在嘗試爭取新融資的最后一輪努力失敗后，歐洲大型房地產開發商和零售業巨擘Signa控股終宣告破產，成為歐洲房地產崩盤以來最大的受害者。Signa的破產將對陷入困境的歐洲房地產業產生嚴重沖擊，CPT Markets分析師將以條列式方式帶領讀者了解Signa破產事件的相關內容。 　　

到底Signa資本有多雄厚? 這個集團由奧地利商業巨頭Rene Benko主導，不僅擁有紐約克賴斯勒大廈，還擁有眾多房地產和百貨公司，分布在德國、瑞士、奧地利等地。此外，他們亦掌握著德國最知名的百貨公司KaDeWe以及頂級連鎖購物中心Galeria Karstadt。

該公司專注于奧地利、德國、瑞士和意大利北部的市中心黃金地段進行房地產投資。但Signa的破產卻在德國各地留下許多未完成的建筑計劃，其中包括德國漢堡市的超高樓建案Elbtower。

多年來，共有數十家銀行、保險公司和退休基金為Signa提供資金，近期瑞士Julius Baer公開揭露其對Signa的曝險達6億瑞士法郎。而奧地利的Raiffeisenlandesbank和Erste Group同樣對Signa有曝險部位。此外，由德國南部兩個地方政府支持的BayernLB和Helaba分別向Signa提供了數億歐元的貸款。

盡管Signa不斷向市場尋求資金挽救其缺口，但終無法克服市場逆風。如今，由于一大批債權人迫切希望收回資金，因此Signa將有可能被強制出售其資產，而這將迫使市場須正視眼前風險，包括:

若Signa的資產賬面價值被高估，實際出售價格低于預期，那么這將導致資產價值被下調，進而影響公司整體財務狀況。

強制性的資產出售將引起市場的不確定性，使得投資者可能會因為這種變化持謹慎態度。

當貸款所擔保的資產面臨出售壓力時，相應的貸款可能面臨風險，尤其是在現有市場條件下，可能需要調整這些貸款的條件。這可能包括重新評估還款條件、期限或利率，以因應擔保資產價值下降的風險。

Signa的破產可能觸發市場對商業地產行業整體風險的重新評估，這可能對相關公司和投資者產生深遠的影響。

今年以來，CPT Markets分析師便發出警告「受到高利率等因素影響，商業不動產將可能成為下個讓銀行和投資人頭痛的潛在問題」。Signa破產的根本原因可追溯至「俄烏地緣沖突」爆發后，由于建筑和能源成本以及利率上升，導致房地產行業的借貸成本創下歐元區有史以來最大漲幅。而此次破產所帶來的負面影響也導致其業務主要據點，即德國的房地產價格急遽下跌。

房地產一直是德國經濟的支柱，約占經濟總產值的五分之一，并提供該國十分之一的就業機會。但如今，作為歐洲最大的經濟體德國，正因利率和營建成本急劇上升，導致部分開發商無法有效應對，造成部分交易和營建工程陷入停擺，即深陷房地產危機之中，足以可見其波及效應正于德國經濟體系中展現。

聚焦德國經濟現狀，受到能源價格上升、高利率以及全球訂單下滑的影響，德國于今年成為歐洲表現最疲弱的經濟體之一。更為雪上加霜的是，近期德國憲法法院裁定「確定政府不得將未執行之防疫專款挪用至綠色投資」，這項決定導致德國政府損失高達600億歐元的預算，導致原本已經規劃的投資計劃陷入相當大的不確定性，尤其是產業方面。對此，短期內復蘇民間消費或投資意愿的可能性相對較低，CPT Markets分析師預料德國經濟在第四季度可能再次面臨萎縮。除此之外，投資人更須留意的是，多年來，Signa透過歐洲眾多銀行獲得貸款融資，其中最主要的來源包括奧地利、德國和瑞士，因此在Signa破產后，對于這些地區的銀行是否會受到影響，尚需進一步觀察留意。