作者 | 趙思蕊

來(lái)源 | 投資家（ID：touzijias）

因“秋天的第一杯奶茶”一天賣(mài)一億的茶百道，要上市了。

投資家網(wǎng)獲悉，四川百茶百道實(shí)業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“茶百道”）正式向港交所遞交招股說(shuō)明書(shū)，擬主板掛牌上市，中金公司擔(dān)任獨(dú)家保薦人。

今年6月，茶百道完成了成立15年以來(lái)的第一筆也是唯一一筆融資，由蘭馨亞洲領(lǐng)投，正心谷資本、草根知本、中金資本、番茄資本跟投，總?cè)谫Y規(guī)模達(dá)10億元。

僅此一輪融資，將茶百道的估值推高至180億元，直接躋身獨(dú)角獸企業(yè)陣營(yíng)。如果茶百道順利登陸港交所，將成為繼奈雪的茶之后，第二家登陸資本市場(chǎng)的新茶飲明星企業(yè)。

一

公開(kāi)資料顯示，茶百道由王霄錕創(chuàng)立于2008年，首家門(mén)店開(kāi)在成都溫江二中附近，以學(xué)生為目標(biāo)群體，是輕資產(chǎn)的小店模式。

從成立時(shí)間來(lái)看，茶百道算是新茶飲賽道的“老前輩”了。眼下的行業(yè)頭部玩家喜茶成立于2012年，“新茶飲第一股”奈雪的茶則成立于2015年，這一年也被外界稱(chēng)為新茶飲元年。

雖然搶占了市場(chǎng)先機(jī)，但茶百道在成立初期堅(jiān)持穩(wěn)扎穩(wěn)打策略，發(fā)展速度實(shí)在算不上快。追溯發(fā)現(xiàn)，茶百道用了漫長(zhǎng)的8年時(shí)間，門(mén)店數(shù)量才剛剛突破100家。

2016年，茶百道開(kāi)放成都地區(qū)加盟，情況開(kāi)始改觀。2017年，茶百道的門(mén)店數(shù)量增至180家。平均下來(lái)，成立9年間，茶百道每年僅開(kāi)出20家門(mén)店。

更大的轉(zhuǎn)機(jī)發(fā)生在2018年，當(dāng)年茶百道正式放開(kāi)全國(guó)加盟，在規(guī)模擴(kuò)張的道路上開(kāi)始狂飆猛進(jìn)，通過(guò)“直營(yíng)+加盟”的模式，在全國(guó)市場(chǎng)瘋狂跑馬圈地。

值得一提的是，當(dāng)年茶百道還進(jìn)行了一次全面的品牌升級(jí)，發(fā)源于成都的茶百道，將帶有成都屬性的大熊貓?jiān)厝谌氲疆a(chǎn)品設(shè)計(jì)中，品牌IP“丁丁貓”就此誕生。

茶百道有意將品牌打造成網(wǎng)紅IP，這一招果然奏效，成功吸引了大批消費(fèi)者，尤其是年輕人前來(lái)打卡。不得不說(shuō)，茶百道在營(yíng)銷(xiāo)方面還是很有天賦的。

與此同時(shí)，茶百道加速產(chǎn)品推新，相繼研發(fā)出豆乳玉麒麟、楊枝甘露、茉莉奶綠、超級(jí)杯水果茶等爆款單品，甚至突破性地推出了含白酒的奶茶“醉步上道”。

除現(xiàn)制茶外，茶百道還推出了茶葉禮盒、茶杯、茶葉等衍生產(chǎn)品，受到年輕人的熱烈追捧，一躍成為網(wǎng)紅品牌。

在多重發(fā)力的共同作用下，茶百道門(mén)店數(shù)量激增，在全國(guó)市場(chǎng)落地開(kāi)花。據(jù)窄門(mén)餐眼數(shù)據(jù)顯示，2019年至2022年，茶百道新增門(mén)店數(shù)量分別為367家、1485家、2844家、1817家。

茶百道的加盟店，主打一到四線城市的醫(yī)院、街邊、交通樞紐等人流密集區(qū)，且整體以外賣(mài)業(yè)務(wù)為主，外賣(mài)營(yíng)收貢獻(xiàn)可達(dá)70%-80%。

茶百道戰(zhàn)略性地在全國(guó)各線城市鋪設(shè)門(mén)店，在維持一線及新一線城市的地位及知名度的同時(shí)，不斷向擁有巨大消費(fèi)增長(zhǎng)潛力的低線城市滲透，這一布局確保其可服務(wù)更多消費(fèi)者、在各線城市建立品牌知名度。借此，茶百道在全國(guó)消費(fèi)者的視野中占據(jù)了一席之地。

今年4月，茶百道宣布，其門(mén)店數(shù)量已經(jīng)突破7000家。據(jù)招股書(shū)顯示，目前，茶百道在全國(guó)共有7117家門(mén)店，遍布全國(guó)31個(gè)省份，實(shí)現(xiàn)中國(guó)大陸所有省份及各線級(jí)城市的全覆蓋。

二

加盟模式不僅讓茶百道的經(jīng)營(yíng)規(guī)模如滾雪球般越來(lái)越大，也推動(dòng)其業(yè)績(jī)節(jié)節(jié)攀升。

招股書(shū)顯示，2020年至2022年，茶百道的營(yíng)收分別為10.80億元、36.44億元和42.32億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為97.9%；凈利潤(rùn)分別為2.38億元、7.79億元和9.65億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為101.3%。

今年第一季度，茶百道的業(yè)績(jī)繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)53.0%至12.46億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)50.7%至2.85億元，凈利潤(rùn)率則為22.9%。

而根據(jù)此前蜜雪冰城遞交的招股書(shū)顯示，2019年至2021年，蜜雪冰城的凈利潤(rùn)率分別為17.2%、13.5%、18.5%。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，雖然茶百道的門(mén)店數(shù)量遠(yuǎn)不及門(mén)店超過(guò)2萬(wàn)家的蜜雪冰城，但其凈利率明顯更勝一籌。

2022年，茶百道門(mén)店的零售額達(dá)到約人民幣133億元，2020年至2022年的年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)139.7%。茶百道成為中國(guó)前十大新式茶飲企業(yè)中增長(zhǎng)最快的一家，在2020年至2022年間的零售銷(xiāo)售額年復(fù)合增長(zhǎng)率最高。

2022年，茶百道共賣(mài)出7.94億杯奶茶，總零售額達(dá)到約133.32億元，平均每單價(jià)格為28.6元。以此計(jì)算，2022年，茶百道單杯奶茶價(jià)格約為16.79元。

根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，按2022年零售額計(jì)，茶百道在中國(guó)新式茶飲店市場(chǎng)中排名第三，市場(chǎng)份額達(dá)到6.6%。

近日，因?yàn)椤扒锾斓牡谝槐滩琛边@個(gè)老梗，新茶飲賽道迎來(lái)了一波爆賣(mài)行情，各大玩家捷報(bào)頻傳。其中，蜜雪冰城宣布一天賣(mài)出1200萬(wàn)杯，茶百道更是在戰(zhàn)報(bào)里表示1天賣(mài)了1個(gè)億。

在奶茶爆賣(mài)的背后，開(kāi)遍大街小巷的加盟店功勞不小，這也是茶百道的強(qiáng)項(xiàng)。報(bào)告期內(nèi)，茶百道的加盟店數(shù)量均占在營(yíng)門(mén)店總數(shù)的99%以上，直營(yíng)店的數(shù)量始終保持在個(gè)位數(shù)階段。

或因如此，茶百道的收入主要來(lái)源于向加盟商銷(xiāo)售原材料和設(shè)備。招股書(shū)顯示，茶百道的客戶(hù)主要包括加盟商，2022年貨品及設(shè)備銷(xiāo)售收入為40.2億元，營(yíng)收占比為95%。從2020年到2023年前三個(gè)月，茶百道該項(xiàng)收入占比均超過(guò)93%。

今年4月，茶百道進(jìn)行了全新的品牌升級(jí)，將茶百道的英文從中文全品“chabaidao”變?yōu)榱恕?/span>ChaPanda”，品牌logo也從熊貓的耳朵形象變?yōu)楦庇^的大熊貓形象。據(jù)悉，茶百道還在成都大熊貓繁育研究基地選擇終身認(rèn)養(yǎng)了一只大熊貓，取名叫“茶茶”。

今年6月，茶百道完成了成立15年以來(lái)的第一筆也是唯一一筆融資，由蘭馨亞洲領(lǐng)投，正心谷資本、草根知本、中金資本、番茄資本跟投，總?cè)谫Y規(guī)模達(dá)10億元。

僅此一輪融資，將茶百道的估值推高至180億元，直接躋身獨(dú)角獸企業(yè)陣營(yíng)。憑借持股關(guān)系，創(chuàng)始人王霄錕和劉洧宏夫婦身價(jià)超過(guò)140億元。

拿到融資的茶百道，極有可能成為繼蜜雪冰城之后，下一個(gè)達(dá)成“萬(wàn)店計(jì)劃”的奶茶品牌。

如今，茶百道面向港股發(fā)起IPO沖鋒，倘若茶百道順利登陸港交所，將成為繼奈雪的茶之后，第二家登陸資本市場(chǎng)的新茶飲明星企業(yè)。

三

盡管茶百道整體表現(xiàn)不錯(cuò)，但在IPO道路上仍面臨不少挑戰(zhàn)。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，新式茶飲店行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模由2017年的人民幣668億元增至2022年的人民幣2029億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率約為24.9%。新式茶飲店行業(yè)的市場(chǎng)份額由2017年的58.0%增至2022年的66.4%。

在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，隨著消費(fèi)升級(jí)和優(yōu)質(zhì)茶飲需求上升，預(yù)計(jì)到2027年新式茶飲店行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模有望增至人民幣4845億元，占2027年中國(guó)飲品店行業(yè)69.5%的市場(chǎng)份額。

不過(guò)，從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，目前中國(guó)新式茶飲店市場(chǎng)較為分散。按2022年零售額計(jì)，前五大參與者的市場(chǎng)份額合計(jì)約為31.6%。茶百道作為中國(guó)第三大新式茶飲公司，占據(jù)約6.6%的市場(chǎng)份額。

此外，新茶飲賽道的不同價(jià)位段已經(jīng)誕生了典型代表品牌，如喜茶、奈雪的茶以高端著稱(chēng)，產(chǎn)品定價(jià)在20元以上；茶百道、書(shū)亦燒仙草穩(wěn)居10-20元價(jià)位段；在10元以下的價(jià)位段則是“奶茶界拼多多”蜜雪冰城一家獨(dú)大。

近年來(lái)，隨著喜茶與奈雪的茶等行業(yè)頭部玩家相繼降價(jià)并開(kāi)放加盟模式，新茶飲賽道的競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，各大品牌之間的爭(zhēng)奪戰(zhàn)也從一、二線城市蔓延至三、四線城市等下沉市場(chǎng)。

以喜茶為例，自2022年11月宣布開(kāi)放加盟后，喜茶于近日宣布品牌已進(jìn)入超240個(gè)城市、門(mén)店總數(shù)突破2000家。據(jù)窄門(mén)餐眼數(shù)據(jù)顯示，2023年，喜茶新開(kāi)門(mén)店多達(dá)1485家。

在市場(chǎng)布局方面，喜茶門(mén)店位于新一線、二線、三線、四線城市的占比分別為23.05%、22.35%、20.56%、12.13%，可以說(shuō)是從上到下貫穿一體，并且門(mén)店擴(kuò)張速度之快大家有目共睹。

值得注意的是，加盟模式就是一把雙刃劍，在短時(shí)間內(nèi)推高新茶飲品牌經(jīng)營(yíng)規(guī)模的同時(shí)，也埋下了經(jīng)營(yíng)隱患，品牌方對(duì)加盟店無(wú)法做到有效控制與及時(shí)監(jiān)督，不少品牌都曾曝出產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題，引發(fā)消費(fèi)者不滿(mǎn)。

忙于跑馬圈地的同時(shí)，資金的重要性不言而喻，不少新茶飲品牌萌生了上市融資的想法。在茶百道赴港IPO之前，蜜雪冰城的A股IPO申請(qǐng)于去年9月獲受理，擬登陸深交所主板，沖刺“A股新茶飲第一股”。

今1月，有傳聞稱(chēng)蜜雪冰城已經(jīng)撤回IPO相關(guān)資料。蜜雪冰城回應(yīng)稱(chēng)：“公司的上市工作正常推進(jìn)中，暫時(shí)沒(méi)有接到任何相關(guān)通知。”近期，蜜雪冰城并未對(duì)外公布最新上市進(jìn)度。

在茶百道沖擊IPO的同時(shí)，不少新茶飲品牌應(yīng)聲而起，古茗、滬上阿姨、霸王茶姬等相繼傳出上市消息，新茶飲賽道儼然形成了一股IPO上市潮。

對(duì)比來(lái)看，這些品牌與茶百道之間存在諸多相似之處。例如，古茗、滬上阿姨、霸王茶姬都是從發(fā)源地以加盟模式擴(kuò)張至全國(guó)市場(chǎng)，門(mén)店重點(diǎn)布局新一線、二線與三線城市，品牌客單價(jià)均位于10-20元價(jià)位段，其中古茗、滬上阿姨的門(mén)店數(shù)量均接近7000家量級(jí)。

當(dāng)新茶飲品牌紛紛搶灘IPO，戰(zhàn)火也從一級(jí)市場(chǎng)燒到二級(jí)市場(chǎng)，即便茶百道早一步遞交了招股書(shū)，但哪個(gè)品牌能夠搶先一步成功上岸，目前還是未知數(shù)。