2024年2月2日，國內LED照明出口龍頭企業民爆光電發布公告，公司擬通過集中競價交易方式，以公司首次公開發行股票的超募資金及自有資金回購部分股份，用于股權激勵或員工持股計劃；回購資金總額不低于人民幣3,000萬元(含)且不超過人民幣5,000萬元(含)，回購期限自公司董事會審議通過回購方案之日起12個月內。

民爆光電表示：提議人謝祖華先生基于對公司未來發展的信心和對公司內在價值的認可，為增強投資者對公司的投資信心，同時為進一步健全公司長效激勵機制，充分調動員工的積極性，有效地將股東利益、公司利益和員工個人利益緊密結合在一起，促進公司健康、穩定、可持續發展，提議回購股份。

據民爆光電2023年三季報顯示，第三季度公司主營收入3.9億元，同比上升3.71%；前三季度實現營收11.39億元，同比上升1.60%。此外，前三季度民爆光電的銷售凈利率及凈資產收益率分別為16.24%、12.34%，遠超行業(申萬三級)均值的7.56%、7.44%，均位居同業前列。

天風證券此前表示，民爆光電深耕海外LED商業/工業照明領域，盈利能力常年保持領先，后續有望充分受益于海外市場商業&工業場景LED滲透率提升，同時疊加自身疫后加速對美國市場開拓進展，預計公司23-25年歸母凈利潤分別為2.46、2.92、3.42億元。以民爆光電當前市值32.86億元計算，其23-25年預期市盈率分別為13.36x/11.25x/9.61x。

海外市場滲透率持續提升 差異化中高端定制顯優勢

據悉民爆光電是研發創新驅動型的國家級專精特新“小巨人”企業，專注于商業&工業LED照明領域，是相關領域外銷ODM/OEM領先企業，豐富的技術/產品開發、制造經驗和對各區域市場需求動態的精準把握，讓公司逐步成長為我國照明燈具出口行業排名前列的照明企業。

從市場規模來看，商業、工業照明領域空間廣闊，其中商業照明方面，其中根據Frost&Sullivan數據，預計2024年全球LED商業照明市場規模約241.22億美元；工業照明方面，根據MordorIntelligence數據，2020年全球工業照明市場規模達到61.76億美元，預計到2026年市場規模將達到81.68億美元。

從下游客戶需求來看，海外市場下游品牌方通用品牌與專業品牌并存，客戶需求呈現“小批量、多批次”的特征，對于ODM/OEM企業柔性生產和需求的快速相應能力有較高要求。同時結合不同的產品應用場景，呈現定制化、差異化的需求。對于ODM/OEM企業的技術及產品研發創新能力同樣有著嚴格標準。

民爆光電作為工商業照明領先企業，生產制造能力及對于需求的快速響應能力較強。技術方面，開發多項核心技術，擁有各類專利技術超過700項，以強大的技術研發實力支撐差異化產品定制；產品方面受益成熟工藝支持及靈活的生產線，以客戶需求為導向，快速響應完成產品開發差異化需求。

民爆光電方面表示，公司深耕行業13年，市場已覆蓋歐洲、大洋洲、日本、北美洲等眾多發達國家和地區；同時公司也高度重視包括“一帶一路”國家在內的國際業務的拓展，目前業務已拓展至60多個“一帶一路”沿線國家，客戶儲備積累超過4萬家。截止目前公司累計為客戶開發并銷售的產品超過了40,000種，多款燈具產品被評為廣東省名牌產品、“2020中國設計紅星獎”、“德國IF設計獎”“德國紅點獎”等國內外權威設計獎項。

值得一提的是海外市場對照明燈具的準入資格有著嚴格的要求，以確保其進口LED照明燈具的質量和安全性，且各國之間的認證標準都存在一定的差異。目前民爆光電已取得全球主要國家/地區的市場準入許可。包括美國UL和FCC認證、澳大利亞SAA和C-TICK認證、歐盟CE認證、德國TUV認證、日本PSE認證和CB等相關國際認證等，打通國際認證壁壘，有效提升國際競爭力。

植物照明、應急照明快速發展 第二增長曲線已初見成效

在鞏固商業、工業照明領域LED優勢地位的基礎上，公司積極加大智能產品的開發力度。同時，公司也會持續推動LED照明技術與農業、安全、城市、體育、醫美照明等深度融合，加快布局拓展植物照明、應急照明等特種照明領域。

特種照明為新興照明領域，行業處于快速發展期，市場規模不斷擴大。例如作為冷光源且光強光譜可調的LED為現代設施農業植物光照的理想光源，可加速植物生長周期從而提高植物收成；以及全球民用、工業和商業建筑應急照明系統增加、天然氣、煤炭等能源工業對安全性的愈加強調，催生了應急照明和相對剛性的防爆照明等新興領域的照明需求。

目前，民爆光電的植物照明、應急照明產品已初步實現規模出貨，營業收入快速增長。據悉民爆光電于2017年及2021年分別設立子公司依炮爾及歐拓圃，負責應急照明產品及植物照明產品的研發、銷售。2023年前三季度植物照明、應急照明產品毛利率均超40%，已形成較好的業績增長點。

根據Frost&Sullivan相關研究報告，全球LED照明市場規模依然呈現增長態勢，預計2026年全球LED照明行業市場規模達820.42億美元。民爆光電作為LED照明燈具出口龍頭企業，海外營收占比超過95%，或將持續受益行業需求增長及市場拓展。疊加公司積極布局特種照明領域，抓住技術變革和出海機遇，不斷推出新品實現矩陣式覆蓋，有望進一步打開成長天花板。