近來，A股高股息風格突然獲得資金的青睞，典型的高股息股往往在公用事業板塊，能源、電力、鐵路、水務等行業常年保持較高的股息率。比如，“神煤”中國神華、水電“巨無霸”長江電力年內股價就屢創新高。

當然，除了高股息外，如果再加上一點新技術的基因似乎更受市場資金青睞，比如依托電力的智能電網行業，典型公司如海興電力，今年以來股價已逆勢漲近10%！

股息穩定，近2年股價暴漲超240%

坦白來說，在成立只有30多年的A股，個人散戶投資者占比超過90%，再加上經常的概念炒作、游資高度參與，導致很多散戶都喜歡追漲殺跌、搶漲停板抄跌停板，股息這個概念很大程度上并不深入人心。

然而，即使在年輕的A股，過往事實證明，高股息股往往在市場整體表現比較低迷的時候發揮其威力。

從股息的角度來看，海興電力（603556.sh）自2016年IPO以來上市時間只有7年左右，但卻年年堅持向股東分紅，平均而言上市這7年公司每年股利支付率都保持在50%以上，且呈現一定的上升趨勢。

具體而言，2016年分紅9706.84萬、股利支付率14.09%、股息率0.54%，2017年分紅1.14億、股利支付率20%、股息率1.2%，2018年分紅1.94億、股利支付率58.82%、股息率2.82%，2019年分紅2.94億、股利支付率58.25%、股息率3.96%，2020年分紅2.44億、股利支付率51.02%、股息率3.99%，2021年分紅1.46億、股息支付率46.88%、股息率1.88%、2022年分紅3.4億、股息支付率51.47%、股息率2.72%。

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（數據來源：銳眼哥整理、同花順網站）

（數據來源：銳眼哥整理、同花順網站）

價值投資派是非常看中股息率的高低以及股息穩定性的，有些價值投資者就認為，作為投資者的投資收益主要就來自于公司的盈利和股息，持續穩定的股息是公司價值的重要體現。

自2022年二季度以來，A股市場的情況不說大家也都非常清楚，就是在這樣的市場情況下，具有穩定、持續股息的海興電力股價開始從低位逐步上行，至今較低位已經漲超240%，近三個月漲超50%，收復了上市前兩年的大部分跌幅！

（海興電力股價走勢截圖）

從股息這個角度看，倒也能解釋海興電力自2018年以來的股價走勢了。2018年底到2021年底期間的A股是成長股風格，這期間業績增長不那么快的海興電力就不大受待見，自2022年二季度開始A股又逐漸轉向了價值股風格，高股息股逐漸成為了香餑餑。

所以，海興電力似乎應該歸到價值股的范疇。

深耕智能配用電領域，現金流充足

當然了，長期穩定的高比例分紅，必須有充足的現金作為支撐，這一點海興電力自然是毋庸置疑的。

海興電力這個名字聽起來像是一家發電公司，實際上它是一家為全球電力客戶提供數字化配用電產品和解決方案的公司，主要產品包括智能用電產品及系統、智能配電產品及系統、新能源產品及解決方案。

海興電力成立于1992年，剛開始以作機械電表起步，從1995年開始就將產品逐漸出口至厄瓜多爾、埃及、巴基斯坦、印尼、巴西等，覆蓋拉美、非洲、亞洲、中東、歐洲五大海外市場，成為一家出口型的智能電表企業。截至2022年，公司產品已銷往全球90多個國家和地區，近70%營收來自海外。在國內，公司也是國家電網和南方電網的主要供應商之一。

近期消息顯示，去年12月7日海興電力預中標國家電網3.27億元采購項目，去年12月26日預中標1.65億元南方電網采購項目。

（資料來源：東吳證券研報）

從1992年成立到今天，海興電力已經在電網配用電領域深耕了30多年，且業務遍布全球，2016年在營收突破20億、凈利潤突破5億的時候成功登陸A股上交所主板上市，上市之后業績雖有小幅波動，但始終保持了較強的經營現金流，這是公司持續穩定高比例分紅的基礎。

（數據來源：同花順網站）

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更加難得的是，在堅持每年高比分紅后，海興電力在始終保持近40%毛利率、15%以上凈利率的基礎上，還能為公司留下充足的現金儲備。

（數據來源：同花順網站）

近三年，2020年-2022年，海興電力賬上貨幣資金分別為33.43億、29.98億、35.69億，交易性金融資產9.84億、9.66億、11.01億，總現金保有量分別為43.27億、39.64億、46.7億。

（數據來源：同花順網站）

從現金流以及現金儲備情況看，海興電力管理層對公司現金流的管理能力還是比較強的。在A股，很多上市公司都會將多余的現金用于購買銀行理財等金融資產，但這樣做了之后，由于大量資金被金融資產占用，就無法擴大本身業務的規模從而也就無法維持之前較高的利潤率，海興電力似乎并沒有受到大額金融資產的影響。

客觀的講，影響可能還是有一些的，但不大，且公司在這個時候也開始提高分紅比例，將多余資金還給股東，更體現了管理層的經營能力。

積極回購、持續研發，體現持續經營信心

另一方面，海興電力雖然已上市7年多，但大股東真的就從來沒有在二級市場減持套現過，并且公司還適時的在股價偏低的時候積極回購，同時還持續加大研發力度，這些行為也說明了公司持續經營的能力和信心。

如大家所見，海興電力上市之后的股價并非一帆風順，上市不久就趕上了市場整體的低迷期，再加上市場對新股偏高估值的擠壓，公司上市前兩年股價表現并不太如人意。這種情況下，公司在2018年10月底啟動回購計劃，宣布不低于1億元不超過5億元、價格上限不超過18元/股的回購方案。

（海興電力公告截圖）

2022年一季度，A股市場再一次出現像2018年三季度那樣的非理性下跌，海興電力股價也出現較大跌幅，這個時候公司又積極宣布回購計劃，回購不低于3000萬元不超過5000萬元的公司股份。

（海興電力公告截圖）

上市公司在股價低位進行回購，往往是一種維護股價穩定、保護投資者利益的行為，同時也是像中小投資者表達公司長期經營信心的動作，而長期的高研發投入也是公司長期發展信心的一種表現。

從研發投入的角度來看，海興電力一直保持與營收成比例的研發投入。2016年營收21.64億、研發投入1.64億、研發占比7.58%，2022年營收33.10億、研發投入2.39億、研發占比7.22%，這個研發比例要遠遠高于一些國內同行。

（數據來源：同花順網站）

需要說明的是，上圖2017年之前沒有研發費用并不是沒有研發支出，而是因為2017年以前上市公司利潤表中并沒有將研發費用單獨列示，同時海興電力也是在2016年才上市的。

綜上而言，實際上，海興電力可能并不具有特別高的增長速度，也就不能將其例如成長股的范疇，而公司穩定的現金流和股息支付都是價值股的體現，所以將其列入價值股的范疇可能更為合適。