2月28日晚，朗姿股份發布公告稱，公司擬以1.55億元收購鄭州集美醫療美容醫院有限公司（下稱“鄭州集美”）全部股權。

　　朗姿股份表示，公司本次收購鄭州集美全部股權，是公司在內生+外延的雙重驅動下加快泛時尚產業布局，提升醫美業務的規模化和行業競爭力水平，加快推動朗姿醫療美容業務的全國布局并力爭成為行業領先者的又一重要舉措。

　　本次交易完成后，鄭州集美成為公司全資子公司，納入公司合并報告范圍內，公司醫美業務的財務狀況有望得到進一步優化與改善，醫美業務資產規模、收入規模和利潤規模將持續增加。同時，本次交易屬于同一控制下企業合并，公司將追溯調整前期財務報表。

　　溢價收購 看好其盈利空間

　　公告顯示，2月28日，北京朗姿醫管與蕪湖博辰九號股權投資合伙企業（下稱“博辰九號”）、蕪湖聚勁時尚產業投資合伙企業（下稱“蕪湖聚勁”）、吳洪鳴分別簽署了《股權轉讓協議》，北京朗姿醫管擬以現金方式收購博辰九號、蕪湖聚勁、吳洪鳴分別持有的鄭州集美70%、18%、12%股權。

　　截至評估基準日2023年12月31日，鄭州集美股東全部權益賬面值為-2934.52 萬元，評估值為1.55億元，評估增值1.84億元。

　　資料顯示，鄭州集美專業從事醫療美容服務，為河南省衛生廳批準二甲美容專科醫院，總營業面積達6586平方米，其主要收入主要來源于整形外科、微創美容科、美容皮膚科三個科室。

　　目前，目標公司鄭州院區正在進行裝修升級，裝修完成后將擁有6間層流手術間、標準病房10間、VIP病房3間、25間皮膚治療室、VIP治療室5間、注射室8間、私密治療室2間等。同時，鄭州院區設置有整形外科、微整科、皮膚美容科、口腔科、私密科、中醫治療科等，以高標準國際化的要求從技術、服務等多角度為愛美人士提供高質量、全方位、精細化醫美服務。

　　朗姿股份在公告中表示，鄭州集美目前運營良好，預計未來具備較強的持續盈利能力，本次交易不存在損害公司及股東利益的情形。

　　此外，此次交易構成關聯交易。對此，公司有關負責人回應稱，公司此次采用的收購模式，是先通過參與設立醫美產業基金，充分利用醫美產業基金的專業化投研團隊進行篩選和孵化收購標的，并在標的管理規范和具有持續性盈利能力后上市公司再向醫美產業基金進行收購。

　　“醫美行業處于成長初期，市場上可供選擇的成熟機構有限，與公司相符合的商業模式尚未建立，經營能力尚不穩定，利潤較少或不確定，若用上市公司直接收購會導致公司營業利潤的大幅波動；另一方面，醫美產業基金收購的大部分醫美機構尚處于早期的不規范階段，不具備直接收入上市公司的條件，需要進行一段時間的合規梳理和規范運營后才能進行體內收購”，上述受訪人士表示。

　　針對此次交易，博辰九號就目標公司做出了業績承諾，2024年度至2026年度期間，鄭州集美凈利潤分別不低于 1054 萬元、1282 萬元及 1529 萬元，累計不低于3865萬元。

　　同時，朗姿股份和博辰九號的共同實際控制人申東日出具《控股股東關于博辰九號承諾業績補償義務的履約保證承諾函》，承諾如根據轉讓協議約定出現博辰九號應當向北京朗姿醫管履行業績補償義務的情形，且博辰九號在協議約定支付期限內向上市公司支付的補償款不足約定補償金額的，差額部分由本人按照同等方式在協議約定支付期限屆滿后30日內補足。在博辰九號及本人未能足額支付補償款前，本人將暫緩領取上市公司的現金分紅，直至承諾義務履行完畢。

　　并購+體外孵化 保障營收增長動力

　　一度，各行各業企業跨界到醫美領域成為了一大趨勢。但隨著時間的推移，這一熱度逐漸降溫。

　　行業人士表示，一方面，由于醫美行業是醫療屬性，隨著監管趨嚴，多方面項目的開展都受到了更加嚴格的限制。另一方面，新機構盈利均需要較長的培育期，不少妄圖“賺快錢”的企業因此退出了這個賽道。

　　相較之下，朗姿股份依托其在國內中高端時尚女裝領域多年來所積累的客戶、品牌、渠道、數字化運營、精準營銷推廣和集團管控能力等方面的行業領先優勢，順應時尚消費發展的新趨勢，從衣美到顏美，已建立起多層次、多階段需求的時尚業務方陣，目前已形成以時尚女裝、醫療美容、綠色嬰童三大業務為主的多產業互聯、協同發展的泛時尚業務生態圈，醫美業務成為公司未來業績增長的重要動力。

　　根據公司2023年三季度財報顯示，報告期內公司實現營收36.94億元，同比增長22.06%，實現歸母凈利潤1.94億元，同比增長585.75%。隨著三季度公司完成對武漢五洲、武漢韓辰控制權的收購，并將其納入合并報表范圍，公司業績追溯調整后，醫美板塊實現營業收入約15.89億，占比約43.34%，已成為企業的第一大營收支柱。

　　回溯朗姿股份的醫美布局軌跡不難發現，朗姿股份醫美業務品牌矩陣和國際化協同效應逐漸形成，并逐步形成了外延式擴張和內涵式增長兩輪驅動發展模式。2016年度，公司成功投資了韓國整形醫療管理機構“Dream Medical Group Co., Ltd”和知名整形醫院“Dream Plastic Surgery”，并于當年正式進入國內醫美市場，擁有了高端醫美綜合品牌“米蘭柏羽”和輕醫美連鎖品牌“晶膚醫美”；2018年初收購西安知名醫美整形“高一生”品牌；2019年8月控股收購西安美立方醫美整形醫院，并于2021年將其更名為“西安米蘭柏羽整形醫院”；2022年，公司收購昆明韓辰醫療美容醫院有限公司控股權；2023年，公司收購武漢五洲整形外科醫院有限公司和武漢韓辰醫療美容醫院有限公司控股權。
　　截至2023年本季度末，朗姿股份已擁有34家醫療美容機構，其中綜合性醫院9家、門診部或診所25家，主要分布在成都、西安、昆明、重慶、深圳、武漢、長沙、寶雞和咸陽等地區，目前在運營的有“米蘭柏羽” “晶膚醫美” “高一生” “韓辰醫美” “武漢五洲”等國內知名醫美品牌。

　　同時，通過參與設立醫美產業基金，依托體外孵化培養也是朗姿加速布局醫美業務板塊的重要手段。

　　自2020年12月以來，朗姿股份與旗下參股公司朗姿韓亞資產管理有限公司（以下簡稱“韓亞資管”）先后設立了七支醫美并購基金，這些醫美并購基金主要從事醫療美容領域及其相關產業的未上市公司股權投資業務。截止本次交易公告披露日，朗姿股份下屬全資子公司北京朗姿醫療管理有限公司已累計完成了由關聯方韓亞資產控制和管理的醫美產業基金下屬機構昆明韓辰醫療美容醫院有限公司75%、武漢五洲整形外科醫院有限公司90%和武漢韓辰醫療美容醫院有限公司70%控股權的收購，加快體外醫美并表。

　　目前朗姿股份的醫美產業基金并購標的覆蓋北京、杭州、南京、武漢、鄭州等多個一線、新一線城市，加快體外醫美機構的孵化培養，有利于加強公司區域優勢，為醫美業務的中長期發展奠定有力基礎。

　　行業仍待提質升級

　　隨著大眾醫美意識崛起、消費者年輕化、輕醫美項目快速普及和互聯網平臺興起，醫美已經從小眾消費轉向大眾消費。醫美用戶消費也越來越理性，決策越來越成熟。

　　政策端，今年1月，國務院辦公廳印發的《關于發展銀發經濟增進老年人福祉的意見》中便明確提出發展抗衰老產業，要“深化皮膚衰老機理、人體老化模型、人體毛發健康等研究，加強基因技術、再生醫學、激光射頻等在抗衰老領域的研發應用”。

　　行業空間有目共睹。朗姿股份也在公告提到，據安信國際數據，中國已成為全球第二大醫美市場，市場規模從2017年的993億元，增長至2021年的1891億元，并且中國醫療美容服務行業處于成長期，滲透率提升空間大。中國醫療美容市場自2018年至2021年的年復合增長率為15.8%，預計自2022年至2030年的年復合增長率為14.5%，市場規模預計于2030年將達到人民幣6382億元。

　　然而，也有業內人士指出，總體來看，我國醫美機構端依然呈現分布雜亂、質量參差不齊、發展良莠不均的現象。公立醫院、大型連鎖醫美集團乃至中小型民營醫美機構市場份額占比較低，大部分市場仍被三大資質（醫療機構執業許可證、上崗醫生醫師資質、診療科目合法登記）欠缺的非正規機構占據。

　　上述業內人士表示，醫美行業是個必須依托線下場景進行消費的行業，當下社會秩序逐步恢復，醫美行業重回高速增長的軌道。此外，隨著監管體系的完善，不合格玩家正被加速淘汰，行業向規范化運營方向穩步增長，合規企業也將迎來更好發展機會。