更專業;在不同的市場環境和周期中,將風險收益的配置成效實現得更具有持續性。但由于策略具有多樣性,并且各家量化管理人的能力圈范圍不同,從客戶的角度出發,對風險和收益的平衡、對超額的取舍,本質上仍將歸結于其自身的偏好和選擇。

本場論壇主題的探討同樣也映射了市場、投資者對于財富管理步入了一些新認知和新框架,在新的市場周期下,各方都在積極求變,投資視角也逐步廣闊,從單資產走向多資產、單策略走向多策略、單市場走向多市場或已成現下較大的趨勢。在這個風險與機會并存、甚至風險多于機會的時代,如何更好的識別風險、利用風險、轉化風險,對于各家機構來說或許是一道持久的命題。

如何在不確定的市場行情下尋找相對確定的投資機會,在機構客戶資產配置中,有一種策略總是備受青睞,那就是套利策略,比如常見的ETF套利、商品套利、股指期貨套利、期權套利、可轉債套利等,但是這類策略往往容量有限,受政策影響比較大,尤其是融券受限、轉融通T+1以后,市場上套利策略的投資機會還有多少呢?圍繞這一話題,本次活動邀請到了銀河期貨資產管理部總經理王毅平擔任主持的同時,也邀請了套利策略市場上具有較大影響力的嘉賓浙江在贏總經理包振想、龍智投資副總經理潘聲宏及霽澤投資合伙人裴雪丹,對于套利類策略在今年的投資機會展開分析與探討。

套利策略尤其是期貨套利策略在過去幾年面臨一定的困難,包括市場流動性、監管壓力和費率調整等方面,對于套利策略來說,傳統和創新的策略均面臨回撤壓力,但通過持倉多個套利組合可以分散風險,在一定程度上平滑收益。總的來說,套利市場始終有機會,未來的發展或將更多地依賴量化工具迭代和人工智能技術提升;同時,貨幣基金和國債回購等領域的套利機會也同樣值得期待,或將能在資產配置的收益增厚中獲取亮眼表現。過去兩年,具有套利機會的投資標的在各領域的投資客群也發生了較大變化,隨著專業性的機構投資者增多,不乏一些量化團隊加入配置,對整個市場造成了較大的影響,也導致了套利機會的增加;同時,市場波動率偏低以及投資者風險偏好下沉也導致了一些簡單邏輯的套利策略整體市場表現效果不佳,各家機構需要時刻關注這些變化,結合基本面和交易制度進行策略更新迭代,各策略條線的基金經理也需要更快、更好地捕捉市場、把握套利機會。

今年以來,A股市場持續震蕩,導致不少基金業績出現大幅回撤。盡管量化策略經歷了沖擊,但同時也有觀點認為,這將使得量化策略的表現更加值得期待。不少量化管理人逐步加強了對風控模型的重視,更加關注風險因素,在模型開發中,將從單一的模型表現穩定性轉向同時關注模型結構的穩定性,那么,如何在堅持嚴格風格體系的基礎上,獲得長期穩定的超額收益,并在市場上快速變化的風格中保持穩定,相信也是很多機構關心的問題。

風控合規是金融行業離不開的話題,也是2024年市場監管的重中之重。本次活動的最后一個環節設置了“量化私募風控與合規探索”這一話題,希望通過討論,能夠啟發各家機構在行業發展、業務拓展上新的思路。恒生電子極速交易風控產品經理王安作為嘉賓之一,從交易技術、金融科技角度向現場觀眾展示了不一樣的觀點。他提到金融科技賦能交易的必要性和重要性,認為交易系統的迭代升級應始終以“策略最大效率得以執行”為目標。管理人嘉賓杉樹資產市場合伙人朱俊、超量子市場合伙人朱晏杰和殊馥機構業務部副總經理茅丹瑛則從團隊風控合規角度、節前回撤的應對風控、策略部署等角度進行了精彩的分享和探討,均提及在交易策略層面“知行合一”的重要性;同時,為更好的應對市場變動、監管的不確定性,需要更好的打磨策略模型、風險模型,并且對于如何更好的應對類似于節前全市場大幅回撤的極端風險事件,提出需要做好尾部風險的應對措施。監管強化對于行業來說一定是長期有利的,但在短期內仍會面臨一些挑戰和不確定性,對于投資者來說,適當降低收益預期、穩健行走,或許更為踏實可靠;對于私募機構和企業來說,需要更好的適應監管要求,加強風險管理和合規性。

隨著2024年(第五屆)中國銀河專業交易策略公開賽二月榜單嘉賓頒獎的結束,本次“桃紅競美慕仙居”名家問道投資策略會議在各位嘉賓們專業的分享和熱烈的探討中落下帷幕。縱觀這五屆專業交易策略公開賽,五載風雨兼程,中國銀河證券始終秉持著嚴謹、專業、熱忱的態度,與行業共同成長,服務內容也在持續迭代升級,力求為私募機構提供從賽前、賽中到賽后的一系列服務,吸引著越來越多優秀的私募機構參與其中,精彩仍在繼續。