月狐觀點:

1. 2023年三季度,證券市場政策支持力度繼續加強,從印花稅到交易所管理均有涉及,政策發展環境良好。

2. 2023年三季度證券理財用戶規模仍保持擴張情況,季均mau達到1.475億;相比去年同期,增長5.35%,整體增速相比二季度有所提升;但整體用戶粘性出現下滑。

3. 用戶競爭方面,華泰證券、平安證券、中信證券、國泰君安、廣發證券在用戶規模保持領先,位列前五;

4. 增長方面,中信證券、華泰證券(漲樂財富通)用戶增長居前。

5. 2023年818理財節,大量券商紛紛回歸核心業務,將投資者教育、ETF、基金投顧產品以及APP上的智能投資工具作為重點。

6. 平安證券將ETF作為財富管理轉型聚焦方向之一,并積極探索構建ETF生態服務體系,目前已經從產品、服務、人員、技術等方面形成相對完整的商業模式。

第一章 2023Q3證券行業運行情況

行業:整體仍處于復蘇通道;政策面紅利加速釋放,為四季度年底行情奠定基礎

2023年證券行業整體保持復蘇趨勢。雖然三季度經紀業務、投行業務、資管等券商主營業務承壓,但自營業務保持增長。月狐數據預測,證券行業整體在三季度仍將保持持續向上趨勢。

數據來源:中國證券業協會,2023年Q3營收數據基于中證協H1數據測算,待具體官方數據公布后進行校正

政策:多部門持續出臺政策,提振市場,構建良好發展環境

2023年三季度,證券市場政策支持力度繼續加強,從印花稅到交易所管理均有涉及,整體政策環境較為優異。

? 7月9日,《私募投資基金監督管理條例》正式發布,成為私募投資基金行業首部行政法規;

? 8月4日,證監會發布《上市公司獨立董事管理辦法》,規范獨立董事行為;

? 8月22日,財政部會同有關部門發布了5項涉及資本市場稅收優惠政策,包括延續滬港通、深港通和基金互認、支持貨物期貨市場對外開放、創新企業存托憑證、上市公司股權激勵等多項稅收優惠政策;

? 8月27日,證監會連發多項政策舉措,涉及IPO節奏階段性收緊、規范股份減持行為規定發布、融資保證金比例適度放寬等;

? 8月28日,證券交易印花稅再次下調,實施減半征收;

? 9月1日,證監會發布了《關于高質量建設北京證券交易所的意見》,提出未來3到5年和5到10年時間加強服務創新型中小企業建設的兩個具體目標;

數據來源:監管部門官網(財政部 證監會等)

用戶:整體規模擴張,但低迷行情造成用戶粘性下滑

根據月狐iAPP數據顯示,2023年三季度證券理財用戶規模仍保持擴張情況,季均mau達到1.475億;相比去年同期,增長5.35%,整體增速相比二季度有所提升;

而整體用戶粘性出現下滑,季均dau和人均使用時長均下降,三季度國內證券市場行情低迷,對用戶整體操作頻率和信心均有影響。

數據來源:月狐iAPP (MoonFox iApp)

取數周期:2022.10月-2023年9月

競爭格局:華泰證券規模領先,中信證券增速顯著

根據月狐iAPP數據顯示:三季度在用戶競爭方面,華泰證券、平安證券、中信證券、國泰君安、廣發證券在用戶規模保持領先,位列前五;其中華泰證券領先優勢顯著;

從增長來看,中信證券、華泰證券(漲樂財富通)用戶增長居前,相比Q2,分別增長7.9%和6.6%。

數據來源:月狐iAPP (MoonFox iApp)

取數周期:2022.10月-2023年9月

新增用戶呈現放緩趨勢,招商證券、國信證券、中信證券位列前三

根據月狐iAPP數據顯示:三季度,從新增用戶來看,招商證券、國信證券、中信證券、平安證券、廣發證券位列前五;

從整體趨勢來看,行業新增用戶正在逐漸減少,隨著市場全面進入存量階段以及行情影響,預計未來證券行業將進入存量精細經營階段;

證券企業可以針對不同用戶偏好和細分投顧場景,細化行情、交易兩大核心功能服務能力,更好滿足客戶需求。

數據來源:月狐iAPP (MoonFox iApp)

取數周期:2022.7月-2023年9月

季度熱點事件:818理財節:回歸業務本源,聚焦投教角度幫助客戶提高投資能力

2023年818理財節,大量券商紛紛回歸核心業務,理財券、撒紅包等形式比重降低,主要將投資者教育、ETF、基金投顧產品以及APP上的智能投資工具作為重點。

側重ETF、穩健理財產品推介:受利率下調、證券市場震蕩影響,投資者對穩健型理財服務的需求不斷加大,證券公司調整策略推出818產品

國泰君安:全新推出“E起買”、風口賽道、網格交易三大ETF投資服務;

國盛證券:進一步整合ETF專區,提供基于集合ETF資訊、網格大師、賽道篩選和T+0 ETF等功能的全面服務;

核心:聚焦投資者教育,資產升值是客戶理財投資的根本需求,如何持續提升投顧服務能力成為眾多券商818核心要務

中信證券:邀請21位中信證券投研專家、基金公司資深經理,提供9場直播,聚焦熱門賽道,拓寬投顧服務外延;

中原證券:推出“818年中盛典奔跑吧學霸”活動,以客戶為中心,聚焦投資者教育服務;

智能投顧工具推廣:818理財節,證券公司持續強化自身投資工具服務能力

平安證券:聯合基金公司打造,其中頭部基金公司行業專家提供策略支持;并邀請民間高手進行實盤展示;

光大證券:加強線上智能工具服務推廣,精選云參選股、神奇九轉、交易寶等投資決策工具,6折優惠;

第二章 證券標桿企業

1、平安證券

平安證券用戶增長情況:用戶規模、安裝量持續增長,增速領先證券行業

根據月狐iAPP數據顯示:2023年三季度,平安證券用戶規模整體仍保持波動增長趨勢,與此同時,在證券行業均值小幅下滑的背景下,平安證券正加大領先業內的優勢;

安裝量方面,平安證券保持穩步提升;考慮平安證券在ETF方面的競爭優勢以及未來國內證券市場ETF的增長空間,預計未來平安證券將持續獲取ETF紅利,進一步搶占市場。

數據來源:月狐iAPP (MoonFox iApp)

取數周期:2022.7月-2023年9月

平安證券產品升級及用戶體驗:Q3產品升級圍繞行情、交易,進入客戶精細化運營階段

三季度平安證券APP產品更新3次,主要聚焦交易和行情兩大核心功能,主要體現為交易功能智能化和使用體驗持續提升;

與此同時,在產品更新基礎上,平安證券注重用戶體驗需求的深度挖掘,在11月舉辦“感恩回饋月”活動,時間為1個月,收集客戶的需求和產品痛點,用以指導未來產品升級。

平安證券2023年三季度APP產品更新監測

V9.5.0:

交易方面:策略交易功能實現自動盯盤,智能下單;

行情方面:新增資金趨勢數據;指數詳情頁關聯基金新增基金推薦;

智能工具:小安智能機器人新增問句收藏功能

V9.4.9:

交易方面:新股支持預約打新;新增默認委托方式設置

交易方面:交易新增價格上下限

V9.4.8:

管理和社交方面:個人中心升級,提高理財、資管用戶體驗;勛章功能增強社交和可玩性

平安證券“ETF投顧服務商”模式:聚焦ETF體系化運營,探索財富管理轉型路徑

截止2023年9月末,平安證券深市ETF交易賬戶占比已經進入市場前三。

自2017年以來,平安證券就已經將ETF作為財富管理轉型聚焦方向之一,并積極探索構建ETF生態服務體系,目前已經從產品、服務、人員、技術等方面形成相對完整的商業模式。

平臺端-豐富ETF投資信息工具:流量、工具開發、運營資源向ETF場景傾斜,豐富了ETF投資信息工具;

供給端-ETF產品 & 投顧服務創新:建立ETF產品體系、ETF投顧服務體系,滿足客戶交易、投顧需求;

人員端-專業ETF投顧團隊:訓戰結合培養資深投顧隊伍、塑造IP品牌,指導隊伍開發ETF組合和配置工具等;

組織架構-構建ETF業務生態體系:圍繞ETF持營和保有提升制定了考核激勵機制,配合業務推廣舉措和技術支持,打造完整的ETF業務生態體系;

2、國泰君安

國泰君安用戶增長情況:用戶覆蓋和粘性穩步增長,增速領先業內

根據月狐iAPP數據顯示:三季度國泰君安在用戶增長和用戶粘性方面均增長較好;其中行業滲透率穩健提高,而人均啟動則從去年Q4開始持續增長,同比增長12.6%,增幅位列行業第二。

國泰君安作為國內頭部券商,其資金、投顧產品、APP等綜合優勢較強,2023年其聚焦數字化投顧服務生態構建,持續提升客戶服務能力,預計未來仍將保持穩步增長趨勢。

數據來源:月狐iAPP (MoonFox iApp)

取數周期:2022.7月-2023年9月

國泰君安產品更新情況:產品快速更新迭代,Q3產品更新高達12次

國泰君安本季度產品更新迭代較快,除主要圍繞行情和交易環節優化外,重點針對818理財節進行升級;

從理財產品供給、ETF服務、投顧支持等方面進行提升;并取得較好效果:活動期間線上金融產品銷量200億+,同比增長4%;8月全網視頻直播觀看量超2000萬,同比增長20%;創新推出“E起買”投資策略,ETF交易筆數同比增長近30%;8月新增定投計劃數同比增長6倍;

證券APP產品使用體驗曾長期面臨被用戶詬病,目前包括國泰君安在內的頭部產品已經基本完成APP基礎功能更新換代,進入用戶體驗新時代,并開始根據自身優勢探索個性化發展路線。

國泰君安季度熱點洞察:聚焦數字化投顧服務,打造個性化競爭優勢

相比其他券商,國泰君安發展模式特色顯著,以國泰君安君弘APP為核心載體,從投資者教育、理財產品、投顧工具、策略、直播、增值內容資訊、客戶服務、網點等全維度構建投顧服務體系;

目前國泰君安已經進入以特色投顧服務為核心的發展階段,并依托不同場景,提供差異化服務,值得其他證券借鑒。

國泰君安數字化投顧服務體系

1. 君弘學堂為用戶提供分圈層投顧課程

根據不同場景和不同用戶提供個性化課程;內容涵蓋“知識+產品+策略+交易”;

2. 豐富投顧工具滿足不同客戶需求

為不同投資風險偏好的客戶提供寬基定投策略、高分紅低波動策略、大小輪動策略、風口賽道策略等工具化投資策略;為高頻量化交易客戶提供一體化全鏈路的加速方案-軟硬融合極速交易系統G1;

3. 內容+技術提升在線投顧服務能力

結合投顧自身客戶特質輸出高質量精選PGC專業投資內容;邀請基金公司入駐君弘號,輸出增量優質理財內容;以AI為核心,結合大模型,提升智能客服能力;

4. 傳統網點升級為數字網點

落地數字型財富中心,融合線上線下,為客戶提供端到端、旅程式、智能化服務。

第三章 證券行業四季度展望

趨勢探索:財富管理轉型持續深入,從方向探索進入落地實現階段

券商正在加速進入財富管理轉型,并紛紛進入了具體業務、模式落實階段,綜合各類券商的轉型動作,可以發現2023年企業主要集中在組織架構、營業部調整、投顧資源配置上。

1、架構調整,提高財富管理投入支持

各家券商的轉型路徑、轉型進程均有差異,共同點是,在財富管理轉型“下半場”,券商正在從“產品銷售”向“客戶需求驅動的綜合金融服務”轉型。

案例:廣發證券:零售業務管理總部更名為財富管理與經紀業務總部;國聯證券宣布設立財富管理委員會,下轄分支機構和7個一級部門;

2、優化人員結構,提升投顧支持:截至2023年10月31日,全國129家券商的證券投資顧問人員增長了3226人,而同期,證券經紀人數量減少了6543人。

案例:中信建投證券基于自身投顧員工優勢,建立了首席、白金、金牌、“一行一首席”行業投顧等不同層級的專業投顧隊伍;并通過搭建總分結合的綜合顧問服務體系,推出多樣化的線上線下投顧服務。

3、營業部功能調整,構建投顧服務基地:在移動互聯網和數字化的時代,被視作券商“橋頭堡”的營業部逐漸成為券商各項業務的落地點、營銷窗口和服務基地。

案例:國泰君安構建以區域旗艦型、便捷衛星型及智能數字型財富中心為核心的渠道發展體系,推動營業網點轉型升級。優化“訂制化專家服務、個性化投顧服務、智能化廣譜服務”三類零售客戶“君弘星服務”模式。

四季度展望:Q4宏觀經濟預測有所好轉,政策利好環境預計延續

數據來源:證券時報,證券時報發起“2023年三季度經濟學家問卷調查”,受訪者包括來自政府部門、研究機構、知名院校的權威經濟學家。

雖然三季度宏觀經濟仍處于低迷情況,但市場對未來仍持積極態度,根據證券時報經濟學家問卷結果,2023年四季度“證券時報經濟預期熱度指數”為41%,較上季度上升5.97個百分點。

數據來源:證券時報,證券時報發起“2023年三季度經濟學家問卷調查”,受訪者包括來自政府部門、研究機構、知名院校的權威經濟學家。

2023年以來,國家刺激經濟力度持續加大,四季度作為年底收官,意義重大,預計監管部門將發布更多促進宏觀經濟、證券市場的利好政策;股票證券市場作為宏觀經濟的先行指標,預計將先于實體經濟啟動,行情向好下,證券行業預計在四季度迎來交易和用戶復蘇型增長。