2023年8月18日晚，國內碳纖維龍頭公司中復神鷹（688295.SH）披露2023年半年度報告。面對經濟下行壓力持續加大、下游市場形勢日趨復雜等多方面困難挑戰，中復神鷹堅持穩中求進、守正創新，邁出堅實發展步伐。

公告顯示，中復神鷹2023年上半年營業收入10.56億元，同比增長22.39%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.21億元，同比增長0.50%。通過全面統籌擴產能、提效能、降成本、抓安全等各項工作，公司經營業績實現穩健增長。

作為技術壁壘極高的新材料產品，國內碳纖維發展至今主要經歷了國際壟斷-技術追趕-產能釋放三個階段。在目前行業產能持續釋放情況下，率先攻克碳纖維“干噴濕紡”紡絲技術的中復神鷹如何繼續保持龍頭競爭力和領導力？

技術為基 產品完備度達國際水平

通過多年潛心深耕，中復神鷹在不斷突破碳纖維技術瓶頸、提升技術水平和生產效率的同時，實現了核心技術工藝的迭代及生產裝備的不斷升級，成功躋身于國際先進、國內領先梯隊。截至2023年6月30日，公司累計已取得40項發明專利、141項實用新型專利，1項外觀設計專利。

產業化技術方面，中復神鷹在國內首個萬噸級干噴濕紡碳纖維產業化技術基礎上，圍繞智能化再升級、生產效率再提升、能源利用更高效等方面進行了西寧二期1.4萬噸產業化技術的升級，順利實現投產后生產規模和產業化技術已達到國際領先水平。

此外，中復神鷹已經完全掌握增韌樹脂和T800級航空預浸料生產技術，成功建成T800級碳纖維航空級預浸料生產線。這些航空領域應用技術的突破在緩解國內航空航天領域供需失衡局面的同時，也將為公司帶來新的業績增長點。

除產業化技術的提效增質外，中復神鷹持續加強高性能產品開發，不斷完善產品結構及滿足下游需求。上半年，公司首次制備出T1100級碳纖維產品、開發出高強高模M35X、M40X產品，高模量M46J和M50J產品。圍繞降低下游應用成本，公司成功研發出SYT45S-48K、SYT55S-24K兩款新產品，兼具高性能和低成本雙優勢，其中SYT45S-48K產品的成功研發更是填補了全球碳纖維行業干噴濕紡生產大絲束的空白。

依托技術優勢及產業化能力，中復神鷹已經系統掌握碳纖維T300級、T700級、T800級、M30級、M35級千噸級和M40級、T1000級百噸級技術，實現高強型、高強中模型、高強高模型等類別產品的全面覆蓋，基本對標日本東麗所有碳纖維型號，產品線完備度顯著高于國內其他公司。

憑借足以和國際巨頭掰手腕的產品質量及品質，中復神鷹T700級及以上產品系列在國內市場已連續多年保持市場占有率50%以上，在國產高性能碳纖維領域占據絕對的領導地位。且公司高性能產品在產品結構占比仍在不斷提升，可進一步夯實盈利能力，促進公司高質量、可持續發展。

規模+成本+需求確定增長空間

對碳纖維行業而言，制造成本在總成本中的比例較高，尤其碳纖維生產屬于重資產重技術行業，生產線的初始投入成本大，所以折舊及研發成本的攤銷直接影響到制造成本。因此，規模首先對應的其實是成本，進而直接影響到產品盈利能力。

截至2023年6月30日，中復神鷹產能為28,500噸/年，產能及產量均處于國內碳纖維生產企業前列。且神鷹連云港的“年產3萬噸高性能碳纖維建設項目”已經進入開工建設階段，建成投產后將成為全球最大的高性能碳纖維生產基地，可進一步強化公司產能規模優勢。

在規模領先的基礎上，中復神鷹在工藝技術方面也不斷精益求精，實現各個生產環節的降本增效。聚合工藝階段，公司研發了超大容量聚合釜和匹配聚合技術，實現了單套5000噸/年PAN原液的穩定化均質化制備；干噴濕紡工藝階段，公司原絲生產單線規模達5000噸/年，紡速達到450m/min；預氧化、碳化工藝階段，公司單線規模已達到3000噸/年，單線產能國內居首。

中復神鷹半年報表示，上半年公司全面深入開展降本增效行動，深挖潛能，開展單線產能提升活動，以點及面推動全流程能耗壓降，原材料單耗及能耗突破歷史最低水平。同時，西寧生產基地充分利用當地綠電優勢，以能源綜合利用和廢物再利用為突破口，通過生產工藝、設備技改創新等，顯著提升節能水平，進一步推動產品單位成本的有效降低。

目前，中復神鷹產品廣泛應用于航空航天、壓力容器、碳/碳復材、風電葉片、交通建設、體育休閑等領域，并積極開發產品在航空航天、新能源汽車、風電葉片等領域的拓展應用。隨著新能源及高端應用驅動，國內碳纖維需求有望持續大幅擴容。

分領域來看，國產儲氫瓶升級加速，帶來碳纖維用量大幅增長，22-25年CAGR有望達39%；碳/碳復材作為光伏熱場核心材料，將充分享受行業景氣上行及產品升級改造用量提升，22-25年CAGR有望達37%；風機大型化、深遠化助推碳纖維滲透率提升，21-25年CAGR有望達64%以上。據機構測算，2025年我國碳纖維需求量有望達17.8萬噸以上，其中小絲束需求量或達8萬噸。

長期而言，先進產能永遠不存在過剩，特別是具有極高的技術壁壘的高端小絲束碳纖維，還有廣闊的需求空間未被打開。隨著技術的發展、產品性能的提升以及規模成本優勢的強化，中復神鷹有望成為具備全球競爭力的世界一流碳纖維企業，“鷹擊長空”指日可待。