2023年至今，股市和債市均呈現大幅震蕩的行情，投資產品在資本市場實現正收益的難度加大，此前震蕩市頭頂“避風港”光環的固收+基金雖光芒有所收斂，不過，依然有部分業績優異的產品逆市實現了正收益。

根據Wind資訊的不完全統計（在wind固收+概念分類中，選取三季度末股票市值占基金資產凈值比不小于10%的基金，對于存在多份額的產品，僅保留其A類份額基金作為代表），截至11月28日收盤，嘉合磐石今年以來的凈值增長率達13.78%，在同類基金中排名第一。此外，華夏磐泰、永贏鑫欣雙雙以超過8.5%的收益分列第二和第三。而排在第四位的產品則是泓德睿享一年持有，值得注意的是，這只成立于2020年6月的基金成立以來年化收益是5.93%，在這四只基金中是收益最高的一只產品。

今年以來固收+基金產品前十

備注：數據來源Wind，截至2023-11-28，wind固收+概念分類，選取三季度末股票市值占基金資產凈值比不小于10%的基金，僅保留A類份額基金作為代表，得出今年以來收益率前十的產品。

“固收+”基金產品收益經受考驗

眾所周知，“固收+”基金是指以絕對收益為目標，以固定收益為底，配置一部分股票/轉債等彈性收益資產的基金。這類產品多為偏債混合型基金，在此前的股債蹺蹺板效應下，該類基金憑借回撤相對較小的優勢，吸引了一批追求穩定的投資者。據統計，2021年全市場“固收+”基金的平均收益超過7%，而隨著市場大幅震蕩，2022年這一數值掉到了-2.49%。

2023年以來，“固收+”基金整體投資難度增加，在全部的偏債混合型基金中，如果將AC兩類份額分開來看的話，至今能夠實現正收益的產品大約占比為三分之一。同時，這類產品的首尾兩端業績差超過了30%。其中較為具備代表性的產品之一是今年業績能夠匹馬領先的嘉合磐石，從去年的同類倒數第二位一舉躍升至今年暫居第一位，某種程度上來看，或許還是權益投資做出了基于二級市場熱點的正確選擇。

從該基金今年的權益倉位變化來看，產品從一季度末的30.11%升至二季度末的37.63%，再升至三季度末的38.53%，這樣的倉位躍升需要具備一定的膽識。同時從具體的持倉來看，去年四季度時該基金重倉股主要以新能源產業鏈中的標的為主，比如頭兩家公司就是天齊鋰業和贛鋒鋰業。而到了今年一季度，其重倉股就調整成為人工智能概念的標的，尤其CPO光模塊中的兩大龍頭中際旭創和天孚通信，幾乎牢牢占據重倉居前的位置。

當然，這樣的膽識和勇氣也和基金規模頗為迷你，有利于放手一搏有關。在基金的三季報中，基金經理這樣表示：“前瞻地看，我們認為，隨著經濟和政策的發展，權益市場或有望在四季度迎來反攻。我們依然相對看好以半導體、AI為代表的硬科技板塊。組合管理方面，組合在三季度減持了部分漲幅較高的AI個股，增持了部分半導體個股。債券方面，三季度依然以利率債的交易為主。”

泓德睿享一年持有可圈可點

另外較為具備代表性的是年化收益暫時領先的泓德睿享一年持有，今年以來的收益率7.71%、成立以來年化收益5.93%以及近6個月收益率4.97%，三個成績均可圈可點。

目前的雙基金經理實際長處都在債券。具體來看，在基金發行時就掛帥負責固定收益投資的女將趙端端，有著在多家資管機構做債券的經驗，當下其在泓德基金管理著5只公募產品，而去年加入的姚學康同樣是固定收益部的基金經理。他目前在公司也管理著四只公募產品，具體包括了偏債混合、混合一級、二級債。

根據姚學康的介紹，該基金今年以來的業績表現主要來自股票、純債、低價轉債部分的貢獻。基金經理曾在基金三季報中表示：“純債層面，考慮到經濟實質修復需要時間，中短期之內，貨幣寬松應當不會改變，融資需求弱勢也難逆轉，睿享債券頭寸回歸偏高杠桿和中性或略高的久期，可能是恰當的。權益層面，考慮到A股市場偏低的估值，以及決策層面對于資本市場的高度重視，睿享擬繼續維持偏高的倉位。”

對后續的操作，姚學康具有信心：“隨著美國通脹的回落，并考慮到金融條件收緊對經濟活動的滯后影響以及美聯儲加息節奏的調整，美債收益率持續走高的過程預計會告一段落，人民幣匯率貶值壓力有望隨之緩解，A股權重板塊的拋售壓力也隨之減輕。”

他進一步分析：“國內方面，決策層面對于牢牢兜住經濟金融風險非常重視，并積極推動經濟持續回穩向好。近期出臺了地方政府債務一攬子化解方案，公募債券市場上，城投利差明顯壓縮，投資者信心恢復；在房地產供需關系逆轉背景下，積極保交樓、回應房企融資困難；重視減輕居民按揭利息負擔，增加專項稅扣除；出臺各項舉措，活躍資本市場。”

免責聲明：本文僅供參考，不構成投資建議。