隨著游戲娛樂、傳媒出版板塊的上漲，股市似乎又走上了年初炒ChatGPT時“ChatGPT技術-AIGC內容-CPO算力”的邏輯路徑。

昨天火爆的新能源熄火之后，今天算力概念接力。

廣告+算力，又一翻倍牛股誕生

今年或許真的是TMT大年，從去年年底開始的數字經濟、信創、東數西算，到今年年初的人工智能爆款產品ChatGPT以及國內各種跟隨的大模型、CPO算力、AIGC，再到現在的真人影視短劇游戲等等。

年內整個A股TMT賽道可謂熱鬧非凡，但實際上，熱鬧歸熱鬧，TMT這個賽道年內也只是”結構性“行情，年初炒ChatGPT，年末炒《完蛋！我被美女包圍了！》（以下簡稱《完蛋！》）。

這兩個重磅概念都參與的上市公司，其股價自然表現不俗。

主營鍛壓設備和現代廣告服務業務的紫天科技（300280.sz）就是抓住年內這兩個重量級概念的代表，年初抓住了算力概念股價在2個多月漲近2倍，高位回撤近60%之后，又抓住了真人互動游戲風口，股價又在兩個月翻倍！

（紫天科技股價走勢截圖）

作為A股互聯網廣告行業的成員之一，紫天科技在今年一季度市場炒作ChatGPT、AIGC概念期間股價就已經大幅上漲，從年初的16塊多漲到3月底的18塊多。

此時，正是A股炒作文化傳媒、互聯網數據、CPO算力等概念最瘋狂的時候，當時的龍頭中國科傳（601858.sh）在短短不到一個月漲近2倍，紫天科技也在這個時候強調自己的互聯網、大數據等業務。

4月16日晚間，紫天科技突然公告，因戰略發展需要，以自有及自籌資金1億設立全資子公司緣笙科技，該子公司專注于互聯網廣告、大數據等業務，將主要涉足于互聯網、傳媒廣告、大數據等領域的機會。8月29日發布的半年報又顯示，公司的云服務業務以算力為中心。

（紫天科技公告截圖）

（紫天科技半年報截圖）

最近一個多月的行情與年初極為相似，先是因市場炒作文化傳媒、游戲娛樂概念，紫天科技的股價跟隨穩步上漲，然后在市場炒作最猛的時候，紫天科技立即宣布與《完蛋！》游戲發行方合作。

緊急投資《完蛋！》發行方，蹭概念？

昨天（11月6日），紫天科技的股價在近一個多月已經漲超80%的基礎上，盤中強勢封上20%漲停，背后原因則是因為紫天科技旗下公司宣布與爆款游戲《完蛋！》發行方合作。

11月6日，紫天科技子公司河馬游戲公眾號發文稱，針對互動影視賽道，河馬一直都在密切的關注與深挖，所以在《完蛋！》立項之后，河馬就與其發行方INTINY一直保持深入的交流、探討與協作，首先河馬戰略投資INTINY，其次河馬將參與《完蛋！》后續作品《完蛋2！我被帥哥包圍了！》等新作的制作發行。

（河馬游戲公眾號文章截圖）

看起來，河馬游戲與INTIINY的合作似乎是要來真的！

據河馬游戲公眾號介紹，它是中國休閑游戲專家品牌，小米集團戰略投資成員企業。另據紫天科技資料顯示，河馬游戲（HippoJoy）是紫天科技的孫公司，紫天科技持股51%的股權。

（紫天科技2022年財報截圖）

值得注意的是，紫天科技取得河馬游戲股權的方式是“非同一控制下合并”，這也就是說是紫天科技從外部收購來的。

2020年10月24日，紫天科技公告，全資子公司里安傳媒擬以現金方式收購Clockwork 100%股權，收購價款為1億，收購目的包括Clockwork旗下DMP廣告平臺MOBIHUNTER CO., LIMITED和休閑游戲公司Hippo Joy Technology Co., Limited。

但是，當時公告披露的Clockwork的凈資產僅為1269.11萬，相當于這筆收購溢價688%！

（紫天科技公告截圖）

這么高的溢價收購現在終于有了回報了，只因為河馬游戲宣布和《完蛋！》合作股價一天就大漲20%，對應市值增加超15億。上周五紫天科技收盤總市值75.38億，昨天收盤總市值90.45億。

但是，因為超高溢價收購河馬游戲母公司，紫天科技目前賬上還掛著對Clockwork超7600多萬的商譽。

高溢價收購突然終止，或有內幕交易嫌疑

紫天科技對河馬游戲母公司的溢價收購或許還不算啥，去年的又一筆溢價收購計劃才更加驚人，只不過現在由于某些原因這項溢價收購案被終止了。

去年6月6日晚間，紫天科技發布籌劃重大資產重組停牌公告，半個月后6月21日發布重組預案，擬發行股份及支付現金購買深圳豌豆尖尖100%股權，同時向實控人鄭嵐和姚海燕控制的八重科技、劍君科技、鉑欣科技及紫荊科技發行股份募集配套資金，因此構成關聯交易。發行股份價格定價為17.68元/股，預案中未確定交易價款。

到今年2月17日，紫天科技發布的購買資產申報稿顯示，這筆收購豌豆尖尖的交易對價估值為14.09億，而申報稿顯示的標的公司凈資產僅為1.76億，溢價高達7倍。到今年8月22日的最新資料顯示，標的公司的凈資產增長為2.36億，這筆交易價格14億，那么溢價就超493%！

(紫天科技公告截圖)

如果這筆交易成了，那么紫天科技就又要新增超11億的商譽，加上公司現在近8億的商譽，總商譽將達到近20億，將占到公司目前總資產的近一半，高商譽風險值得警惕。

不過，這筆溢價交易最終“黃了”！

11月3日，紫天科技公告，終止發行股份購買資產及募集配套資金暨關聯交易事項，理由是“市場環境較本次重組籌劃之初發生較大變化”。

（紫天科技公告截圖）

這句話背后的潛臺詞可能是，現在公司股價比籌劃時高多了，再以當初約定的價格發行股份不劃算了。2022年6月6日紫天科技收盤價為28.2元/股，發行價格為17.68元/股，2023年11月3日收盤價為46.51元/股。

不過，這一終止，不僅相關方當初的浮盈變成了泡影，預案計劃發行5656.1085萬股、發行價17.68元/股，要是重組成功則現在相關方已經浮盈超20億。而且現在可能紫天科技還會陷入內幕交易的嫌疑！

在當初預案中也寫的明明白白，存在因股價異動可能涉及內幕交易而暫停、中止或取消的風險。

（紫天科技公告截圖）

事實上，紫天科技的股價確實發生了異動，更存在疑似內幕交易的跡象。

2022年6月6日盤后紫天科技才發布的重組停牌公告，更是在半個月后才發布的預案，但是公司股價卻在停牌前兩個交易日連續大漲，6月2日、6月6日均漲超11%。

（紫天科技股價走勢截圖）

巧合的是，紫天科技的股權變動也顯示，6月6日當天有多只私募基金和券商信用賬戶大量買入公司股票，并新進成為公司十大股東！

（數據來源：通達信）

真有這么巧嗎？不知道，不過，到今年三季度末，去年6月6日新進的信用賬戶基本全部退出了，只有成泉資本旗下兩只私募基金仍然持有紫天科技，并仍是公司十大股東，并且還在加倉。

（數據來源：通達信）

需要注意的是，成泉資本旗下兩只基金哪來的這么大信心？要知道，在去年6月6日之后紫天科技的股價可是一度跌近50%，是不是有特殊信息，要不一般投資者怎么扛得住這么大的回撤？

這樣看來，股民似乎應該為紫天科技終止這筆高溢價關聯收購案感到高興，在疑似內幕交易跡象的情況下，收購成功或許只會讓某些人割散戶的韭菜。