龍年A股開門紅，連續三天上漲，滬指再一次逼近3000點。OpenAI的Sora橫空出世，帶動A股人工智能概念大漲，人工智能帶動算力概念大漲，算力又帶動光模塊概念大漲。

1個月暴漲470億，突然逆市“閃崩”

縱觀目前A股5000多家上市公司，市值超千億的也就那100多家，市值千億的光模塊巨頭就只有中際旭創（300308.sz）一家。

自2012年上市之后中際旭創的業務變化還是挺大的，上市時其主業是電機定子繞組的研發、設計、制造、銷售及服務，產品主要用于電機生產行業，包括家用電器電機、工業小型電機、汽車電機等，那時候公司股票簡稱為“中際裝備”，屬于機械設備行業。如今公司的主業早已變為高端光通信收發模塊以及光器件的研發、生產及銷售，產品服務于云計算數據中心、數據通信、5G無線網絡、電信傳輸和固網接入等領域的國內外客戶，屬于通信設備行業。

中際裝備完成主營業務變更是在2017年，公司溢價291.68%斥資28億通過關聯交易收購了實控人王偉修控制的主要從事10G/25G/40G/100G高速光模塊的蘇州旭創科技，公司成功切入光模塊業務。然后，公司就將股票簡稱變更為“中際旭創”。

（中際旭創公告截圖）

雖然中際旭創在2017年就成功切入了光模塊領域，但是其二級市場股價一直表現都不溫不火，直到2022年底OpenAI的ChatGPT的出現一下刺激了從事光模塊的中際旭創的股價，短短半年股價暴漲5倍多，市值也順勢沖破千億，最高市值達到1364.80億！

（中際旭創股價走勢截圖）

然而，隨著市場對ChatGPT、算力、光模塊炒作的降溫，市值一度沖破1364億的光模塊巨頭中際旭創沒能守住千億市值，一度又跌回了684億。

最近，隨著OpenAI的Sora的問世，再一次刺激了A股炒作人工智能、算力、光模塊的熱情，近一個月大漲超68%，市值更是暴漲近470億，中際旭創又重回千億市值，最新市值1204億。

不過，這次的炒作似乎沒什么力度，中際旭創股價大漲近70%后，今天（2月21日）突然逆市“閃崩”，盤中一度跌超7%，對應市值跌去96億！

（中際旭創2月21日分時走勢截圖）

千億光模塊巨頭中際旭創股價突然高位“剎車”，可能與估值過高有關，其最新靜態市盈率已經達到98.36倍，接近百倍的估值。

業績預增近9成，加碼高速光模塊

百倍市盈率的估值不可謂不高，不過好在光模塊巨頭中際旭創目前的業績增速還比較快，或許可以靠高增長來消化高估值。

1月27日，中際旭創發布了2023年的業績預告，預計實現歸母凈利潤20億-23億、同比增長63.4%-87.91%，預計實現扣非凈利潤19億-23億、同比增長83.15%-121.70%。中際旭創在預告中表示，2023年以來，AI算力需求和相關資本開支的激增帶動了800G高速高模塊需求的顯著增長，并加速了高速光模塊產品的技術迭代步伐。

（中際旭創公告截圖）

若以中際旭創2023年業績預告上限23億計算，公司目前的市盈率為52倍左右。

實際上，就在發布業績預告12天前，1月18日中際旭創曾公告，控股孫公司以現金及債轉股方式增資新加坡旭創，認購1815.3846萬股，價格6.5美元/股，總金額約1.18億美元。新加坡旭創是公司在2018年成立的公司，作為蘇州旭創光模塊業務在海外經營的主體，主要從事海外市場的高速光模塊產品的研發、生產及銷售。

（中際旭創公告截圖）

另外，自中際旭創在2017年切入光模塊業務之后，公司的業績也跟隨發生了徹底的變化，不僅規模上來了，業績增速也較之前更快。

（數據來源：同花順網站）

業務切換后業績的明顯變化，似乎說明光模塊的確是一塊大蛋糕，且未來前景非常不錯，這兩年OpenAI的兩個重磅級產品以及全球算力的大發展似乎也應證了這一點。

10年套現74億，控股股東高位套現

不過，光模塊巨頭中際旭創包括控股股東、實控人、高管在內的一些行為，似乎又說明公司對光模塊未來的信心并沒那么充足。

一個最大的特征是，自2012年上市以來中際旭創實現利潤總額也就43億左右，但控股股東、實控人及其一致行動人僅在2023年一年就通過減持套現了超33億，減持主要集中在去年4月、6月兩個股價高點位置，上市以來累計套現超41.31億。

據同花順i問財數據顯示，自中際旭創2012年上市以來，從2013年開始，除了2014年沒有股東減持套現，其余年份股東年年減持，至今累計已經減持套現超74.10億。具體數據可以看下表，表中標紅為控股股東、實控人及其一致行動人：

（數據來源：I問財、銳眼哥整理）

行吧，理解，畢竟去年因為A股炒作ChatGPT、算力、光模塊，中際旭創市值直接從216億漲到1364億，半年暴漲超1100多億市值，這么好的機會、這么高的價格，減持套現改善改善生活不行嗎？

（數據來源：通達信）

可問題是，中際旭創的控股股東山東中際投資控股對此似乎還不滿意，在去年4月減持套現1.68億之后。2023年6月22日，中際旭創公告，為有效提升證券資產使用效率和收益率，實現資產的保值增值，控股股東中際控股計劃不超過786.36萬股參與轉融通出借業務，參與期間公告之日起15個交易日后的6個月內。

（中際旭創公告截圖）

轉融通出借業務是什么，大家應該都比較熟悉了，相當于變相“做空”公司股票。自控股股東參與轉融通業務之后，中際旭創二級市場的股價表現很明顯，2023年6月22日開盤價156.56元，6個月后，2023年12月22日收盤價110.39元，期間最低觸及85.05元，最大跌幅45.67%。

其中，最值得注意的是，在去年7月17日實控人王偉修通過大宗交易減持223.94萬股后，7月18日、19日、20日連續三個交易日大跌，與此同時中際旭創的融券費率也開始飆升，7月18日融券最高費率4.6%、發生0.4萬股，7月19日融券費率4.8%、發生1.42萬股，7月20日融券最高費率5.1%、發生0.48萬股。

（2023年7月20日中際旭創轉融券情況，數據來源：證金網站）

說明一下，圖中第4列為期限天數、第5列為融出費率百分比，第6列為融出數量萬股。統計了一下，2023年7月18日、19日、20日三個交易日，中際旭創總共發生17筆轉融券融出業務，累計發生15.22萬股。

從中際旭創的業績看，光模塊賽道顯然是一個不錯的風口，但從公司控股股東、實控人的行為看，好像公司也不太看好光模塊的未來，不然為何如此頻繁的巨額減持套現！